小荷才露尖尖角——猎豹移动内容战略转型初步成功

昨晚猎豹移动（ CMCM.N ）发布了一季报后开盘大涨，股价创 2 个月新高。盘前公布的财报显示，猎豹移动一季度净利润 9120 万元，同比增长 752.2% ，营收 11.9 亿元，同比增长 6.8% ，高于市场预期。

之前我写了几篇关于猎豹的文章，主要就是讲猎豹正处于转型期，介绍这家被市场低估的公司。一些投资者很着急，你说在转型，他们就巴不得几个月就转型成功，股价起飞。天底下哪有这么快的转型呢？一般公司战略转型，都至少需要个两三年。在转型的过程中，股价就当然没有那么快表现了。

比如猎豹，从 2014 年上市到现在，猎豹的收入增长了 3 倍，移动月活跃用户超过了 6 亿，移动收入占比超过 85% ，海外收入占比超过 70% ，而股价几乎没怎么涨。有时候我在想，这公司要是没上市，在国内一级市场，按照这个数据，估值早就超过现在这个市值了。现在倒好，到美国上市几年，股价没涨，不仅没做过再融资，还要回购股票，公司价值被市场严重低估。

股价没涨，一方面是市场对于猎豹的转型的担忧，另外一方面，我觉得是市场对于猎豹移动内容战略认识得不够清楚。

先从第一点来说吧。转型确实是猎豹面临的问题。工具类应用，对客户的粘性当然没有社交、内容产品强，对广告主的吸引力也没有那么大。同时，工具类应用还受到很多政策的限制。因此，资本市场认为，猎豹如果要从工具类应用转型，难度还是不小，这中间可能会有一些波折。正是因为担忧这些波折，尤其是转型期需要投入，利润有可能下滑，股价才一直没有反映。

然而，实际上猎豹正在推进的转型，尤其是移动内容产品，进展远超市场预期。比如看一季度财报，内容产品已经站到了公司总收入的 19% ，这个比例不小了。占比上去了，增速还不小，移动内容产品收入环比增长达到了 55% 。这个增速怎么达到的呢，主要是靠猎豹的海外社交直播产品 live.me 。

Live.me 前一段时间独立融资