记者 任娇
数据分析师 董怡楠
设计 任婉晴
1月15日，贵州省人民政府印发《贵州省推动资本市场高质量发展实施方案》，提出对存在退市风险隐患的公司，按照“能救早救”的原则，推动及时化解风险。新京报贝壳财经记者梳理发现，这是“能救早救”首次出现在地方政府政策文件中，体现出贵州省推动解决上市公司突出问题的决心。
2024年4月，新“国九条”指出深化退市制度改革是资本市场高质量发展的关键举措，要通过严格退市标准和多元化退出渠道，优化市场环境，提升上市公司质量，减少“僵尸企业”和“害群之马”的存在。证监会同期发布《关于严格执行退市制度的意见》，交易所配套修订完善相关退市规则。
随着最新退市制度的落实，2024年资本市场加速换血，退市进入常规化，监管效应显著，全年A股退市企业数量达到52家。进入2025年，截至1月21日晚间，已有25家A股上市公司发布了可能被终止上市的公告，其中*ST博讯、*ST美讯由于触及交易类强制退市条件，已经提前进入退市公司名单。
新规下，上市公司退市主要原因有哪些？2025年1月1日起退市新规正式实施，哪些企业面临退市风险？新京报贝壳财经记者综合整理市场数据，盘点A股退市情况及高风险上市企业。
2024年4月，新“国九条”强调要严格强制退市标准、畅通多元退市渠道、强化投资者保护、深化退市制度改革，证监会制定发布《关于严格执行退市制度的意见》。随后，沪深交易所修订并发布《股票上市规则》《创业板股票上市规则》，新的修订版本被市场称为“史上最严”的退市新规。
2024年12月23日，证监会发言人王利表示，证券交易所股票上市规则对财务类、规范类、重大违法类、交易类四类退市情形分别明确了公开透明可预期的具体标准，今年上半年修订时也已经分类设置了过渡期。上市公司股票是否可能被退市或者被实施退市风险警示（＊ST），需要综合公司具体情况作出研判分析，仅凭是否被监管问询、业绩下滑等个别财务指标进行简单对照既不符合退市规则，也容易误导投资者。退市新规已经充分考虑了出清风险和市场承受能力，市场已充分知悉。
从历年A股退市企业数量看，自2019年以来，A股退市数量首次达到10家，此后几年呈持续上涨趋势。2022年起，A股退市步伐“加速”，与2021年相比数量翻倍， 2024年成为数量最多的年份，达52家。
新京报贝壳财经记者回顾A股退市政策变化，发现自2012年起，沪深两市交易所开始大力改革退市制度，完善相关财务退市标准，并首次推出面值退市标准。创业板先行先试，2011年11月，《关于完善创业板退市制度的方案（征求意见稿）》出台，《创业板股票上市规则》（2012年修订）于2012年5月1日正式实施。这也是第一次“史上最严”退市新规出台。
2018年11月，沪深交易所相继发布《上市公司重大违法强制退市实施办法》，*ST长生成为首家因重大违法而被强制退市的上市公司。此后的2019年，A股退市数量达到10家。
2024年退市的52家企业中，哪些行业退市企业最集中？电力设备行业有6家企业退市，数量位居第一 ；其次是房地产和纺织服装行业，分别有5家企业退市。从范围上看，31个申万一级行业（2021）中，退市企业覆盖21个行业，占比约68%。2024年的所有退市企业均在上交所或深交所上市，其中46家企业为主板上市企业，占比约88.5%，另有6家创业板企业退市。
与往年相比，2024年面值退市的数量达38家，且首次出现市值退市和新规后的主动退市现象。面值退市和市值退市都属于交易类强制退市。根据交易所2024年最新修订的《股票上市规则》，上市公司面临的强制退市风险主要包括交易类、财务类、规范类和重大违法类，其余还包括公司破产、严重失信、持续经营能力明显不足等情形。其中，交易类强制退市和主动退市无退市整理期，财务强制退市、规范类强制退市、重大违法类强制退市有退市整理期。
新京报贝壳财经记者综合整理发现，2024年共39家A股上市企业因触发交易类强制退市条件退市，其中38家为面值退市，即“股票连续20个交易日的每日股票收盘价均低于1元”。这也是2024年A股上市公司的退市主因，占比达73.1%。此外，*ST深天（000023.SZ）因“连续20个交易日的股票收盘市值均低于3亿元”终止上市，也成为A股市场第一家因市值不达标而退市的企业。
