珍珑棋局：发布会内容不及预期

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财联社10月8日电，记者从金融机构了解到，金融管理部门已对商业银行进行了窗口指导，要求金融机构应当高度重视投资者适当性管理和投资者保护，强化内控和合规管理，严控加杠杆。业内人士强调，银行信贷资金严禁违规进入股市，这是商业银行必须坚持的金融监管红线。

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珍珑棋局：美国降息路径生变

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【中国经济展望：刺激力度有多大？】

1. 刺激政策的规模： - 自2024年9月24日起，中国政府宣布了一系列宏观和房地产政策来支持经济和金融市场。市场预计可能会有重大的财政刺激措施。

一些市场参与者讨论了可能超过10万亿人民币的潜在刺激计划。然而，瑞银认为更合理的预期是短期内可能有一个1.5-2万亿人民币的适度刺激计划，而2025年可能会有额外的2-3万亿人民币的财政扩张。

2. 已宣布的政策：

- 包括货币政策的放宽，如利率下调、存款准备金率降低，以及明确表示未来还会有更多措施。

- 房地产方面，首付比例降低，新旧房贷利率下调，一线城市购房限制显著放宽。

- 股市支持政策包括提供银行贷款用于企业股票回购，向持有股票的非银行金融机构提供流动性，以及鼓励并购。

- 其他政策包括支持私营部门和企业的多种措施，以及向国有银行注入一级核心资本的计划。

3. 市场对下一财政刺激的预期：

- 市场预期下一财政刺激可能在2万亿到10万亿人民币之间，或占GDP的1.6%到8%。

4. 瑞银当前基线预测中已包含的财政支持：

- 在下调2024年和2025年GDP增长预测时，瑞银已经假设了进一步的政策宽松。

5. 需要财政刺激的关键领域：

- 包括填补财政赤字、地方政府融资缺口、房地产去库存、家庭和企业支持、以及对银行部门的资本注入。

6. 合理的预期和时间：

- 瑞银认为，政府可能会在近期推出1.5-2万亿人民币的额外财政刺激措施，用于支持家庭/企业和减少地方政府融资缺口。

- 对于2025年，除了基线预测中已假设的措施外，可能还会有额外的2-3万亿人民币的财政扩张。

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