国君计算机｜三重底已现，信创与新质吹响反攻号角

国泰君安证券研究 · 公众号 · 证券 · 2024-09-30 06:58

正文

投资建议：看好信创、新质生产力、AI三大方向。

基本面、估值、持仓三重底已现，凸显配置性价比。基本面角度，收入端景气度仍然低迷，大企业相较于小企业有更好的韧性，行业利润率已经位于盈亏平衡线附近，未来基本没有进一步下降的空间。预计未来景气度反转后，利润将迎来更大的弹性。从估值角度来看，三种估值方法都说明行业估值水平位于近五年来不到5%分位。从基金持仓角度来看，基金配置比例已下降至2.62%，低配1.29%，同样位于近五年来5%分位以下。基本面、估值、持仓三重底部已现，凸显配置性价比。

信创与政策与需求双驱动。支持性政策不断出台，为信创常态化采购提供有力保障，同时信息化创新领域逐步进入订单落地期，相关政策的持续发布为行业注入强劲动力；“微软蓝屏故障”、“黎巴嫩通信设备爆炸”等海外突发事件凸显IT产业链自主可控的重要性，有望加速客户信创替代；此外华为计算生态不断迭代，成为市场核心参与者之一。信创及华为计算产业有望迎来快速发展期。

新质生产力、AI与云计算等技术将持续推动中长期增长。车路云、低空经济等新兴生产力技术领域也获得政策大力支持，低空经济资本市场短期关注度下降，但产业端各地热情仍然较高，国内外技术进步加快落地速度，推动行业快速发展。人工智能、大数据、云计算等核心技术的突破和应用加速落地，推动行业进入长期增长轨道，随着技术逐步成熟，行业发展空间广阔，中长期增长趋势明确。

风险提示：宏观经济波动风险，技术迭代不及预期的风险，中美博弈加剧的风险。

文章来源

本文摘自：2024年9月28日发布的《三重底已现，信创与新质吹响反攻号角》

李博伦，资格证书编号：S0880520020004

朱丽江，资格证书编号：S0880523060002

伍巍，资格证书编号：S0880123070157

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