新泉股份2024年第二季度实现收入31.17亿元，同比+26.74%，超越行业23pct；归母净利润2.06亿元，同比下滑，环比+1.13%，主要受汇兑变动及公司转债费用影响，加回汇兑后公司经营性净利润同比增长44%。公司处于十年内第三轮高速增长期，从历史数据看，公司业绩基本符合中国汽车行业走势，增速超越行业，核心受益于下游客户销量及公司在客户内配套份额提升。根据中汽协，二季度中国汽车产量729万辆，同比+3.7%，公司核心客户销量增长迅速，吉利/奇瑞/比亚迪二季度销量同比+25%/39%/40%；优质新势力客户理想销量同比+25%。
公司24Q2毛利率为19.86%，同/环比接近持平；归母净利率为6.60%，同比-2.5pct，环比-0.10pct。公司销售/管理/研发/财务费用率分别1.64%/4.36%/3.72%/1.64%，同比-0.32/-0.03/-0.30/+3.79pct，受转债费用影响财务费用同比上升，公司24Q2经营性净利率（扣非归母净利润加回转债费用）约8%，同比提升近1pct。
内饰平台化供应体系初步形成，外饰业务打开成长空间，客户结构及规模效应带动产品利润率持续提升
公司在核心产品仪表板总成（单车价值约3000元）基础上持续拓展品类，初步形成平台化供应体系，乘用车内饰单车价值约6500元，商用车内饰单车价值约4500元，仪表板总成在国内市占率达18%，扩展保险杠总成等外饰产品，单车价值约2700元。
公司围绕主机厂持续推进合肥、安庆、常州、上海、墨西哥等地产能建设，在建产能预计新增210万套仪表板总成、120万套门板、40万套座椅背板和90万套保险杠总成等配套。公司进一步在斯洛伐克投资6500万欧元设立子公司，在美国投资5000万美元(加利福尼亚州投资400万美元，得克萨斯州投资4600万）设立下属子公司，用于研发、制造、销售，海外市场持续拓展。
公司二季度收入同比增长 27%，再创二季度新高。
新泉股份 2024 年第二季度实现收入31.17亿元，同比+26.74%，环比+2.30%；归母净利润2.06亿元，同比有所下滑，环比+1.13%，主要受汇兑变动及公司转债费用影响，加回汇兑及转债费用后公司经营性净利润同比增长 44%。公司处于十年内第三轮高速增长期，从历史数据看，公司季度间表现基本符合中国汽车行业走势，同时增速超越行业整体，核心受益于下游客户销量及公司在客户内配套份额提升。根据中汽协数据，二季度中国汽车产量729万辆，同比增长3.7%而公司核心客户销量增长迅速，吉利/奇瑞/比亚迪二季度销量同比增长 25%/39%/40%；优质新势力客户理想销量同比增长 25%。
24Q2毛利率同环比接近持平
，公司24Q2毛利率为19.86%，同比-0.06pct，环比-0.24pct；归母净利率为6.60%，同比-2.5pct，环比-0.10pct。公司销量/管理/研发/财务费用率分别为1.64%/4.36%/3.72%/1.64%，同比-0.32/-0.03/-0.30/+3.79pct，财务费用同比明显上升，主要是转债费用影响。同时考虑公司去年为正向汇兑收益，今年是负向汇兑损失，考虑加回汇兑及转债费用后，公司经营性净利率表现可观。
内饰平台化供应商，外饰打开成长空间。
公司目前产品主要包括仪表板、门内护板、保险杠等，受益于公司在核心产品仪表板总成（单车价值量约3000元）基础上持续拓展品类，目前初步形成平台化供应体系，当前乘用车内饰件产品单车价值量6500元左右，商用车内饰产品单车价值量4500元左右。
公司2012年推出保险杠总成产品，配套奇瑞等乘用车客户，2022年1月成立芜湖全资子公司，专营保险杠总成、前端模块、塑料尾门等汽车外饰件系统业务，公司外饰件单车价值总和约2700元。
仪表板总成是核心产品，公司市占率持续提升。
