尊敬的王理事长，金所长，洪磊会长：
感谢基金业协会邀请我来参加专题研讨会。我想用这个时间谈一点自己的想法，题目刚才洪磊会长已经讲了，深化认识，凝聚共识，加快养老金第三支柱的发展。我认为这包含两个部分，一是关于养老金相关概念的再认识；二是第三支柱的三大要点。
首先，为什么要做养老金概念的相关认识。
这些年我们做的一些研究一直在往前走，不断地吸收国外的概念，包括保险、养老保险概念，养老金概念。什么是三支柱，我们在看世界上各个发达国家已经走的这些路，他们把这些制度建立起来，我们跟在后面建，看这些东西怎么能结合中国的实践，国外发达国家已经走过的和我们已经走过的路，这两条路我们在哪些方面是契合的，我们在哪些方面是中国特色，我们怎么把这个理顺。
如果这个不理顺，如果这个概念不清晰，在政策制定和执行的时候就会产生偏差。例如，“养老收入保障”，或者养老保障的收入，老百姓的养老收入保障够不够。或者有人说养老的差异太大了，最低的二百多块钱，最高的一万多块钱。再一个大家特别熟悉的就是养老保险，我们有各种各样的养老保险，城乡居民养老保险，职工养老保险我们都谈制度，养老金也包括制度，到底这些什么关系？我觉得我们真应该好好来思考一下。这是因为，现代养老金体系及相关概念，作为外来品，理论界定是制定相关政策的基本前提。然而，目前对其理解并不一致，实践中对于相关概念的泛化理解已经影响到了制度改革与完善。因此，有必要从理论上对相关概念予以清晰界定。
其实我们讲到的养老保险，养老保障体系，只是从金融角度来谈我们的养老保障体系，因为养老保障体系，老年人还有他的相关的产品和服务。如果我们只从金融角度来讲，与金融相关的养老保障体系：包括养老金体系、商业养老保险、养老服务金融三部分，是涵盖养老资产、风险保障、老年金融消费的综合性制度体系。
首先是养老金体系，它是在提供养老资产，从年轻的时候就开始积累，一直在提供这种养老资产。同时我们有一个商业养老保险，它更多提供一种风险保障。第三，还有养老服务金融，就是老年人有一些特殊的金融服务，有一些资产要兑现，现金流没了用资产来变现。
今天我们不说养老服务金融，只说一下养老金体系和商业养老保险，这两者到底有没有区别？从定义上看也是有区别的，国外分别用pension(养老金)和insurance（商业保险）表示。两者的目标也不同，养老金体系注重资金积累，商业保险重在风险防范。同时，它们的政府责任也不同：与商业保险相比，政府通过财政兜底、税收优惠，介入养老金体系程度更深。
养老金体系主要指的是三支柱：公共养老金、职业养老金、个人养老金，这是发达国家走过的路，三支柱，很清晰。
第一支柱是公共养老金，包括职工基本养老保险和城乡居民养老保险，这几个概念我们在这张图上把它放在一起了，他们有非常密切的联系，这是第一支柱公共养老保险。第二支柱我们现在叫企业年金和职业年金，第三支柱是个人养老金。第二支柱和第三支柱都是一个资产积累的过程，这个过程是从什么时候开始？是从你开始就业，有了工资收入开始积累。什么时候使用？到你退出劳动的时候开始使用。
三支柱养老金模式成为各国普遍选择，通过国家、单位和个人养老责任共担，实现养老金体系可持续发展。这三个支柱有什么差异？
从发达国家来看，第一支柱是Public pension，是公共养老金，是保证国民基本养老安全，财政的安全，避免贫困，它的模式是政府主导的，它既可以是普惠制，普惠制跟你所在的公司不相关，从这种意义上来讲，我们的居民养老保险这一块就是普惠的，也可以是企业和在职者缴费，就像我们现在的职工基本养老保险要缴费，这一部分公共养老金，政府负有最后的兜底责任。
第二支柱是职业养老金，各个国家也很清楚，它是两个作用，一方面是增加养老收入，另一方面是吸引员工参加。所以是雇主主导的，是双方缴费，完全积累，市场化投资运营，政府提供税收优惠。
