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盟君导读：高盛近期的一系列分析主要有三个结论：
1、美元见顶；
2、新兴市场2019值得期待，并万亿美元押注
3、人民币汇率波动性将急剧增加
一、见顶的美元
年初至今，美元指数已经上涨近5%，逆转了第一季度约4%的跌势。今年美元强势的原因之一是，相较全球其他国家，今年美国经济表现相对优异，在此背景下，美联储稳步加息。
高盛技术分析团队撰文称，年底前美元还有最后一次机会冲击本轮经济周期的新高，此后美元将触顶下行。
高盛分析师Sheba Jafari表示，美元指数的中线目标价位约为102。也就是说，美元指数将回到上一个周期高位103.82（2017年1月）下方。
1、美元指数周期见顶
整体来看，美元指数现在处于去年1月以来的ABC波浪中的大型B浪中。美元指数从上一个周期顶部回落后，共形成了五个波浪。因此他认为，在此次美元指数触顶后，后续还会有五浪走势。
另一方面，美银美林技术分析团队虽也认为，美元指数将在年底测试周期性高点，并会在2019年初有一波下跌行情。但是技术分析策略师Paul Ciana表示，这段低潮只是暂时性修正，这将是美元指数很好的买入机会。
他指出，目前美元指数有两个卖出信号，并且逐渐形成三重顶，因此仍然面临下行压力。不过，鉴于美元指数的周线形成看涨头肩形态，当彭博美元指数跌至1180的水平时，将是一个买入机会。
汇市方面，机构对FOMC的加息预期不一，对美元的态度也不尽相同。此外，机构普遍看涨欧元，看跌加元。
2、美联储加息决定美元走势
汇市在明天的美联储FOMC议息会议前持观望态度，这将是2018年的最后一桩关键风险事件。
他们预计，FOMC本周将再次加息，不过此次加息将可能释放鸽派信号。
美联储今年将共计加息4次。不过2019年美联储的加息之路不会像今年这么顺畅。美联储此前计划在2019年加息3次。和今年比，这个节奏已经有所放缓。
澳新银行预计，FOMC将在本次议息会议上加息25个基点。目前，市场定价预计2019年美联储仅将加息一次，在本轮周期结束前将不再加息。
但是他们不认为这表示美元将触顶。
一方面，美元不只受到利率波动的影响，市场的风险偏好也将影响美元。由于非美地区的经济增长不及预期，因此市场仍将保持紧张情绪。
另一方面，在美国经济没有明显疲软的迹象前，美联储不太可能比市场预期更为鸽派。
高盛资产管理公司资深资金经理表示，
2019
年该买股票。
这家管理超过
1
万亿美元资产的公司，赌全球增长将延续至明年为股票基本面提供支撑。
GSAM
青睐新兴市场资产而不是发达市场，尽管美国股市在抛售后看起来很有吸引力，即使在经济放缓的情况下也是如此。
欧洲，中东，非洲和亚太地区全球投资组合解决方案集团负责人表示，
“
我们对股市普遍持积极态度。
” “
我们认为最大的机会仍然是新兴市场。我们仍然认为美国股市具有吸引力，而且市盈率倍数明显下降。
“
图1、估值水平 标普500指数目前估值为四年最低 来源：彭博社
全球股市表现糟糕，因为市场担心全球经济增长放缓和利率上升，
MSCI
世界指数创下自
2008
年以来最糟糕的年度回报。
2018
年以后，这
是
自金融危机以来
首次出现
股票和信贷买家均获得负回报，这是自
1998
年以来的第二次，投资者绞尽脑汁在想明年的获胜策略，
非常看空
美国美林银行
12
月基金经理调查显示，主要投资者目前
非常看空
，持有现金多头头寸和全球股票的空头头寸。
标准普尔
500
指数的交易价格接近四年来的最低点，自
9
月底以来损失了
3.5
万亿美元的市值。据彭博社
估计
，在减税推动今年盈利增长约
24
％后，预计
2019
年利润增长将降至约
9
％。
“
美国市场的收益可能会继续下去，估值倍数最近在下降，这为我们未来的潜在盈利下调提供了一些缓冲。
”
由于意大利与欧盟之间的预算谈判存在不确定性，高盛资产管理公司在年初增持欧洲股票后，
“
最近
”
变为中性。
波动性提高
随着英国脱欧谈判的继续，
GSAM
对英国股市采取中性态度，资产管理公司的基本设想是退欧协定最终将获得批准。
大多数基金经理无论是看跌还是看涨股票，似乎都同意的一点是，今年看到的疯狂市场波动仍然存在。
图2：因市场的不确定性，美国股市的波动性接近2月份水平。 来源：彭博
Bunglawala
表示，
“
我们预计通过非美国经济增长获得的业务改善（我们预计这将转化为股票的正回报）会出现融合增长，同时我们确实预计波动性将继续升高。
”
高盛集团近日还表示，随着中国推动人民币在国际上得到更广泛的使用，人民币汇率可能会出现更大的波动。
包括高盛顶级分析师MK TANG在内的经济学家周一在一份报告中写道，尽管人民币国际化运动遭遇挫折，因为在2015年人民币大幅贬值之后，中国收紧了对资本流动的监管，但再次采取这一举措的压力越来越大。
在许多策略师看来，随着中国日益庞大的经济继续以高于世界其它地区的速度增长，未来几年中国的经常账户将出现赤字。高盛指出，在为这一赤字融资方面，如果中国能像美国现在所做的那样，用人民币获得融资，而不是像巴西等更容易受到冲击的国家那样，中国就能降低风险。
报告称，通过减少对美元的依赖，中国还可以避免俄罗斯面临的美国对其企业制裁的那种脆弱性。
该团队写道:“在经历了过去几年的短暂停顿之后，人民币的全球推广可能会获得更大的紧迫感的支持。”
经济学家们认为，可能出现的一种情况是离岸交易的人民币与在岸交易的人民币汇率汇合。他们对两者之间差异的分析表明，一旦汇率管制放松，人民币的波动将“更接近其他主要货币的波动”。
高盛的经济学家写道:“一种真正的全球货币，其价值应该基本上不受国界的影响。”他们补充说，“如果人民币的波动有朝一日真的变得和其他主要货币一样大，它也可能显著推高其他亚洲新兴市场货币的波动。”
高盛表示，迄今为止，亚洲汇率的波动往往低于其他新兴国家货币，这可能是因为人民币发挥了“锚定”作用。
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正文完
