板块走势
上周（09.04-09.10）通信板块上涨1.01%，跑赢沪深300指数1.13个百分点，跑赢中小板指数0.13个百分点，跑输创业板指数0.06个百分点。其中通信设备制造上升1.48%，增值服务上升0.41%，电信运营下降1.10%，同期沪深300指数下降0.12%，中小板指数上涨0.88%，创业板指数上涨1.07%。
行业观点光通信投资机遇向纵深方向演进
继续推荐细分行业光通信，我们判断，光通信的投资机遇在向纵深方向演进。其中，光纤光缆板块经过3年的高景气之后，具备大规模光棒量产能力的公司，盈利能力有望继续保持；而光设备和光器件板块，是光通信投资机遇向纵深演进的重点方向。
①传输网扩容：随着移动数据流量的爆发式增长和家庭宽带接入带宽的台阶式上升，给运营商城域网带来较大的流量压力。从2016年下半年开始，运营商在部分城域网开始进行10G向100G的升级，但是受制于100G产品价格偏高，目前仍未大规模铺开。
但是，我们从产业链了解到，2017年4季度电信级100G光模块将会放量，同时伴随降价25%以上，运营商压制的需求有望释放。
中国电信与中国移动2017年8月份两次超预期大规模OTN设备集采已经释放非常明确信号：城域传输网扩容加速已经开启。受益标的：烽火通信、中兴通讯、光迅科技、新易盛、中际装备。
②接入网升级：2015年，中国移动在移动通信市场重新奠定了绝对领先地位，然后在家庭宽带接入市场燃起战火。宽带接入运营商之间为了争夺用户，提升网络速度和用户体验成为焦点。2017年上半年，接入网PON设备从1G升为10G趋势已经很明显
我们判断，目前10GPON的渗透率在15-20%，之间，2018年有望进一步提升至40%，这会带来10G光模块需求的提升。10G光模块作为成熟产品，成本竞争力是核心，推荐具备卓越成本竞争力的新易盛。
推荐组合烽火通信、新易盛、海格通信、海能达、迅游科技、中兴通讯、亨通光电
风险提示运营商资本开支下滑；下游需求放缓；运营商传输网投资不及预期
一、行业观点
1.1、光通信投资机遇向纵深方向演进
继续推荐细分行业光通信，我们判断，光通信的投资机遇在向纵深方向演进。其中，光纤光缆板块经过3年的高景气之后，具备大规模光棒量产能力的公司，盈利能力有望继续保持；而光设备和光器件板块，是光通信投资机遇向纵深演进的重点方向。
①传输网扩容：随着移动数据流量的爆发式增长和家庭宽带接入带宽的台阶式上升，给运营商城域网带来较大的流量压力。从2016年下半年开始，运营商在部分城域网开始进行10G向100G的升级，但是受制于100G产品价格偏高，目前仍未大规模铺开。
但是，我们从产业链了解到，2017年4季度电信级100G光模块将会放量，同时伴随降价25%以上，运营商压制的需求有望释放。
中国电信与中国移动2017年8月份两次超预期大规模OTN设备集采已经释放非常明确信号：城域传输网扩容加速已经开启。受益标的：烽火通信、中兴通讯、光迅科技、新易盛、中际装备。
②接入网升级：2015年，中国移动在移动通信市场重新奠定了绝对领先地位，然后在家庭宽带接入市场燃起战火。宽带接入运营商之间为了争夺用户，提升网络速度和用户体验成为焦点。2017年上半年，接入网PON设备从1G升为10G趋势已经很明显。
我们判断，目前10G PON的渗透率在15-20%之间，2018年有望进一步提升至40%，这会带来10G光模块需求的提升。10G光模块作为成熟产品，成本竞争力是核心，推荐具备卓越成本竞争力的新易盛。
1.2、重点覆盖公司追踪
二、行业动态
行业监管
工信部发布无线电频率划分草案：出现多个可用5G频段
工业和信息化部近日公告称，为了合理、有效利用无线电频谱资源，保证无线电业务的正常运行，起草了《中华人民共和国无线电频率划分规定（修订征求意见稿）》。从草案可以看出，3300-3400MHz频段基本被确认为5G频段，原则上限于室内使用；4800-5000MHz频段，具体的频率分配使用根据运营商的需求而定。此外，草案出现了一个新的可用于5G系统的频段：4400-4500MHz频段，但不能对其他相关无线电业务造成有害干扰。
