【华创有色】勤奋+前瞻！愿作您的眼！
团队成员：胡金15810829709;华强强18810250644;
1.有色行业重要关注：
（1）山东去产能大幕掀开一角
（2）大众预测2025电动车产业：仍需数十座超级电池工厂
（3）中汽协：6月新能源汽车销售5.9万辆同比增长33%
（4）嘉能可签订重大协议向中国企业出售达2万吨钴产品
（5）波音公司批量供货提供先决条件！南山铝业铝合金航空材料通过波音公司工程认证
（6）中国有色集团上半年利润总额创历史同期最好水平
2. 本周策略：
2.1 基本金属板块关注电解铝供给侧改革
电解铝供给侧改革：比想象中更强烈
上周电解铝供给侧改革继续催化推进。继新疆之后，山东去产能大幕掀开一角。山东区域电解铝运行产能1142万吨，其中约有290万吨违规产能。魏桥集团此前宣布停产25万吨在产产能，此次或再将关闭在产产能。电解铝供给侧改革力度空前，效果不断显现，我们认为目前电解铝供给侧改革已经进入实质性关停在产能阶段，参考钢铁、煤炭行业供给侧改革，我们认为电解铝价格上涨可期。后市关注山东、内蒙区域政策及采暖季限产。
上周长江有色市场A00铝现货均价为13998元/吨，环比上涨92元每吨。氧化铝价格企稳。山西一级氧化铝价格2556元/吨，环比下降91元每吨。
2017年5月，原铝（电解铝）产量为283万吨，较上年同期增加4.2%。2017年5月原铝产能4343.7万吨，目前铝企生产积极性仍较高，新增产能、复产产能集中投放，对电解铝价格形成冲击。关注山东、内蒙古区域的违法违规产能处理方式。若供给侧改革产能去化达到300-500 万吨，再考虑扣除部分僵尸产能和取暖季限产，则对应2017 年3500 万吨左右的需求（对应年需求增速约为7%），供给预期将趋于紧平衡甚至供不应求的局面可能出现。
相关个股：神火股份、云铝股份、中国铝业。
2.2中长期继续推荐新能源汽车上游相关钴、锂及磁材等资源类稀缺标的；关注小金属锆、钨
新能源汽车板块：近期新能源汽车利好政策频发。6月份新能源汽车产销量分别为6.5万辆和5.9万辆，同比分别增加43.4%和33%，环比上月分别增加19.7%和14.4%，其中纯电动汽车产销量分别为5.4万辆和4.8万辆，插电混动汽车产销量均为1.1万辆。商用车产销量环比增长分别达到130%和149%。六月份新能源汽车产销数据再超市场预期，单月产量突破6万大关，下半年新能源汽车产销有望持续回暖。此外积分办法公开征求意见，产销量超预期叠加政策利好，行业景气度回升明显。产业链中游、下游回暖明显，根据我们调研锂电材料、车厂6月普遍反映回暖较为明显，预计7-9月行业有望进一步复苏，将持续拉动对上游材料的需求。
长期来看，《汽车产业中长期发展规划》提出到2025年，新能源汽车占汽车产销20%以上，而2016年新能源汽车生产51.7万辆,销售50.7万辆；2016年中国汽车产销分别完成2811.9万辆和2802.8万辆，新能源汽车产销占比仅在1.84%，未来几年新能源汽车将继续进入高景气增长阶段，将显著带动产业链上游的钴、锂以及磁材等板块标的业绩将持续高增长。
相关个股：钴—洛阳钼业、格林美、华友钴业、寒锐钴业等；锂—天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份等；磁材—中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体等。
锆：自2016年底三大锆英砂巨头Iluka、Tronox以及RBM（整体市占率达70%以上）集体上调锆英砂出厂价，国内锆英砂价格已从年初的7000元/吨上涨至目前的9000元/吨以上，涨幅将近30%。供给端临近三季度，继Iluka、Tronox之后，RBM上调三季度出厂价100美元/吨，同时因南非矿业开采环境持续恶化，南非锆英砂供应持续减少，整体市场存在较强的涨价预期；另一方面是国内锆英砂现货供应愈发紧张，且原材料采购困难，持货商惜售严重，报价逐步提高，预期锆英砂价格有望突破10000元/吨。需求端虽然陶瓷用硅酸锆需求低迷，但陶瓷背板、锆牙等新应用领域逐步拓展，一旦氧化锆陶瓷背板成为手机的主流配置，将成为新的需求增长点，供需紧缩的局面将持续加剧。相关个股：盛和资源、东方锆业和三祥新材。
钨： 2017年钨精矿的价格预期整体阶段上行，预期全年维持在8万元/吨以上，因为若价格下滑矿企会惜售，生产商会尽可能使价格维持在比较好的状态。在当前价格下，拥有低成本矿山的企业盈利能力持续改善。需求方面继续好转，尤其硬质合金进口替代增速持续增长。相关个股：厦门钨业、中钨高新和章源钨业等。
3．风险提示
电解铝供给侧改革实施效果低于预期，新能源汽车产销数据低于预期等
1、河南12家企业铝液电解用电不加价
7月6日，省发改委下发了《关于2017年我省电解铝和钢铁企业执行阶梯电价有关问题的通知》，今年12家企业铝液电解用电不加价。
2、中国有色集团上半年利润总额创历史同期最好水平
截至6月底，中国有色集团资产总额同比增长4.82%，有色金属产品产量同比增长16.8%，实现营业收入同比增长2.48%。年初以来，月度利润总额屡创新高，累计实现利润总额创历史同期最好水平，利润结构明显改善，主营业务利润占比超过87%。”这是中国有色集团2017年年中工作会议上交出的一份成绩单。
