申请发行ABS融资40亿，合盛硅业现金流危机悄然爆发

华夏光伏 · 公众号 · · 2025-02-12 16:53

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作者 | 田思

编辑 | 蒋波

华夏能源网&华夏光伏（公众号hxgf3060）获悉，2月11日，合盛硅业（SH：603260）发布公告称，拟通过发行资产支持证券进行融资，发行规模预计不超过40亿元。

合盛硅业表示，本此发行目的是为盘活存量资产，本次 ABS项目可成为公司现有融资方式的有益补充，拓宽公司融资渠道。同时能够提高公司资金使用效率，优化债务结构，支持公司业务的可持续发展。

疯狂扩产，存货跌价严重

合盛硅业是工业硅和有机硅双龙头，产能均排全球第一。近年来，围绕打造“全球最完整的硅基全产业链公司”这一野望，公司开启了大规模的转型和扩张。

2021年—2023年，合盛硅业公布的扩张项目合计11个，投资总额超过805亿元， 按其截至2024年一季度末的总资产898亿元计算，意味着合盛硅业为转型扩张赌上了自己的九成家底。

扩张覆盖两大板块：一为上游硅基材料领域；二则是下游光伏产业链。经过这轮扩张合盛硅业的光伏产业链覆盖了石英砂-工业硅-多晶硅-单晶硅片-单晶硅电池片-光伏组件-光伏电站环节。合盛硅业可谓是实现光伏产业链所有环节全覆盖的独一家企业。

2023年10月，合盛硅业宣布“多晶硅-多晶硅片-电池组件&光伏玻璃-光伏发电”一体化全产业园区正式贯通。包括高纯晶硅、单晶硅片、单晶硅电池片、光伏组件在内的光伏全系列产品也于2024年3月1日开启对外销售。

而此时的光伏行业大洗牌已经进入硅料、硅片、电池片、组件四大环节全部亏现金状态。合盛硅业预期的所有环节全部“吃肉又喝汤”的预期落空，反而面临全部亏损的窘境。

从其披露的情况来看，合盛的光伏产品销售只有多晶硅，且仅2024年二季度有销售金额披露。截至2023年6月底，其拥有多晶硅产能5万吨，同期多晶硅销售金额7719万元。合盛方面表示，面对市场低价，第三季度以自用为主，未对外销售。

值得注意的是，到2024年三季度末，合盛硅业的存货已超99亿元。 而大量存货在2024上半年为带来了4.84亿元的跌价损失。

大规模质押股份，偿债能力受质疑

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