AI浪潮中深挖细掘高质量成长

中国证券报 · 公众号 · 证券 · 2025-03-18 12:19

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DeepSeek等开源大模型席卷全球，由此带动的人工智能浪潮持续扩散，部分前瞻布局人工智能细分领域的主动管理型基金业绩持续向好。其中，长盛高端装备基金复权单位净值创下成立来新高，该基金还同时荣获海通证券三年期、五年期和十年期五星评级，以及招商证券三年期和五年期五星评级。

日前，长盛高端装备制造基金的基金经理王远鸿，在接受专业媒体访谈时表示，投资应该与时代背景相结合，不同时代有不同的产业特点，把握住产业趋势至关重要，也是投资的核心。人工智能是当前时点重要的产业趋势，可能会重塑各个行业，预计围绕算力建设和AI终端会有较多的投资机会，需要持续地关注和挖掘当中的高质量成长型企业，力争为投资者实现更长期可持续的回报。

反向路径

从交易转向投研形成逻辑闭环

区别于多数基金经理由研入投的常规路径，王远鸿的投资之路某种程度上更像是在“反着走”。从北京邮电大学通信工程本科、中科院计算所计算机系统结构硕士毕业后步入公募行业，从业14年以来，他职业生涯的前几年主要从事交易相关的工作，对市场变化和各种交易风格形成认知，之后再转向投研寻找其中的逻辑。

在王远鸿看来，交易指令执行和市场表现背后体现的是基金经理研究和决策之后的结果，他更想弄明白其中的原因。为了解决这样的困惑，他决定转向投研方向。转向研究之后，他首先覆盖电子、通信、新能源等行业，后来又拓展到环保工程和汽车行业，积累了丰富的经验。

这些经验积累和沉淀，也锻造了王远鸿较为扎实的基本功，在他担任长盛高端装备等产品的基金经理之后，逐步形成了“研究-决策-应变”的逻辑闭环。行业上，更倾向于选择成长型的行业，尤其是科技行业，关注那些能够解决这些问题的公司，并进行投资。

不求速胜

以均衡长期制胜

或许很多人认为投资科技板块的基金经理更为犀利，锐度更高。但实际上流水不争先，争的是滔滔不绝。相较于跑得快，王远鸿更看重跑得远，不求速胜是其一直坚持的理念。

“个人认为，管理公募基金产品最重要也是最本质的初心就是帮助持有人创造收益，而不是为了实现自己的目标，去冒各种风险。”为此，从过往操作看，王远鸿持仓比较分散，并且不追求短期收益，不会集中仓位去追逐市场上的热点，面对高增长高景气的赛道，如果无法选择出符合投资标准的公司，宁愿暂时放弃所谓的热点机会。

有些投资者可能只是追求高增长，但王远鸿更注重高增长背后的核心竞争力，致力于寻找具有竞争力不断提升、商业模式良好、竞争格局良好，风格踏实、专注、稳健的公司。过往十余年的从业经历，让他深入了解了价值投资的重要性，并将复利思维和价值投资思想融入到研究甚至是做人的哲学中。

“如果把80%的精力都用于追逐热点和参与博弈，一旦那些标的再过三年不再具有投资价值，我们现在的投入在未来不会有任何价值。如果坚持研究更有竞争力和投资价值的公司，即使暂时不投资，但对其调研所投入的精力、形成的经验有助于未来投资效率的提升，因为积累的东西越来越多，过去的积累对未来工作也将有所帮助。” 王远鸿说。

王远鸿称，他所理解的复利，并不简简单单通过长期投资获得稳定回报，而是在整个投资过程中，包括周围环境的起起伏伏都是复利的一部分。做人也一样，多思考，多积累，当特别得意的时候多一份小心谨慎，在困难时相对乐观一些，长期来看投资也将从中获益。

王远鸿说：“布局AI领域并不是追逐市场热点，我们买得比较早是因为相信这些公司的质地很好，管理团队的决策正确，未来的业务布局也很好，只是估值相对较低，其实是以左侧的思维布局。”

主动投资仍可期

三大方向值得关注

针对近年来被动投资崛起对主动投资带来的冲击波，谈及未来主动产品如何取胜，王远鸿认为可能要做好以下五点：首先，避免过度依赖大小盘风格，风格切换背后有一定的规律性，但并不可靠；其次，坚持与优质公司站在一起；第三，需要做好行业拐点的判断；第四，要时刻关注供需变化；最后是始终关注行业中的超额表现来源，认真分析指数的变化与其合理性。

在王远鸿看来，指数的构成是无数主动投资者投票选择的结果，努力做好、做对主动投资的价值发现工作，对主动型基金经理而言仍具有重要意义。结合今年的内外部形势看，王远鸿认为主动投资或仍大有可为。

具体到投资机会上，王远鸿分析认为，主要聚焦三块资产，一是有明确产业趋势的公司，包括人工智能、储能、海风等；二是有产能出海且需求匹配的全球化公司；三是具有战略价值的资产。这些公司分布于电子、通信、新能源、汽车、化工、医疗器械、军工、有色等多个行业中。

人工智能板块始终是王远鸿关注的重中之重。从产业发展来看，如果说2023年是崭露头角，2024年是高歌猛进，那2025年的特点可能是国产化浪潮。年初以来人形机器人和DeepSeek的火爆已经印证了这一趋势。展望后市，他认为，未来随着国内自主算力产业链的成熟，以及下游互联网大厂的需求井喷，加上国内算力基础设施建设周期本身进入复苏周期，围绕算力建设和AI终端预计会有较多投资机会。

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