3、中汽协：6月新能源汽车销售5.9万辆同比增长33%
7月11日，中国汽车工业协会召开6月份汽车产销数据发布会。新能源汽车部分，6月份产销量分别为6.5万辆和5.9万辆 ，同比增长分别为 43.4%和33%；2017年前6月累计产销分别为21.2万辆和19.5万辆 ，同比增长分别为 19.7%和14.4%。
4、"史上最大规模"环保督查满三个月有问题企业超6成
据报道，被称作“环境保护史上最大规模行动”的京津冀及周边地区大气污染防治强化督查已满三个月。期间，28个督查组共检查了3万余家企业(单位)，其中2万多家存在环境问题，问题率超6成。网民认为，环保部强化督查取得了重大进展，但值得注意的是，督查初期出现的拒绝检查、阻挠执法事件，至今仍时有发生。网民建议，环保督查须形成长效机制，只有持续施压，科学施策，标本兼治，确保“按下葫芦不会浮起瓢”，才能遏制企业违法排污，还百姓碧水蓝天。
5、单月产钴460吨金川国际再传佳绩
近日，金川国际生产现场喜报频传。6月初，位于刚果（金）的金森达铜矿首采中段揭露出优质资源，铜品位高达6.05%。7月初，位于刚果（金）的如瓦西铜钴矿又传佳绩，6月份钴产量高达460吨，创下了建矿以来的历史纪录。
6、嘉能可签订重大协议向中国企业出售达2万吨钴产品
四家消息人士透露，矿业巨头嘉能可签署了一项重大协议，向中国企业出售高达2万吨的钴产品，这一协议意在帮助大众汽车（Volkswagen）向电动汽车转型提供性能安全的汽车电池。来源：旺材钴锂
7、波音公司批量供货提供先决条件！南山铝业铝合金航空材料通过波音公司工程认证
山东南山铝业股份有限公司（简称南山铝业）旗下中厚板公司获得了波音公司工程认证，顺利进入波音公司全球供应商名录中，这为南山铝业后续向波音公司批量供货提供了先决条件，也意味着中国高端制造融入世界民航产业链的步伐提速。
8、阿根廷法院下令暂停嘉能可旗下Alumbrera矿
SMM7月12日讯：据路透社消息，阿根廷联邦法院以污染为名，暂停嘉能可旗下Alumbrer铜金矿的运营活动。该矿位于阿根廷西北部的卡塔马卡省，原定于明年关闭。嘉能可拥有50%的股份，Goldcorp Inc和Yamana Gold公司分别拥有37.5%和12.5%的股份。阿根廷图库曼联邦法院下令该矿暂停一切经营活动，以便进行现场勘查，直到该矿经营者能证明他们可以保障修复因采矿污染对环境造成的损害为止。Alumbrer铜金矿发言人通过电话表示，公司尚未接到法院通知，拒绝接受进一步评论。
9、河南发现大型银矿
坐拥中国最大银矿和第二大金矿的河南省，近期在该省小秦岭南部发现一处大型银矿，估算银资源量1027吨。发现银矿的区域位于河南省小秦岭南部，行政区隶属于灵宝市朱阳镇，面积约22平方公里，处于华北克拉通南缘成矿带，构造演化复杂、岩浆活动频繁，成矿条件优越，优势金属矿产有金、钼、铅、锌、银等。位于此地的小秦岭金矿田为我国第二大黄金生产基地。经过30多年的开采和利用，已面临资源枯竭的局面。为挽救这一“危机矿山”，从2010年起国土资源部、河南省政府决定加强小秦岭区域深部及外围地质找矿工作，在此过程中发现上述大型银矿。
10、大众预测2025电动车产业：仍需数十座超级电池工厂
如果全球汽车制造商都想往电动转型，那么我们必须考虑一个现实的问题 —— 电池的产能是否跟得上？Automotive News援引大众集团的话称，为了满足预期需求，人们必须在 2025 年额外建造 40 多座特斯拉“超级工厂”（gigafactories）。大众研发主管 Ulrich Eichhorn 的这番预测，已经比 13 个月前高出了许多。该公司猜测，到 2025 年的时候，电动车型将占据 25% 的销量，且其中大部分依赖于锂离子电池（约 150 GWh，可让 60 瓦灯泡亮起 28.5 万年）。如果每座工厂的年产能可以达到 35 GWh，那么光是大众就需要五座工厂。照此推广至全球汽车行业，显然还需要数十座这样的工厂（总需求超过 1.5 TWh）。对于电池的巨量需求，显然是推动特斯拉携手松下自建“超级工厂”的一个主要原因。除了已经开售的 Model S 和 Model X，该公司的 Model 3 新车也将逐步提升交付产能。
11、山东去产能大幕掀开一角
阿拉丁（ALD）了解，违规产能清理整顿工作不断有新进展出现。在6月30日地方核查结束之际，新疆希铝宣布减产在产违规产能70余万吨，新疆嘉润将违规的15万吨全部停完。市场的关注点从新疆转移到目前产能最大的山东来。
山东地区涉及违规的电解铝企业主要是魏桥集团和信发集团。魏桥在6月下旬曾宣布过减产25万吨，且目前已经完成，但是根据公开备案的数据来看，违规产能要多于该数量。而山东信发仍然保持正常生产，没有减产动作。阿拉丁（ALD）认为，按照目前供给侧改革在全国推进的力度和决心，此番中国电解铝违规产能和企业恐怕难逃此劫，尽管最终的影响量不能完全预估，但减产的事实将在近期集中发生基本可以确定，而从我们掌握的数据来看，山东两家企业最大减产量将达200万吨。在各省份指标出省困难的情况下，企业想短期内买到指标来置换很难实现。
一、板块及个股涨跌幅
二、基本金属及小金属价格涨跌情况
图 2017H1业绩预告汇总