值得注意的是，2024年修订后，财务类退市指标将主板公司营业收入由1亿元提高至3亿元，利润指标覆盖范围进一步扩大，这也大大提高了因营业收入退市的企业数量。2024年退市企业中，10家企业因财务类问题被强制退市，占比为19.2%。
虚假记载等信息披露违法行为，导致2家企业因重大违法被强制退市，分别是新海退（002089SZ）和*ST博天（603603.SH）。其中，新海退在2014年至2019年的年度报告中存在虚假记载；*ST博天在2017年至2021 年的年度报告中存在虚假记载，虚假记载的信息披露违法行为持续时间长，虚假记载金额大、占比高，造假手法恶劣，严重损害证券市场秩序。
此外，连年亏损、资不抵债的*ST亚星（600213.SH）是2024年退市新规后首家主动申请退市的企业。
年初以来，已有25家企业一次或多次发布终止上市的风险提示公告，其中*ST博信（600083.SH）和*ST美讯（600898.SH）已经确认进入退市名单，二者均由于“市值连续20个交易日低于5亿元而触及交易类强制退市”。
新京报贝壳财经记者整理各公司公告发现，25家企业中，有5家风险提示均涉及交易类强制退市风险，除上述两家企业外，*ST大药（603963.SH）已连续5个交易日收盘市值低于5亿元，或面临同样的市值退市风险。*ST吉药（300108.SZ）和ST旭蓝（000040.SZ）则均由于股价低于1元而发布风险提示公告。
*ST普利（300630.SZ）因重大违法面临强制退市风险，其在1月4日收到了证监会下发的《行政处罚事先告知书》，认定公司通过虚构成品药和原料药销售业务、开展贸易业务按总额法核算的方式，虚增收入和利润，导致2021年至2022年年度报告虚假记载的营业收入合计达10.30亿元，占该2年披露的年度营业收入合计金额的31.08%；虚假记载利润总额合计达6.95亿元，占该2年披露的年度利润总额合计金额的76.72%。公司已触及重大违法强制退市情形，目前正在等待正式的处罚决定。
*ST仁东（002647.SZ）涉及规范类强制退市风险。目前，该公司已进入重整阶段，但存在因重整失败而破产的风险。*ST摩登（002656.SZ）、*ST信通（600289.SH）、*ST宁科（600165.SH）则被叠加实施规范类、交易类退市风险警示。
14家企业的风险提示为财务类退市风险提示。另有海通证券（600837.SH）因吸收合并主动退市。
从退市风险企业所在行业看，25家企业中，有5家处于医药生物行业，占比最多。其余行业还有汽车、计算机、国防军工、通信、综合、电子、建筑装饰、非银金融和公用事业等。
值得一提的是，2024年12月底，证监会发言人王利表示，在2024年年报披露后可能被实施＊ST的公司，并不意味着都会退市，“这些公司还有一年的时间可以改善经营、提高质量，化解退市风险。”
除年初发布公告的企业外，仍有大量企业收到不同类别的退市风险预警，截至1月21日，涉及企业达238家。Wind数据显示，退市风险提示集中在财务类和规范类。财务类中，“利润总额、净利润或者扣非净利润孰低者为负值且营业收入低于3(1)亿元”的预警数量达到108条；规范类中，“近一年信息披露、运作存在重大缺陷”预警数量达到137条。
多家企业涉及不止一条退市风险预警，新京报贝壳财经记者统计得到，*ST富润、*ST美讯、新华保险分别收到了5条风险预警，*ST中利、ST先河、中国人寿分别收到4条风险预警。
2024年的新规中新增了分红风险警示，对分红不达标的上市公司采取风险警示（ST），重点将多年不分红或者分红比例偏低的公司纳入ST情形，推动提升上市公司分红主动性。其中，北交所并未提出分红风险警示，而是通过简化中期分红审议程序和明确中期分红基准，鼓励上市公司加大分红力度，增强投资者回报。根据Wind统计，共27家企业面临分红风险警示。
在各类退市风险预警中，规范类下的“近一年信息披露、运作存在重大缺陷”条目最多，分类统计其处分类型发现，近96%的处分均涉及“信息披露虚假、误导性陈述或重大遗漏”，其次是“未依法履行职责”和“特定重大事项披露违规”。
2025年1月1日起，沪深京交易所全面施行了新的退市规则，标志着中国资本市场在退市制度上的进一步严格化，对上市公司提出了更高的要求。资本市场加速洗牌换血，预计今年将有更多企业退出资本市场，这也为投资者提供了更加清晰和透明的市场环境。
