刘晓博 | 今天，楼市再传新利空！央行或已出手

今天上午，新浪等转发了一条来自彭博的新闻。如果属实，将对楼市短期走势产生重要影响：

彭博援引不愿具名知情人士称，因信贷增长过快，中国央行近日明确提出 商业银行必须严格控制一季度新增贷款。原则上第一季度新增住房贷款的总量及增速要低于 2016 年四季度 ，信贷增速过快的银行，可能面临基于 MPA （宏观审慎评估体系）的差别化存款准备金利率的处罚。其中一位知情人士表示，还可能面临差别存款保险费率的惩罚。

这个消息有待央行证实。不过，央行这样做的可能性非常大。

去年二三季度，中国楼市曾出现了一轮波澜壮阔的局部牛市，很多热点城市房价接近翻番，房地产信贷大增。即便是到了 2016 年四季度，市场仍在不断升级的调控之下，顽强向上。

为了便于理解“第一季度新增住房贷款的总量及增速要低于 2016 年四季度”这句话的含义，我们先看一下去年的数据：

2016 年全国贷款增加情况

注： 表格里的单位为“万亿人民币”，数据来自央行官方网站。住户贷款，其中绝大多数是房贷。

通过上述表格可以看出，房贷总量、占新增贷款比例等指标的大幅飙升，发生在 2016 年二季度之后。 即便到了四季度，仍然只是略有下降而已。房地产的热度，仍然非常高。这也告诉我们， 2016 年的 GDP 主要是靠房地产“局部牛市”支撑的，去产能带来的国企利润大幅反弹，只是次要原因。

一季度历来是银行信贷投放高峰期，因为中国存在贷款额度管理，下半年往往会踩刹车，信贷政策很难预期，所以银行愿意提前放款，企业愿意提前拿到钱。这跟财政资金使用正好反过来，各地政府往往到 3 月之后才开两会，确定预算，财政资金投放高峰往往出现在下半年。

2016 年 1 月，中国的新增人民币贷款超过 2.51 万亿，创下历史最高纪录。有人预计， 2017 年 1 月只会更高，很有可能逼近 3 万亿。在这种背景下，如果住户贷款仍然占比超过 60% ，则房贷规模可能达到 1.8 万亿以上，超过最疯狂的 2016 年三季度。这正是央行所担忧的。