昨日沪铜价格冲高回落，国内宏观预期向好支撑，美国CPI符合预期，预计12月降息为大概率事件，但年末下游消费有所减弱且12月炼厂产量或有增长。11月中国新能源汽车产量为156.6万辆，月同比增长45.8%，累计产量为1134.5万辆，累计同比增长35%。美国11月未季调CPI同比升2.7%，预期升2.7%，前值升2.6%。美国11月季调后CPI环比升0.3%，预期升0.3%，前值0.2%。美国11月未季调核心CPI同比升3.3%，预期升3.3%，前值升3.3%。美国11月季调后核心CPI环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.3%。
近期驱动逻辑：供应方面，短期散单TC加工费小幅反弹，矿端现货市场紧张程度有所缓解，精废价差低位且政策变动使得废铜供应偏紧，国内再生铜资源预计进一步减少。下游终端企业年底冲量提供需求支撑，预计铜价震荡偏强。
铝
：期货端，12月11日，沪铝2502低开小幅收涨，报收于20400（+80）元/吨，较前一交易日涨0.39%，沪铝加权成交量21.8万手（-59763手），持仓量39.4万手（-12515）。现货端，12月11日，佛山均价20420（+60）元/吨，刚需补货，成交一般；华东均价20370（+30）元/吨，流通宽裕，成交不畅；中原均价20220（+30）元/吨，成交偏弱。铝棒加工费整理，成交乏力。库存：上海有色数据，12月9日铝锭社库55.3万吨，较12月5日上涨0.6万吨。棒库存9.15万吨，较12月5日减少0.29万吨。观点逻辑：电解铝运行产能继续小幅提升，铝材出口退税政策实施，总体开工率下降。当周铝锭库存小幅上升，后期或有逐步累库可能。期价驱动不足，而氧化铝现货价格高位，电解铝成本提升较大，行业平均利润为负，对期价有一定程度支
撑，宏观政策预期仍存，有色相对偏弱，短期暂观望，等待企稳后低多机会。
氧化铝
：期货端，12月11日，氧化铝2501低开低走，报收于5123（-95）元/吨，较前一交易日跌1.82%，成交量13.7万手（+26792手），持仓量13.5万手（+26792），较远月合约大跌。现货端，12月11日，氧化铝现货价格趋稳，河南、山东、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为5765元/吨、5730元/吨、5825元/吨、5755元/吨、5760元/吨、6000元/吨，新疆下跌100元/吨，其余地区价格持稳。观点逻辑：当周氧化铝企业整体开工率继续上升，国内氧化铝现货价格出现滞涨，部分地区报价下降，海外成交价格下降，进口倒挂。四季度电解铝产能仍有一定提升空间，现货供应偏紧，铝厂积极寻找货源。库存低位，持续去化，去化速度有所放缓。注册品牌增加，监管再加强，供需矛盾短期难有改观，明年一季度后期或将改善，具体仍看矿石供应和近期投产产能落地情况，近强远弱持续。近月关注基差修复；一季度后期合约反弹布空，更远月合约跌幅有限。
锌
：沪锌2501报收25870元/吨，+0.17%，锌价受宏观利好政策高开，但随后持续下跌。供应端随着锌精矿港口库存增加和冶炼厂三季度产量下降，矿紧缺情况有所缓解，但四季度北方受冬季影响矿产量下降。冬储背景下，矿端供应整体偏紧。需求端，四季度末进入消费淡季，镀锌受关税调整预期下“抢出口”订单增加，同时国内部分贸易商看涨后市出现一定量囤货行为；压铸锌合金近期同样存在“抢出口”情况，海外订单存提前备货情况，整体表现好于预期。整体来看，锌价高位震荡。
镍：
现货方面，SMM电解镍均价127050元/吨，金川镍128600元/吨，镍豆125250元/吨，印尼内贸红土矿1.2% 22美元/湿吨，菲律宾0.9% 31美元/湿吨，矿源紧张逐步缓解，矿价开始下滑，菲律宾开始进入雨季，矿进口量季节性回落，印尼矿成为主要矿源，预期的变动将会被放大。
基本面方面，点积镍、中间品仍有投产预期，不锈钢产量维持高位，但部分厂家亏损严重，负荷提升承压，镍整体基本面预期偏过剩，近期宏观面政策利好传出，有色短期偏强，预计维持时间较短。
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碳酸锂
：核心逻辑：碳酸锂价格回暖推动产量上行，矿端产量上行，盐湖端产量开始下滑，厂家套保进场生产动力加强。正极材料开工小幅回升，12月排产预计高位回落，11合约仓单注销，货源流入市场对现货施加压力，贸易商出货回款，但短期厂家销售压力仍存，宏观面对主力合约实质性提振不大，建议情绪消退逢高空
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