公司产品主要包括仪表板、门内护板、保险杠等，仪表板总成是公司核心产品，公司以商用车仪表板总成业务起家，是国内中重卡车仪表板总成细分行业龙头，近几年市占率约为25%水平。同时乘用车业务不断放量，
2020-2023年公司在乘用车仪表板总成领域市占率从5.6%提升至17.7%。
管理层战略眼光卓越，优质客户赋能，2013-2023年公司营收复合增速超越行业28pct。
复盘历史，公司2013年至2023年营收复合增速为31.3%，远超乘用车行业销量复合增速的3.8%及汽车行业销量的3.17%。其中除2019年受乘用车销量影响，公司增速略低于行业外，其余年份，公司营收增速远超行业增长。其中，一部分来自公司产品种类及单价提升；另一部分来自公司管理层卓越眼光赋能下客户销量增长。公司乘用车业务起家于自主品牌，与奇瑞、吉利、上汽自主等主流自主品牌深度绑定，享受自主品牌份额提升带来营收高速增长。2019年，公司持续深化与上汽大众、一汽大众、长安福特等合资客户配套关系，获得了上汽大众NEO、长安福特Mustang、一汽大众新捷达VS5/VS7等新车型项目仪表板、门板重点产品的定点项目，突破合资客户，拓展新市场。2020年，公司与上海大众、长安福特、国际知名品牌电动车企业等乘用车企业达成了合作关系，取得了部分新车型项目仪表板、副仪表板等重点产品的定点开发和制造，拓展外资客户。
受益于规模效应及客户结构升级，公司核心产品毛利率提升。
2023年，公司仪表板总成与门板总成仍为公司核心业务，两项收入合计占主营业务收入的91.85%；
受益于公司下游乘用车客户订单量增长，上述两项业务收入同比分别增长53.13%和37.08%，规模效应持续兑现；
叠加客户结构升级，2023年公司仪表板总成和门板总成毛利率分别同比上升0.50个百分点和1.77个百分点，公司主营业务毛利率同比上升0.36个百分点至20.55%。
合理规划产能，持续扩产满足新客户新产品需求。
公司已经在常州、丹阳、芜湖、宁波、北京、青岛、长春、鄂尔多斯、长沙、佛山、成都、宁德、重庆、西安、上海、杭州、合肥、天津、大连等 19 个城市设立生产制造基地，提高产品供应效率和准时交付能力，降低产品运输成本。结合现有客户未来新增车型以及潜在客户汽车饰件需求，公司围绕主机厂持续推进合肥、安庆、常州、上海、墨西哥等地产能建设，在建产能预计新增210万套仪表板总成、120万套门内护板、40万套座椅背板和90万套保险杠总成等产能配套。同时公司进一步在斯洛伐克投资6500万欧元设立全资子公司，投资5000万美元在美国设立下属子公司，拓展海外市场业务布局。
全球化战略持续推进。
2019年，公司在马来西亚设立合资公司并建立生产基地，开拓东南亚市场业务；2020年，公司在墨西哥设立全资子公司并建立生产基地，开拓北美市场业务；2021年，公司在美国设立全资子公司和向墨西哥子公司增资3,000万美元进行基地建设，将更好服务当地客户和开拓北美市场业务。2023年2月，公司召开董事会拟向墨西哥新泉增加投资5,000万美元，以满足墨西哥新泉新增定点项目的产能扩充，更好的服务当地客户和开拓北美市场业务。2023年9月，公司公告向墨西哥新泉增资9500万美元，同时设立新加坡全资子公司从事国际贸易和投资。2023年10月，公司投资总额6,000万欧元（含24年3月公告增资4500万欧元）设立斯洛伐克投资全资子公司用于汽车零部件的研发、设计、制造和销售，公司国际化战略得到进一步推进。2024年3月，公司公告在加利福尼亚州投资 400 万美元设立新泉美国集团；在得克萨斯州投资4,600 万美元设立子公司，负责汽车零部件研发、设计、制造和销售。
具体内容详见国信证券汽车团队于2024年9月3日发布的《新泉股份（603179.SH） - 二季度营收增速超越行业，产品盈利能力持续提升》。
