徐阳：美联储3月议息会议加息立场的急剧转变可能会加剧对经济前景的担忧

【信息】

北京时间 3 月 21 日（周四）凌晨 2 点，美联储维持美国联邦基准利率区间为 2.25%-2.5% 。这一决定完全符合外界预期，但 FOMC 决议的鸽派程度超过市场的预期。国际黄金一度暴涨 12 美元至 1313.46 美元 / 盎司，美指急挫 40 余点，美元兑日元下破 111 整数关口，日跌幅扩大至 0.4% 。 5 年期和 10 年期美债收益率均跌至 2018 年 1 月以来最低水平。 50 年期 -30 年期美债利差扩大至 65.5 个基点，为 2017 年 11 月以来最阔。另外，据 CME “美联储观察”，决议出炉后，美联储 6 月维持联邦基准利率在 2.25%-2.5% 区间的概率由 87.1% 降至 85.3% ，降息概率由 12.9% 升至 14.7% 。

【点评】

1. 官员 立场： 美联储此次利率决议是一致通过的，点阵图显示委员们意见充分一致，认为当前美国经济形势不适合再次加息，以维稳为主。

2. 加息预期： 美联储将 2019 年加息预期从 2 次下调至 0 次，维持 2020 年加息 1 次。美联储主席鲍威尔认为，现在是保持耐心的良好时机，将继续观察和等待

3. 经济指标： 美联储预测 2019 年 GDP 增速预期中值为 2.1% ，此前预期为 2.3% ； 2019 年失业率预期中值为 3.7% ，此前预期为 3.5% ； 2019 年 PCE 通胀预期中值为 1.8% ，此前预期为 2.0% ，以上各项经济指标预测均有下调。此外， FOMC 预测 2019 年核心 PCE 通胀预期中值为 2.0% ，此前预期为 1.9% ，略有上涨。鲍威尔表示，美国经济正处于良好的态势，整体展望仍是积极的。通胀处于受抑状态，不认为实现了 2% 的通胀目标。

4. 缩表规模： 资产负债表占 GDP 的比例将从 25% 降低到 17% 左右，并且 明确计划今年 9 月末停止缩表。

5. 海外风险： 包括英国脱欧和贸易谈判，另外，欧洲经济出现实质性放缓。

6. 加息立场的急剧转变可能会加剧对经济前景的担忧。 值得注意的是，鲍威尔在回答记者问时不断强调