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江南布衣上周公布了截至6月底的2024财年业绩，收入和盈利表现都不错，即使下半年大幅降速，但也能跑赢中国整体服装市场和多数同行，1-6月7.5%的收入增长和10.2%的盈利增速都非常不错。
那么，在消费需求低迷的2024上半年，江南布衣的高端定位为什么还能跑赢从奢侈品到大众消费品整个行业的多数品牌呢？
在我们无时尚中文网的收费群里，我总结还是时代的红利。
江南布衣的设计师品牌定位在新世纪伴随着中国经济快速发展，攫取了大量了享受经济增长的核心客户，这部分客户多数来自一、二线城市，有较好的教育背景、审美趣味，但又并非真正的富豪群体。
这一群体享受了中国几乎所有的红利，从教育到经济再到房地产，有着非常强的购买力，即使在江南布衣持续、大幅涨价的背景下，不少消费者的消费惯性仍能在财务状况下持续，这也是江南布衣核心客户——年消费5,000元客户能够动态增长的主要原因，不是整体客户大幅增长，而是通过涨价，让核心客户数量增加。
在2024财年的年报中，江南布衣就隐藏了整体客户数量的披露，不知道有意还是无意，我倾向于认为当然是有意的。
自2016年上市以来，江南布衣披露的用户数由120万增加至2024财年上半年的740万，但活跃会员数只从2016财年的26万增加至2024财年的55万，核心会员从11.8万增加至31万，与此同时核心会员贡献的终端流水占比日益增加。
这些数据都显示，江南布衣超强的用户粘性，而会员数的爆发式增加，主要因为数字化过程中的逐步计入，并非新客户加入。
实际上江南布衣是中国服装行业数字化转型中最晚的一个公司。
江南布衣能赢的核心是在定位市场，江南布衣几乎一家独大。
另一类似品牌广州的例外也曾有过野心，但因为创始人的原因错失了最好的时机，虽然如今规模难以扩大，但公司同样拥有大量的粘性客户，过得非常不错。
法国的SMCP有着类似的定位，但同样时机不对，其在中国市场如今也边做边撤。
江南布衣在中国高端服饰市场拥有如此的地位，很大程度上也是因为这一市场的规模非常有限，容不下更多品牌，即使是Maje等更国际化的品牌，也因为进入市场晚，很难从江南布衣身上撬走市场份额，可见惯性消费的威力，尤其是伴随着中国经济成长的一代，其消费的惯性尤其难以改变。
不过，对于江南布衣更进一步扩张，上面的优势也正是公司的阻力。
江南布衣孵化的大量品牌，并未能真正帮助公司更上一个阶段，江南布衣仍然依靠JNBY\速写\Less三个品牌（JNBY包括童装）。
今年该公司罕见耗资近1亿元收购童装品牌onmygame运营商杭州慧聚，可能一定程度上也是发现内部孵化策略基本失效。2024财年孵化品牌整体收入只有1亿元，占比不到2%。
收购是否能帮助江南布衣壮大呢？我觉得很难。
江南布衣的运营能力并非其强项，就像茅台一样。中国拥有最强运营能力的公司基本都在运动行业，一个竞争超级激烈的行业。
实际上江南布衣完全可以不上市，之所以上市我觉得很大程度上是公司创始人希望职业经理人化，实现脱身。
另外，以目前江南布衣75%的分红比例，公司虽然有大量现金，但并不能真正帮公司实现安踏式的进阶，对杭州慧聚的交易金额也不大。
而江南布衣的数据也开始出现一些隐忧，比如今年上半年开始关店，尤其是直营店关闭，净利率的增长主要来自于销售、营销和行政费率控制，当然还包括持续涨价的能力。
这些可能也是江南布衣今年展开收购的主要原因。
2024年中国，乃至全球消费、奢侈品行业遭遇前所未有之环境变化，大量的品牌出现了明显的历史拐点，“回到它应有的位置”。
江南布衣2024财年的表现同样可以归本溯源，同行地素时尚，以及其他几个私人公司的表现，同样可以用“回到它应有的位置”的解释。
