球视野，深度视角
先不说Ginkgo在合成生物学领域干的如何，单论“魔法”，那绝对是值得大家好好学习。
比如，人家发明了Foundry，现在貌似已经是合成生物学标准词汇了；
又比如，人家发明了Biosecurity，别管是不是就做个PCR测下COVID-19，就问酷不酷吧。
2025年2月25日，Ginkgo发布了2024Q4的财报。
内容不重要，单说这个副标题要好好学习。
Cell Engineering营收3500万美元，同比增长29%！
但是，魔法终有失效之时。
财报发布后，盘后股价暴跌近14%。
Why？
我们稍微仔细看下就能明白，魔法是这样失效的。
第一，业绩环比崩盘。
比如，
Cell Engineering虽然同比增长29.0%，但是环比暴降53.7%。
净亏损依然高企，达到1.08亿美元，超总营收的2倍有余。
他真的，我哭死...
第二，业绩三连降。
虽说，2024全年营收达到2.27亿美元，超出了此前定下的、调整过的全年财务指引上限。
但是，可以看到2022-2024这三年的业绩是持续下降的。
而且，这2024年的业绩还是“注水”过的。
我们在上一期就说过：
“2018年，Ginkgo跟Motif签订了知识产权和技术开发协议。
Ginkgo提供给Motif知识产权许可，换取Motif 6500万美元的普通股。
这部分股权的价值被用于向Ginkgo购买相应的Cell Engineering服务，但是2024年8月服务合同被双方终止，且剩余的4500万美元无须退还，所以就被计入了Q3的收入。
更直白的说：Ginkgo无中生有创造出来6500万美元来购买自己的服务。
喵喵喵啊，财技惊人啊！”
钱就是这么来的...多算了4500万美元左右，去掉之后大约营收1.8亿美元，
第三，再降预期。
2025年，Ginkgo预计全年营收1.6亿-1.8亿美元。
就最高点都没挤掉水分后的2024营收高...
所以Ginkgo的股价崩盘似乎一点都不冤。
魔法，终究有失效的一天。
Ginkgo核心中的核心，Cell Engineering业务惨不忍睹。
确切的说这块业务似乎就没好起来过...始终在5000万以下徘徊。
相较于去年，活跃客户就增加了5个。
新项目更是没脸说，还藏着掖着。
我们还原后可以看到，2024Q4的新项目仅有14个。
虽说环比有增加，而同比去年的23个..简直没法看。
Biosecurity也是不忍直视，下滑到1000万美元左右。
明年计划5000万美元，也不知道能不能完成。
至于新的增长点，Ginkgo在slides里面提了很多...很多...
就是，看完完全不知道是什么...
以个人浅薄的眼光，看起来是两块业务：CRO和自动化。
CRO很好理解，比如给客户做抗体开发。
而其所谓的Datapoints业务尽管说的天花乱坠，好像...总结下来也是CRO。
作为Zymergen留下的遗产-自动化设备（Reconfigurable Automation Carts，RAC）终于被Ginkgo摆上了货架。
在财报电话会议中，Jason Kelly提到，Ginkgo在2024年第四季度开始销售其RAC。
Ginkgo还宣布在2025年1月底向Great Lakes Bioenergy Research Center出售了一套自动化系统。
但是，这两块业务Ginkgo都是独一无二或者说具有领先优势的吗？
不一定。
而且，作为新进玩家，Ginkgo的销售可是还有一段爬坡的时间。
根据财报会，2024年这些新业务加到一起也就是数百万美元而已。
青黄不接之下，为之奈何？
根据财报会上的表述，
Ginkgo目标在2025年再削减6000万美元的运营成本。
咱也不知道怎么削减，反正该整合的运营地点已经整合的差不多了。
Ginkgo也说整合完成了，难道还要再砍几个点？
要么裁员？
电话会上，Ginkgo表示：“公司将继续优化生物安全业务的成本结构，同时寻找新的收入来源。”
能不能找到新收入来源不确定，反正Biosecurity的人得小心了，说不定就砍了。
公司计划在2026年底实现调整后的EBITDA收支平衡这个目标，不得不说得苦一苦员工们了。
而更为要命的是，此前Ginkgo接了不少政府的项目，根据财报会上的信息，这部分收入大概是2000万美元。
大家都知道，现在美利坚话事人是特朗普和马斯克。
这俩正在大刀阔斧的成本削减，以后估计几万块的咖啡壶是买不了了。
所以，预计2025年的政府合同收入将有所减少。
是谓：魔法失效遇浪阻，Ginkgo还要苦一苦啊。
咱们，还是暂时回避回避吧。
至此，各位股东星标了么？点赞了么？转发了么？在看了么？谢谢！
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相关资料：注1：https://investors.ginkgobioworks.com/news/news-details/2025/Ginkgo-Bioworks-Reports-Fourth-Quarter-and-Full-Year-2024-Financial-Results/default.aspx注2：https://s28.q4cdn.com/823357996/files/doc_financials/2024/q4/Q4-2024-Earnings-Slides.pdf
