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中国梦，会否成为梦一场？
5月24日上午，国际评级机构穆迪悍然宣布下调中国主权信用评级，由Aa3下调至A1，这是十多年来第二家国际评级机构下调中国主权信用评级，也是穆迪1989年以来，28年来首次下调中国主权信用评级。随后，穆迪再发新闻稿，称已将26 家中国非金融企业和基础设施类的政府相关发行人(GRI) 及其受评子公司的评级从先前的水平下调一个子级。对此，中国财政部立即表示强烈不满与反对，认为穆迪评级基于“顺周期”评估，方法不恰当，在一定程度上高估了中国经济面临的困难，低估了中国政府深化供给侧改革和适度扩大总需求的能力。
穆迪下调中国主权信用的理由是，预计未来中国政府的直接、间接债务和经济体系债务将继续上升，这表明中国主权信用的质量在下降；且中国的经济改革计划可能放缓，当前要保持经济增长的目标存在越来越多的结构性障碍，因此，为了保持未来中国的经济增长，政府仍然会继续采取加杠杆的刺激经济增长政策。这自然会导致整个中国经济体系的债务上升及潜在风险增加。
事实上，对于中国主权信用评级下调的趋势早在2013年就开始。惠誉于2013年已经下调过中国主权信用评级。惠誉2011年开始下调中国主权信用评级展望为“负面”，2013年下调评级到“A+”。目前穆迪与惠誉对中国主权信用评级相同，未来展望均为“稳定”，标准普尔的评级略高一级；标准普尔的评级略高一级，但今年3月最后一天，将未来展望由稳定调为负面，这意味着未来6个月到一年内，很可能调降中国的主权信用评级。
国际三大评级机构纷纷下调中国主权信用评级意味着什么？
首先，意味着可能降低依赖政府支持的债券发行人的评级，这将会增加中国企业和机构境外发债的融资成本，也可能使得境外投资者对进入国内债券市场更为谨慎。简单地说，中国政府和中国国有企业海外融资的成本上升。
其次，加大市场对人民币的贬值预期及中国资本流出压力。这个影响是长期的，对人民币汇率和中国股市都有负面的影响。不过，好在人民币汇率和中国股市都并非完全市场化的，短时间内可能影响不大。
最后，也是最重要的，穆迪下调中国主权信用评级，可能打击国际社会和中国民众对中国经济增长的信心。这个影响是全面的，不好一一评说，或者说只可意会不可言传。也正因为如此，中国政府部门才会第一时间最出强有力的反应，为穆迪的错误决定进行消毒。
自2008年全球金融危机开始，中国推出大规模的经济刺激政策，大量举债进行基础设施建设；与此同时，狂发货币，把中国房地产泡沫吹得越来越大。这也导致了中国金融机构的资产快速膨胀，非金融部门的负债快速上升。自2008年以来，中国非金融部门杠杆率极速上升，截至2016年第三季已达GDP的255.6%，与美国持平，这种快速增长杠杆率肯定给市场带来潜在金融风险。同时，截至2016年底中国总负债与GDP比率达到257.64%。这就是为何国际评级机构一直在下调中国主权信用评级的原因所在。
更可怕的是，中国政府和地方政府融资平台的借款，大部分投向收益极低的基础设施建设，入不敷出，别说盈利，连支出极低的银行优惠利息都困难。如今面临经济整体下滑的风险，政府束手无策，为保就业和社会稳定，不得不再次加开印钞机，将资金继续投入效益越来越差的基础设施建设，同时继续吹大房地产泡沫，进一步放大金融风险。
一句话，中国经济增长指望依赖政府举债投资到经济效益极低的基础设施建设来推动，并由运行效率极低且贪腐严重的国企来垄断实施，巨大投入只产生极少回报，面子工程虽然好看，但债务风险却快速累积，长此以往不出大问题才怪。
老说国际信用评级机构对中国有偏见，故意压低中国信用评级的话，固然有利于安定民心，但如果对自身问题视而不见，甚至继续饮鸩止渴，那只能坐等中国再次“人定胜天”的奇迹发生了。
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