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凭栏：这是等不及了

凭栏欲言 · 公众号 · 科技投资 · 2024-12-19 12:52

主要观点总结

文章主要分析了自美联储9月开启降息周期以来，美国股市、债市以及全球经济的一些变化和影响。文章指出，美联储的降息政策对市场和通胀预期产生了复杂的影响，包括股市的暴涨和闪崩，美债收益率的逆势上涨等现象。文章还探讨了美联储面临的选择和挑战，以及全球经济的未来走势。

关键观点总结

关键观点1: 美联储降息周期与美股走势

文章描述了美联储降息后，美股的暴涨和闪崩现象，探讨了股市走势对政策变化的敏感性。

关键观点2: 中美十年国债收益率的变化

文章指出中美两国的国债收益率已经定价了各自的货币政策变化，并探讨了政策对资本市场的影响。

关键观点3: 美联储面临的选择与挑战

文章详细描述了美债收益率连续飙升的情况下，美联储面临的两难选择：是继续刺激市场还是调整策略以腾出救市空间。

关键观点4: 全球经济的未来走势

文章对全球经济的未来走势进行了分析和预测，包括美联储的政策变化对全球市场的影响，以及各国如何应对这一局面。

关键观点5: 美元指数与美债收益率的变化

文章最后探讨了美元指数和美债收益率的创新高及其背后的含义，包括其对全球市场的影响。

正文

文：凭栏欲言

美国，自 9 月美联储开启降息周期以来，美股持续暴涨，纳斯达克指数较 8 月低点上涨 28% ，已经突破了两万点大关 ……

今晨，美联储年内第三次如期降息，纳斯达克指数闪崩跌超 700 点，道琼斯指数十连跌 ……

似乎有点不一样？

中国，十年国债收益率早已定价了放水；

美国，十年美债收益率早已定价了变鹰。

世界似乎正在渐行渐远？

似乎有一点却越来越相似了 ……

全球范围来看，政策对市场的影响越来越大，资本市场走势越来越依赖于政策制定 , 甚至于裁判直接下场 …… 市场内生稳定性去哪了？

莫不是都被债务吞噬了 ？

世界似乎又在渐行渐近？

区别于前两次降息，今晨美股降息闪崩，是鹰派表态问题吗？

但 11 月第二次降息之后美联储态度已经开始有所转鹰，称开始考虑放缓降息步伐，似乎并没有对美股产生什么负面影响？

从降息暴涨到降息闪崩，这次似乎不一样？

美联储议息会议之前，十年美债收益率收益率走势早已定价了鹰 ……

今晨美联储鹰派如期降息 25 个基点，美联储表态更鹰了，今晨鲍威尔暗示将放缓降息步伐，并称未来进一步降息的门槛可能会更高 …… 美联储 12 月会议的各位官员对未来利率路径的预测点阵图中值显示，美联储预期 2025 年将降息两次，每次 25 个基点，甚至还有一位美联储官员认为 2025 年美联储不应该降息 ……

为啥十年美债收益率会逆势美元降息周期屡创新高？

股市大涨跷跷板、股市财富效应刺激需求能力、需求放大通胀预期 …… 美联储 9 月至今降息 100 基点，十年美债收率自 9 月中至今反向上行约 100 基点，反倒创出了自 6 月以来的新高 ……

最大的不一样或许就是：越是降息美债收益率越是飚高 ……

美债收益率连续飙高，美联储被迫面对两个选择：

1）宠爱变成坑杀：释放鸽派信号，继续刺激十年美债收益率继续走高 …… 资产之锚继续变沉会不会压垮系统？压垮发生的越晚，当压垮最终发生时， 越容易发现一个现实：持续的降息已经吃光了救市的空间 ……压垮最终发生时,却没有了救市手段 ……坑杀 ……

2）轻揍为了救命：释放鹰派信号，尽快击跨大宗需求、尽快引爆其他市场，中间虽有可能挤压（轻揍）自家市场，但可以尽快腾出自己的降息空间：既可以缓解自身系统压力，又可以留出问题发生时的救市空间。

美联储逆回购协议作为流动性缓冲垫，一直是美股持续上涨的动力， 2022