【国君宏观】美联储鹰派降息，美国股债“双杀”或为短期——2024年12月美联储议息会议点评

国君宏观研究 · 公众号 · · 2024-12-19 14:23

正文

联系人：汪浩、黄汝南、韩朝辉、刘姜枫、张剑宇

导读

美联储12月议息会议降息25BP符合预期，但是2025年降息下修至2次，偏向鹰派，造成短期美国股债“双杀”。但是在“经济软着陆+轻微再通胀+进一步降息”的环境下，预计后续美股仍有支撑，美债先下后上，股债短期冲击不改长期趋势。

摘要

1、2024年12月美联储FOMC会议利率决议降息25BP，基本符合预期，但是对2025年降息前瞻性指引明显下调，并且低于市场预期，从而导致短期美国股债“双杀”。从12月美联储利率决议和经济预测表格来看，主要有五处边际变化：一是利率决议11位赞成，1位反对，克利夫兰联储哈马克支持不降息，反映了降息的内部分歧和进一步放缓倾向；二是利率决议中提到在进一步考虑利率调整的“幅度和时机”时，美联储将谨慎评估即将发布的数据、不断变化的前景和、风险平衡，也暗含降息放缓的信号；三是美联储对经济更加乐观，上修经济预测，下修失业率预测；四是美联储通胀预期进一步上修，2024年和2025年四季度PCE同比分别从2.3%、2.1%上修至2.4%、2.5%，核心PCE分别从2.6%、2.2%上修至2.8%、2.5%，尤其是对2025年再通胀预期明显增强；五是在降息幅度上，美联储预期2025年降息50BP（2次），此前9月份预期降息100BP（4次），而美国联邦基金利率期货市场近期预期2025年降息3次，2026年再降息2次预测保持不变，对于2025年的鹰派表态是导致短期美国股债“双杀”的最大原因。短期10年期美债上破4.5%，美股三大股指下跌3%左右。