本篇接续昨天文章，简单补充分析。
首先勘误：
昨天被自己坑了一把
，三安光电全年扣非同比减少65%（均值），相当于在18年22.48亿的基础上，扣掉14.61亿，得出
7.87亿，这才是19年全年扣非
，所以
19Q4扣非是0.98亿，同比下滑34%
。
现在的业绩预告越来越多这种写法，看公告时要注意哈。
下图为三安光电近6年各季度扣非增速：
由于19Q4开始基数（18Q4）骤降，即便是归母净利增速小幅转正，也
不能随便得出周期拐点的判断
。
涨多了这件事本身其实不是问题，不过如果
基本面右侧尚未出现
，那就是问题。首先估值肯定高得离谱，当前含预告接近60倍市盈率。如果冲着大基金，或者长沙国资委+董阿姨的参股而去，建议设好止损，严格执行。
如果有耐心跟踪一下的，我提供一些追踪的思路：
从
毛利率
来看，LED芯片行业上市公司们还在过冬阶段：
拆开来看个别公司也是如此，三安光电也就好一点点：
*三安光电17、18、19上半年和聚灿光电14、15、16上半年的芯片业务毛利率都来自我的推估，国星光电的外延芯片供货内部，占比太小，所以不列出
从
存货周转天数
来看，近两个季度存在一定好转：
看
库存水平
更直接，有一种简单的方法，计算上市公司们
资产负债表存货科目余额
加总（同样不考虑国星光电）：
这里面近半是三安光电的存货，目前季度环比已经回到
零增长
。
接着说说三安光电本身存在的不确定性：
从公司的记录来看，并不符合“好公司”的标准，那就要防着幺蛾子，年报披露时是危险期。
一般幺蛾子都出现在周期下行当中（这就是“仓廪实而知礼节”的反面诠释），2018年报遭问询的事情大家记忆犹新，2019年年报长啥样，很难预判，只能说从上述的指标看来，最坏的日子已经过去，出事概率应该小于2018年。
以上分析，给看过上篇后跃跃欲试的同学泼个冷水，多些思考空间。
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本文是公号重启第5篇，还望乡亲父老们点个在看
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