沪铜暴涨、棉花继续大跌——今日值得关注的交易逻辑和市场结构

对冲研投 · 公众号 · 财经 · 2017-07-26 21:14

正文

今日套利监测出现多项异动：沪铜跳空高开，两日涨幅逼近半年高点；郑棉、白糖早盘集体速跌，郑醇逼近跌停板.....

7月26日中国期货、现货市场今天发生了哪些大事，且听鹰眼小分队娓娓道来～

文 | 翁丽娟董娜对冲研投研究中心

本文首发于对冲研投平台：www.bestanalyst.cn

行情异动

【盘中异动】沪铜主力跳空高开，（或与传闻禁止废铜进口有关）盘中最高价49880，创今年3月以来最高价。

【盘中异动】9：22左右，郑棉主力速跌150个点，跌幅超1%，最低价14880。

【盘中异动】9：30左右，白糖速跌103个点，跌幅1.61%，最低价6108，创2016年10月以来新低。

【行情异动：郑醇1709逼近跌停板】下午开盘，郑醇跌幅扩大，14点35分，郑醇1709逼近跌停板，最低价2363，跌幅4.12%，跌停价2353。

重要政策

【中国有色金属工业协会再生分会确认：2018年底废7类将禁止进口】昨日一则消息在各种渠道流传，据说中国有色金属工业协会再生分会己接到通知，明年底废五金包括废电线、废电机马达，散装废五金将禁止进口。据上海有色网与再生分会联系核实，消息得到证实，18年底将禁止“废7类”进口。

【政策解读】SMM上海有色网铜高级分析师叶建华认为明年底七类料进口的取消，情绪上的影响远远大于实际，包括铜价的抬升，更多仅仅起到的是推波助澜的效果。

1、距离目前已知政策执行时间为明年年底，尚有一年半的时间，这些被禁止的七类料会不会被转化为六类料输送到中国，且近几年七类料转往东南亚市场再输出到中国的体量是在上升，其转化率值得关注。加设其就算不被输送到中国来，也为成为海外原料供给的一部分。

2、中国市场已经逐步进入了废铜回收的周期，城市矿产的园区也批复了50来个，在中国废铜需求中，国内供给量已经超过了进口的需求，未来提升的量也将逐步降低对海外的需求。

【政策解读】市场人士解读：针对当前市场因国内明年底取消进口七类废料，分析市场铜供应要短缺100万吨有得说甚至要缺口200万吨，这完全是误解。目前中国进口废杂铜中七类只占小部分，七类废铜（含铜）进口根本没有100万，既时明年底国内禁止进口七类废铜，而这些废铜并没有消失，无非是在中国之外的国家拆解和分类了，中国进口的废铜品质更高了。另，有分析人士称，地方对利用废铜企业的返税取消了，据了解，目前并没有取消，在正常运行。

研客观点

【研客观点：郑棉建议逢低介入01合约多单，少量介入反套】据新湖期货早报：郑棉主力净空减少，盘面跌势稍缓，抛储棉延长投放利空释放，不过目前该消息尚未得到确定，新疆内库存依旧处于偏低状态，抛储延长对疆内影响相对较弱，昨日抛储棉成交量与成交均价继续下降，短期盘面或依托15000整理，抛储延长则验证14800支撑力度，上行大趋势未改，操作上可逢低介入01合约多单。91价差方面因近强远弱格局已变，逐渐恢复为正向市场，由于01合约标的为新疆棉，即使不计持仓成本理论上应升水09合约200点，可少量介入反套。

【研客观点：焦煤三季度减产和焦炭资源偏紧推荐焦煤和焦炭9-1正套】美尔雅黑色研究员蒋维波在最新报告中表述：推荐策略：多焦煤空焦煤1801；多焦炭1709空焦炭1801；逻辑：1、三季度四大焦煤矿联合减产，或导致三季度产量环比二季度下降8.76%，四季度或恢复正常生产。2、近月焦炭资源偏紧，远月或面临需求压力。交易周期：四周；风险:近月价格接近平水或面临一定的交割风险，但据评估风险不大；应对风险的策略：止损或者将远月头寸平仓。

【研客观点：本周降雨利于墒情改善，未来两周仍有天气炒作可能】根据买豆粕最新观点，本周降雨由北向南转移，最新预报显示雨量增加较为理想，产区大部收获降雨较为及时，利于墒情改善，是近两日收跌主要因素，料本周延续走弱形势。

未来两周温度预期略有调降，但降雨仍有偏干炒作可能，短期仍有风险支撑。主力合约SX压力仍为1040~1050。上周雷亚尔升值明显，农户出货意愿骤减，升貼水上涨，致使套保毛利恶化并維待在140~160元/吨水平，对8、9月现货基差形成60〜80元/吨支撑。

但由于油厂胀库压力大，月末催提现象严重，需求未见明显恢复，终端和渠道补库意愿不强，料现货短期难改善。7月库存拐点后现货压力延至8月，改善节奏和幅度预期有所调降，但看好9、10月份基差观点未改。

期市概览