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作为资本市场支持实体经济的重要平台、供给侧改革的推动力，近年来定向增发市场迭创新高。Wind数据统计，截至11月30日，2016年已发行650余只定增项目，募资规模逾1.36万亿元，逼近去年全年总量。
记者统计发现，2016年发行的定增项目
近9成
获得正浮盈，定增类资产或成为震荡市资产配置中不可或缺的优质资产。
其中，财通基金作为定增市场主动管理投资的领军者，今年前11个月成功中标
158个
一年期竞价类定增项目，中标项目的加权平均折扣为
15.35%
。其中尤为值得注意的是，财通基金年内新增项目的浮盈总规模已
近130亿元
，加权平均浮盈率
24%
。
如何逆市录得130亿元的浮盈规模？
记者通过上市公司非公开发行报告整理了4张图表，可以为您进一步解构特色资产的收益来源。
业内人士分析，影响定向增发收益的主要因素有三：首先是定增项目的质地（α）。虽然定向增发由于优质资产注入、转型预期较强、大股东支持等因素，成长性较为突出，但不排除“伪”成长的因素，导致收益分化较大。
据悉，财通基金创新设立投行部，率先定位于上市公司全方位一体化的金融服务商。投前，结合产业资本分析行业发展趋势、评估标的质量；投中，密切关注标的及竞标机构动态，及时调整报价策略；投后，密切跟踪标的走势，判断最佳退出时机。
至今，财通基金已完整经历两轮投资周期，已解禁的
260余只
定增项目解禁收益
50%
。下表为财通基金2016中标项目浮盈规模及浮盈率前十项目。
数据来源：Wind资讯，财通基金
浮盈以11月30日收盘价计算，不代表实际收益。
统计区间：2016年1月1日至2016年11月30日
项目浮盈率=（上市公司市价-定增中标价）/定增中标价 x 100%，
不代表最终收益。
数据来源：Wind资讯，财通基金，以11月30日收盘价计算
统计区间：2016年1月1日至2016年11月30日
影响定向增发收益的第二大因素是参与折扣，较大的折扣意味着较高的安全边际，也是收益来源的一部分。随着资金大量涌入，项目竞标难度提高，部分机构不惜以市价甚至溢价中标。
凭借强大的平台优势与竞价优势，财通基金年内中标项目的加权平均折扣为
15.35%
，相较于全市场定增项目平均水平依然保持了
6个百分点
的优势，在折扣缩窄的当下尤为宝贵。此外，
1500余次
的报价经验也使得财通基金能够精准感知市场的情绪波动，适时调整报价策略。
项目折价率=（报价日收盘价-上市公司定增中标价）/报价日收盘价 x 100%
数据来源：Wind资讯，财通基金， 2013年1月1日至2016年11月30日
此外，进入与退出的时间窗口决定了定增项目的β收益。因此，对于定向增发投资来说，除了要充分考虑项目质地，把握较好的参与时点也是至关重要的。
历史数据显示，在沪指3000点至3500点之间实施的定增项目，
75%
的定增项目取得正收益。因此目前或是定增建仓良机。据统计，截至11月30日，权益类市场低位震荡，而定增项目却表现亮眼。2016年前11月全市场实施的一年期竞价类定增项目正浮盈比例
近9成
。
数据来源：Wind资讯，2006年1月1日至2016年9月30日
财通基金——定增市场主动管理投资机构的领军者
作为拥有1400亿定增市场实战经验的机构投资者，财通基金与400余家上市公司、60余家券商投行建立战略合作关系，做上市公司全方位一体化的金融服务商。截至2016年11月30日，财通基金已参与了470余个定增项目，定增规模近1400亿元。
其中已解禁的260余个定增项目平均收益率50%
（以解禁当日收盘价计算）
，成功中标的定增项目数量、定增规模、盈利水平均位列全市场前列，是定增市场主动管理投资机构的领军者。
注：
上述统计个股非基金十大重仓股，而仅根据基金管理人及上市公司发布的相关公告及11月30日收盘价统计结果排序个股，不能代表基金实际收益。
浮盈率及浮盈根据11月30日个股收盘价计算，定增股票锁定期内无法变现，该浮盈率受产品个股实际持仓比例、变现时机的影响，不能代表产品的实际收益率，产品的实际收益率受前述因素以及市场走势的影响，将表现出明显的差异性，且存在发生投资亏损的可能性。基金管理人历史业绩不代表未来表现。我国基金运作时间较短，不能代表股市发展的所有阶段。
基金投资有风险，对于定增类主题产品，需要特别注意以下特征：1）发行底价不等于中标价，定增项目报价前所列示的折扣率并非最终中标的折扣率；2）一年期定增项目采用投标竞价法，定增项目能否中标受多重因素影响，定增报价具有不确定性；3）基金公司参与的定增项目不等同于每个产品参与的实际投资标的，基金公司参与定向增发获取的平均收益率不代表每个产品的收益水平。就单个产品而言，因参与市场时机及定向增发项目不同，收益水平也会有所差别。
