【煤炭】回调即是机会，继续看好焦煤股表现

李俊松， S1440510120039

一周煤炭行业观点：

动力煤方面，坑口价格整体稳定，局部地区还在上涨。榆林部分大矿价格上涨 10 元，山西长治大矿煤价再次大涨 30 元，但是十九大期间受环保安全的影响，涨跌空间不大。港口动力煤方面，上游港口报出的货源微增，主流终端采购积极性依旧不高，仍在观望。上游报价区间拉大，下游维持高煤耗，但华东的一些电厂仍倾向锁定采购江内港口资源，主流电厂仍以长协兑现居多，对北方港高价的市场煤采购意愿不强。炼焦煤方面，受焦炭强势上涨的影响，推涨各地炼焦煤。山西炼焦煤上涨受不少焦化厂和钢厂响应环保调整配煤结构以及企业后期较大的补库存的空间等影响；河北、山东精煤市场受山西炼焦煤市场的带动持续上涨，炼焦煤调涨及精煤供应量偏紧等均对精煤市场有一定支撑作用。近期煤焦钢链持续提价，电弧炉和高炉产能无法弥补中频炉带来的市场缺口，且旺季即将来临，钢铁价格将继续强势上涨，从而带动焦煤、焦炭价格继续提价，继续看好焦煤焦炭提价趋势。动力煤方面我们判断 9 月淡季价格低点可能在 580-600 之间，我们 6 月 11 日提出 550 即为年内低点的判断目前维持不变，冬季价格将会超越夏季高点。股票方面： 8-9 月份逐渐进入旺季，煤焦钢链将整体呈现期货、现货、股票联动上涨特征，继续看好钢铁、焦煤股。继续维持我们的推荐组合： 神火股份 （本轮龙头股，回调即是买入机会，若下半年铝均价 16000 ，则今年净利润 20 亿）、 潞安环能 （ 12 倍）、 西山煤电 （ 17 倍）、 陕西煤业 （ 8 倍）、 山煤国际、兖州煤业、恒源煤电。

1 ）动力煤：截至 8 月 9 日，环渤海动力煤综合平均价格指数维持在 583.0 元 / 吨；截至 8 月 11 日， CCI5500 指数下跌 4.0 元至 634.0 元 / 吨， CCI 进口 5500 指数上涨 3.1 元至 640.9 元