第三支柱是个人养老金，目标是加强自我保障能力，政府责任也是提供税收优惠，员工自愿购买。它的模式区别于政府主导和雇主主导，他是个人主导，自愿参加的，完全积累，市场化的投资运营，形式多种多样，国际上的形式非常多。
所以我们说为什么要来发展第三支柱呢？我们国家的确是第一支柱一支独大，用数据说话，拿中美两大国比一比，截至到2016年底，美国第一支柱是2.9万亿美元，第二支柱15.4万亿美元，第三支柱7.8万亿美元，三者加起来是26.15万亿美元，相当于当年GDP的140%。三个支柱为美国存了大量的钱。
再来看一看我国，同样的概念第一支柱我们叫基本养老保险，第二支柱我们叫企业年金、职业年金，第三支柱原则上我们现在还没有，所以统计上还是零。我们存了多少钱？截至2015年底的数据，我们总共存了4.43万亿人民币，其中第一支柱3.5万亿，第二支柱0.93万亿，大家很清楚我们的GDP是多少，相当于我们GDP是多少呢？美国是140%，我们是6%。所以要赶快发展。发展短板在哪里？短板在第二支柱和第三支柱，第三支柱就更短了，还没有建起来，要赶快建。
下面，我谈一谈第三支柱的三个要点。
建立第三支柱意义重大，能为没有参加第二支柱者提供新的养老储蓄工具，增强国民自我养老保障能力；有助形成长期资金，间接融资向直接融资转变，促进金融体系均衡发展；通过账户体系，有利于发现个人真实收入，促进社保缴费；减轻公共养老负担；养老金通过资本市场实现保值增值，同时促进创新和经济转型升级。
我概括说，第三支柱有三个大的特点，哪三个特点呢？一是政府强有力的税收递延的激励；二是以账户为核心的一个基础制度的设计；三是多渠道投资促进基金保值增值。
我们来分别看看这三大特点：
首先是税收优惠，大家可能说，我们各人收入占税收优惠的比例不大，但是你要想一想，按照3500元起征点的话，其实我们交税的人不少。美国的政策建立了税收优惠，目前美国第三支柱税收优惠额度最高为6500美元/年，达到工资的12%-15%。我们最近也推出了健康保险的税收优惠，额度是每月200元，这个老百姓说太小了，我觉得第三支柱的税收如果每个月1000起步，那还是会有一些激励效果。第二个特点是限额封顶，税收优惠不是无限制的，这种税收优惠，其实要抑制特别高收入的，面对的是中低收入人群，让中低收入人群少纳点税。
此外，还要打通与第二支柱税收的优惠。我们的企业年金覆盖率比较小，我们能不能对那些没有参加企业年金的给予更多的税收优惠，这样增加我们制度的吸引力。不管怎么说，税收优惠是建立第三支柱一个重大的推动力。
第二个特点账户制是第三支柱的核心理念。国际经验上来看，大多数国家都采取了账户制度，像美国、澳大利亚直接成立了个人退休账户。我们国家在基本养老保险里面做了个人账户，现在该与时俱进，再加以改造得更好，第二支柱也希望落实在账户制层面的，第三支柱也应该通过建立账户。账户制有利于理清政府和个人之间的关系，实现各方责任共担。通过账户制的设立，一方面可以培育个人养老责任，第二提高自我养老的清晰化，对第二支柱也是有利的。
第三个特点就是多渠道保值增值。这个账户的钱，通过各个机构都保值增值。大家可以看到美国IRA的计划，它是通过基金、银行、保险等都在投资，它是不断变化的，对第三支柱投向不做过多限制。其逻辑是，个人养老账户所有权归个人所有，应该在国家合理监管下，由参加者根据自身风险偏好自主选择投资标的，实现个人效用最大化。比如2015年美国第三支柱资产中，共同基金占比达到48%，股票和债券比例达到41%，银行储蓄占7%，商业保险产品占比为5%，体现了多元化投资趋势。
总而言之，我觉得第三支柱要做整体设计。在整体推进之前，我们必须予以认真考虑，什么是第三支柱，我们为什么要搞第三支柱，它有什么特点，有什么作用，把这些搞清楚了，我们第三支柱的发展就会更加顺利。
谢谢大家！
（以上内容根据演讲人讲话速记稿整理）
