【未名宏观】中国经济增长潜力与短期经济自然走势展望

关于新常态的讨论，源于2008年国际金融危机之后中国经济增速的持续回落，它引起了中国经济能否持续改革开放30年来高速增长态势的讨论。对于中国经济增长阶段的判断已经达成了一致，认为中国经济已由起飞阶段的高速增长向中等偏上收入阶段的中高速增长转换。大部分学者依据人口红利、全球化红利衰退、资源环境约束、全要素生产率提升难度增加、改革红利等视角，解释中国经济进入“新常态”的根源。在此基础上，今天的报告内容从两个方面展开：一是对中国潜在增长率的预测，二是对“十三五”期间中国宏观经济自然走势的展望。

中国潜在经济增长率预测

我们克服现有潜在经济增长率测算的研究缺陷，扩展以往利用生产函数测算潜在增长率的方法，以内生经济增长理论的MRW模型为基础，测算样本内潜在经济增长率以及预测潜在经济增长率。由于我们是站在供给角度理解经济的潜在增长率，即潜在经济增长率是人口和技术都在充分利用的条件下经济系统所能够实现的经济增长率，那么生产函数的设定是很关键的。鉴于此,在内生经济增长理论的基础上考虑生产函数的具体形式应该包括三个方面的因素。即物质资本和按照受教育程度分类的劳动力就业人口：低技能劳动力和高技能劳动力，以及市场经济运行效率纳入生产函数。这里需要专门指出的是市场运行效率变量。一方面，使用下岗劳动力构建就业效率的代理变量，选择其跨期最大化比率衡量效率的改善程度。另一方面，采用第二产业和第三产业对农村剩余劳动力吸纳能力反映二元经济结构调整过程带来的经济体就业效率的改变。

基于双向性固定效应模型回归结果分析认为，中国经济增长的主要动力仍然来自于要素投入的增加，经济增长仍然很大程度上以来物质资本存量的增加,物质资本产出弹性为0.367，高技能劳动力对经济增长的贡献也较为明显，其产出弹性为0.258。国有企业就业效率的产出弹性为0.219，国有企业释放下岗工人数量越多，就业效率数值越大，国有企业效率越高，对经济产出产生正面影响。此外，尽管二元经济结构转型过程中的农村剩余劳动力就业效率的产出弹性也为正，但影响有限。

实际上，潜在增长率的预测分为两部分，一部分是样本内的预测，另外一部分是样本外的预测。样本内预测值决定于高技能劳动增长率、低技能劳动增长率、物质资本增长率这些投入要素的变动情况。根据数据可以看出，自从在1999年之后中国进入了中低收入阶段之后，中国实际物质资本存量增长率开始呈现出下滑的态势。高技能劳动力增长率的波动性较大，在2001年以后，经历了先增加后减小的“倒U型”的走势，在2007年实现了14.1%的最高增长率，随后出现显著下滑。由于我国低技能劳动力占比较高，劳动力人口增长率由低技能劳动力增长率决定。受到计划生育政策对劳动力数量的负向影响，低技能劳动力增长率出现负增长且幅度逐渐加。