工信部首次发布我国电子信息产业综合发展指数报告，增长趋势显著
9月4日，工信部首次发布了中国电子信息产业综合发展指数研究报告。研究报告显示，2016年全国电子信息制造业综合发展指数为134.48，比2015年提升15.53，同比增长13%；我国软件和信息技术服务业综合发展指数为135.9，比2015年提升13.6，同比增长11.1%。2016年度，我国软件和信息技术服务业综合发展指数四个一级指标均呈上升态势，其中服务支撑指标增幅最为突出，增幅达27.7%，软件业对社会经济服务支撑作用明显提升；规模效益、成长创新和发展环境三个指标有不同程度提升，增长幅度分别为9.6%、0.68%和6.3%。
设备商
中兴通讯发布人工智能解决方案 助力下一代网络建设
近日, 中兴通讯正式向业界发布中兴通讯人工智能解决方案，从“平台、业务、网络、芯片”维度，全面阐述面向未来网络的人工智能端到端架构、典型场景及应用，助力通信运营商打造高度智能、成本节约的下一代自动化人工智能网络。中兴通讯人工智能解决方案，凭借统一的人工智能平台，可提供云业务、智能网络、芯片和终端等多元应用。目前，中兴通讯已率先与国内外多家主流运营商展开合作，通过联合研发设计、外场协同测试、实际网络数据采集训练优化等，加快算法及方案的迭代和商用化速度，助力运营商在人工智能的发展浪潮中更加便捷地引入新技术，打造下一代智能网络。
爱立信携手数码通现网测试LAA技术
爱立信与数码通（SmarTone）携手在香港成功进行首个现网LAA技术测试，该技术演示标志着向5G演进又近一步。LAA技术允许在5GHz频段中同时使用未授权频谱和授权频谱，消费者可以获得更好的移动宽带体验，同时运营商可以有效地利用未授权频谱资源，提升网络容量和速度。此次演示中，数码通采用了一个LTE 10MHz的授权频段和三个20MHz未授权频段，利用4CC载波聚合4x4MIMO、256QAM、Qualcomm骁龙X16 LTE 调制解调器和爱立信Radio2205无线系统完成测试。
运营商
联通云化光传送网之路：为云、上云、入云
在19届光博会（CIOE）上，中国联通网络技术研究院首席专家唐雄燕表示，网络云化与光传送网开放成为了网络转型的必经之路。具体到传送网，为云就是光传送网面向DC到架构调整，容量扩展和SDN化，满足云业务承载需求，DC内部光互联；上云即传送网软件部件部署在云上；入云即开放光网络设备（白盒、虚拟化等）。开放光网络优势在于一是其可避免厂商锁定，产业链开放，降低建设成本；二是，各个功能块独立发展和升级，更快引入新技术降低成本；三是，用户自定义网络，实现业务快速发放；四是，简化运维，降低网络运营成本。联通也需要更加灵活的网络来与BAT等互联网厂商的云进行协同，来满足市场对于云网协同的要求。
光通信
Mellanox联手光迅科技 共拓100Gb/s PSM4以太网光模块市场
9月6日，硅光引擎、数据中心端到端互连方案提供商Mellanox宣布, 与全球领先的光电子器件厂商——光迅科技股份有限公司达成合作，推出采用Mellanox硅光引擎的1550nm 100Gb/s PSM4硅光模块。Mellanox的PSM4模块与光迅的新光模块能够良好互通，双方将竭力开拓100Gb/s PSM4以太网光模块市场，为客户提供新的供应渠道。中国Web 2.0和数据中心正在向100Gb/s网络过渡，这是一个非常好的时机。光迅科技数据与接入总经理张军表示，引入已被充分验证过的Mellanox光引擎，将缩减光迅硅光PSM4产品上市时间。相比其它方案，由于无需透镜、隔离器或气密封装，Mellanox解决方案的封装更简单、成本低于竞争对手。
