假期前后电新板块行情回顾
CJ电新指数假期前后两周整体上涨3.79%，其中电机板块受益于机器人板块催化一枝独秀，光伏板块在周四周五快速修复。
电机板块依然受益于机器人主线行情，催化包括特斯拉2024Q4业绩说明会指引产量，并且快速开启机器人相关岗位招聘；另外宇树科技H1、灵心巧手Linkerbot亮相春晚舞台，表现惊艳，广东省发布《广东省建设现代化产业体系2025年行动计划》，具身智能机器人列为新质生产力发展重点之一，进一步推升市场情绪。
光伏短期基本面无利空因子，主链公司业绩预告基本披露完毕，美国东南亚双反&特朗普加关税落地。行业积极因子不断累积，能耗管控及提质增效等政策值得期待，欧洲组件市场酝酿涨价。当前估值低位，股价存在超跌修复的可能性。
锂电、储能、电力设备等本周表现与指数差异不大，其中的局部性行情也主要受益于AI和机器人主线。
板块重要事件回顾与展望
假期前后重要事件回顾：
1）欧洲市场抛货收尾，现货市场价格逐渐回稳，厂家正在酝酿价格回涨至0.1欧元/W的水平。
2）隆基中标国内单体最大集中式BC项目。
3）特朗普宣布对华关税再上升10%，储能电池/系统25年、26年总关税为20.9%、38.4%。
4）国家电网发布2025年招标计划，并准时发布2025年输变电第1次招标和特高压材料第1次招标，增长较为明显。
5）DeepSeek发布开源大模型，电力AI应用有望加速。
6）海外电力设备公司财报发布，GEV电气化业务和日立能源2024Q4订单分别同比增长118%和64%，增速较快。
7）海外互联网大厂陆续披露新一季财报：微软预计2025Q1和Q2的资本开支水平与2024Q4相当；Meta预计2025年资本开支达600-650亿美元；谷歌预计2025年资本开支达750亿美元；亚马逊预计2025年资本开支达1000亿美元，总体强于市场预期。
下周重点事件展望：
光伏：关注供给侧政策出台节奏，组件企业3月排产计划，产业链价格变化情况。
储能：关注户储排产情况、AIDC相关催化、美国能源政策变动、新兴市场需求情况。
锂电：关注周度新能源车销量变化、碳酸锂价格变化、3月排产、大客户涨价落地进展。
风电：海风招标，2-3月的深远海进展、出口订单、出货放量的催化。
电力设备：关注国网特高压设备招标，特高压前期招标，西门子能源FY2025Q1财报，欧美电气设备进口数据等。
电源电机：关注人形机器人、AI产业链相关信息。
板块策略总结与核心推荐
总体：预计电新板块整体趋势向上，估值处于低位，短期看好光伏政策预期与AI、机器人相关的方向。
光伏：当前板块基本面和情绪面底部均明确，春节后需求复苏+供给侧自律有望带动产业链涨价，供改政策出台加速基本面修复，贝塔进入复苏阶段。建议关注细分板块：1）供给侧自律线条：主辅材龙头供需拐点可期；2）新技术线条：加速落地，弹性突出，包括BC、铜浆等。个股推荐福莱特、通威股份、聚和材料、钧达股份等。
储能：1）大储方面，板块仍处底部区间，美国关税利空落地，继续看好全球储能需求爆发、价格降幅收窄、龙头优势巩固，首推各环节及PCS弹性标的；2）户储方面，继续推荐新兴市场龙头德业股份，静待欧洲需求修复；3）AI催化方面，推荐数据中心业务有明确增量、新能源业务来到拐点的标的科华数据、科士达等。
锂电：排产、涨价向好趋势不变，板块调整更多是催化落地后边际资金兑现。考虑当前白马估值已降至15X左右，安全边际高，后续可以期待的催化包括宁德链谈价、锂价上涨、Q1财报高增、欧美预期改善，配置性价比高。建议关注细分板块：1）产品升级：铁锂、负极、电池。2）涨价：铁锂、6F、铜箔；3）海外供应链；4）新方向：固态、AI及机器人相关。个股推荐宁德时代、湖南裕能、中科电气、浙江荣泰等。
风电：随业绩预告披露，我们认为行业短期担忧有望落地，看好25年行业显著修复的趋势，重视后续深远海、出口、出货放量带来的持续催化细分板块：1）风机：盈利触底修复+出海+深远海；2）管桩：量利双升+出海+深远海；3）海缆：海风放量+出海+深远海。个股推荐明阳智能、天顺风能、海力风电、东方电缆等。
电力设备：本周传统电网标的表现相对较弱，主要受交易因素影响，国网明确2025年投资预以及特高压招标计划，重视后续招标、业绩催化，同时建议重视DeepSeek开源模型和AIDC带来的股价弹性。建议关注细分板块：1）特高压：招标、业绩有望超预期；2）数智化：AI应用有望加速；3）出海：出口数据、贸易环境有望超预期；4）配电：受益于AIDC算力建设。个股推荐平高电气、许继电气、明阳电气、国网信通等。
电源电机：AIDC与人形机器人主线催化显著，人形机器人商业量产即将开启，AIDC受益于互联网大厂资本开支提速。建议关注细分板块：1）AIDC相关：服务器电源、UPS/HVDC、柴发；2）人形机器人相关：关节、灵巧手零部件及相关材料。个股推荐麦格米特、三花智控、富临精工、科达利、鸣志电器等
风险提示
1、行业需求低预期：未来新能源车产销量大幅下滑，锂电行业增速丧失导致行业的整体需求不及预期；如果光伏装机因为政策等不确定性的原因不及预期，那么会对公司的出货量以及盈利情况有一定影响。
2、市场竞争加剧风险：随着新能源汽车行业和储能行业的快速发展，国内正极材料市场发展空间广阔，吸引了众多正极材料生产企业加入竞争，行业竞争日趋激烈。同时，随着技术不断进步、新能源汽车补贴不断退坡、下游锂离子电池行业集中度不断提高，正极材料企业开始逐步分化，在竞争中市场集中度不断提升；海外市场占据新能源市场的重要份额，若国际贸易摩擦加剧，对国内企业的需求会产生一定影响。
3、国际贸易政策风险：随着国际环境日益变化，关税及各种贸易壁垒可能影响电新行业公司在海外的市场开拓情况以及盈利表现。
4、行业价格波动风险：终端产品价格波动可能会对相关公司的盈利产生不利影响，另外原材料成本的价格波动也有可能会带来不利影响
