迪士尼(纽约证券交易所代码:DIS)——一家在这场大流行中一分为二的公司——流媒体业务的激增和公园业务的举步维艰——在2月中旬公布的第一季度数据并没有让任何人感到惊讶。过去三个月，迪士尼的流媒体服务Disney+，ESPN+和 Hulu的发展非常有规律。然而，迪士尼乐园和迪士尼世界公园仍在苦苦挣扎。不出意料的是，在该公司公布基本与预期一致的收益报告后，DIS的股价基本持平。但是，如果你放眼全局，迪士尼的收益证实了这家媒体巨头的一切确实都在朝着正确的方向发展。的确，我们有理由相信，在不太遥远的将来，魔法王国将拥有比几十年来更多的魔力。这就是为什么我认为对迪士尼股票采取买入并持有的立场是正确的。随着2021年的深入，基本的商业趋势只会变得越来越好。
像疫情爆发以来的情况一样，迪士尼+在2020年结束时就着火了。该流媒体服务在本季度增加了2120万订户。相比之下，在大致相同的时间段内，Netflix(NASDAQ:NFLX)新增了约三分之一的订阅量，仅为850万。迪士尼+目前拥有9490万订户。这项服务于2019年11月开始。因此，仅仅一年多的时间，迪士尼+就增加了大约1亿用户。为了便于比较，Netflix用了三年多的时间才增加了1亿订阅用户。显然，这桩生意正在全速进行。
有些人担心，是烧钱行为正在推动这一增长。毕竟，本季度的次增长火力主要来自于迪士尼与Hotstar在印度的大规模促销交易。这就是为什么迪士尼+ARPU在本季度下降了28%，DTC业务100%以上的用户增长变成了73%的收入增长，但这是正确的长期战略。签约订户与优惠的价格，用吸引人的内容吸引他们，随着时间的推移，你逐渐提高价格并让他们坚持住，就能获得真正的成功。Netflix在过去十年里完美地执行了这一战略，得益于其令人信服的原创内容组合，订户和ARPU同时增长。迪士尼拥有强大的力量，资源和专业知识来创作同样引人注目的内容。因此，迪斯尼可以在2020年代完美地执行这一策略。总体来看:迪士尼的流媒体业务正步入正轨。这对DIS股票来说是个好兆头。
让许多人感到惊讶的是，迪士尼的线性网络业务在流行的和长期的有线切断趋势中表现良好。该季度，线性网络收入增长了2%，而营业利润仅下降了4%。面对巨大的逆势，这种弹性说明了一个重要的事实:市场对电视直播电视节目（如TheBachelor）和直播体育（如NFL和NBA）仍然有强劲的需求 。尽管观众的观看习惯在未来十年将从线性电视转向流媒体电视，但他们观看的内容不会改变。当然，这对迪士尼的财务影响是巨大的。
这一现实意味着，迪士尼的线性网络业务可能不会长期衰退。相反，它正处于一个过渡阶段，从通过线性电视套餐分发，到通过流媒体电视平台分发。这种转变是“无损失”的转变。到2030年，迪士尼的电视直播内容的价值将和今天一样高，甚至可能更高，因为流媒体电视提供了更先进、更高效的节目广告功能。这其实只是在说，目前看来DIS股票最大的阻力——剪线(cord-cutting)——可能最终影响没那么大。