物联网
中国移动工程395亿元大额招标加速物联网商用进程
近来，中国移动发布两则招标公告，计划采购包括395亿元无线网络设备和15.6亿元勘察服务111万面基站天线的采购，标志着其窄带物联网技术开始进入大规模网络建设阶段。预计中国移动17-18 年将追加340万以上FDD-LTE基站的建设，考虑到17年初规划的29万个扩容和新增覆盖基站，预计中国移动17年在网络上的投资将于16年持平，甚至略有增长。
5G
中兴通讯率先发布了5G承载解决方案5G Flexhaul
随着5G商用日期的日益临近，5G承载也越来越成为业界关注的焦点。日前，中兴通讯5G承载方案总工赵福川表示，中兴通讯率先发布了5G承载解决方案5G Flexhaul，今年下半年将完成3-4个试商用。针对5G承载，中兴通讯可以根据运营商自身现网状况和不同诉求，提供从以太网和OTN两种技术演进的5G承载方案，目前中兴通讯在5G承载技术方案上已取得阶段性成果。后续，中兴通讯会联合业界共同推动5G承载行业标准的建立，推动5G承载产业链快速成熟并且通过规模效应降低成本。
云计算&数据中心
中国云计算与大数据产业发展大会将揭幕 云计算和大数据释放巨大红利
9月28日，将召开“2017中国云计算与大数据产业发展大会”，业界沟通，增进与用户的直接对话，是促进和推动我国云计算和大数据产业健康发展的关键。在全球，云计算与大数据逐渐成为全球IT支出新的增长点。未来5年，企业向云化的转移将会直接或者间接影响超过1万亿美元IT开支。业界预计到2025年，所有企业信息技术解决方案都会被云化，85%以上企业应用会被部署到云上。《中国大数据发展调查报告(2017)》数据显示，2016年中国大数据核心产业的市场规模约为168亿元，未来几年中国大数据市场仍将保持快速增长，预计到2020年将达到578亿元。
海外
美国需要1500亿美元光纤部署投资 未来有更多光纤部署出现
根据德勤的估算，美国在未来5-7年需要的光纤部署投资将达到1300亿-1500亿美元，需要考虑的最重要的一个因素是部署的业务模式如何进行转变。Kagan分析师Jeff Heynen指出，有很多新的光纤网络变现策略，包括基于云的服务、更高质量的视频产品和5G无线应用承诺等，新服务可以通过相同的光纤部署来实现。正如Grossman所说，运营商意识到了孤岛状态的基础设施带来的低效率，现在正努力寻求融合光纤接入平台，这将大大提高投资回报。美国能否达到德勤预期的光纤投资金额还有待观察，但是光纤网络现在似乎又再次成为了一种更好的投资赌注，未来将会有更多的光纤部署出现。
数据来源：C114中国通信网、通信世界网、通信产业网、中国电子报、中国IDC圈、ofweek、趋势网、上海证券报，兴业证券研究所
三、上市公司公告
【会畅通讯】 投资设立全资子公司
为适应未来业务发展的需要，上海会畅通讯股份有限公司在浙江嘉兴投资设立了全资子公司嘉兴会畅投资管理有限公司，注册资本为1,000万元，本次投资全部以现金方式出资。
【星网宇达】 对外投资
星网宇达拟以32,340万元，收购明航科技股份2,860万股，占明航科技总股本55%，全部以现金方式支付，一次性完成对明航科技55%股权的收购，分四期支付全部收购款。收购完成后，星网宇达将持有明航科技55%的股权，明航科技成为公司控股子公司。
四、下周大事提醒
五、重要股东增减股
六、限售解禁
未来三个月限售解禁通信股共30家，盛路通信、拓尔思、中富通、理工光科、中通国脉的解禁股份数量占流通股比例超过30%。
【兴业证券通信团队】
王胜 首席分析师 手机&微信18682255712
邢军亮 分析师 手机&微信18016229989
邹杰 分析师 手机&微信15921442134
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