【安信新三板 · 诸海滨团队】敬众科技—中国航旅数据应用创新领域的开拓者与领跑者『新三板征信专题（四）』

公司成立于2005年，专业从事航旅领域信息化服务。2011年起专注于数据分发领域，在行业中成为重要的数据服务商，为提高产业效率做出贡献。2015年挂牌新三板，成为航空数据第一股，并在国内大数据屡获殊荣，未来公司将定位于交通领域大数据优质服务商。

公司客户类型主要为OTA公司、金融行业（包括银行、互联网金融）和征信机构等、保险行业（包括保险、经纪公司）。公司对航空业在线销售领域的产业做出了贡献，逐步成长为航空数据分发服务领域的“微信”；其次，公司基于航旅大数据的挖掘分析，为目前公司主要客户—金融行业客户提供了定制化产品，覆盖贷前、贷中、贷后全流程数据支撑，有效帮助客户控制不良资产率、提高信贷收入；再次，通过大数据的分析加工，对保险在产品设计、市场营销、用户体验、以及后续服务提供各项支撑。通过建立航班延误预测大数据模型，替代 “保险精算师”，为不同场景下的保险产品设计提供强有力的支撑；根据不同节点的数据反馈，优化保险服务，提升用户体验；同时，通过精准人群以及精准场景的相关数据分析，为保险产品的营销提供参考依据。

目前，敬众科技的主要业务分为航空数据分发、征信数据服务和保险支撑服务三个板块，集成航旅数据分发和软件开发两大业务，为金融行业（包括银行、互联网金融）和征信机构等提供征信数据服务、为保险行业（包括保险、经纪公司）提供保险数据支撑和服务和保险产品精算解决方案。

多年来公司业务规模不断扩大，年报显示2016年全年敬众科技累计为航旅服务商及金融机构提供数据服务超过83亿次，每分钟处理能力超过10+万条，其中包括航空业运营数据、起降数据、运价数据、航空订单数据、航线数据、机票数据等数据，数据记录已达到百亿级。2016年度公司主要收入来源于数据业务、软件开发业务，2016年度数据业务占主营业务收入的95.25%，基本与2015年收入结构相同。

公司年报显示，2015年中国民航实现运输飞行362万架次，同比增长7.4%；旅客运输量4.4亿人次，同比增长11.4%。公司2015 全年为行业客户提供了超过40 亿次数据服务，单日峰值达到2200 万次；

根据公司官方微信公众号显示，2016年累计提供数据服务超过84亿次，实现翻倍增长。 公司作为航空旅游业信息技术及数据处理方案的提供商，通过向中航信及其子公司（或其他数据分发商）采购数据，通过对采购的数据进行整合、加工及处理实现数据增值，并基于特定的数据端口，向客户提供满足其精细化、定制化需求的数据信息。

其中，中航信运营中国的GDS 分销平台Travelsky，除春秋航空拥有自主开发的座位控制销售系统外，其他国内航空公司的机票销售均需通过中航信的GDS 系统，此外，国内机场离港系统也全部由中航信开发，中航信控制着机票分销系统和航班离港系统，国内每张机票的预订与销售均需通过分销系统。

即OTA 公司提供的在线机票查询、订票、选座等服务所需的数据源均来自中航信。但中航信作为航旅数据的最终供应商，其拥有的数据源具有数据量大、数据类型繁多、价值密度低等特征，很多具有价值的数据被淹没在海量的信息之中，不能为OTA 公司直接采购使用，则需要敬众科技为其提供服务。

敬众科技主要通过VIBE 接口以及PID 接口进行数据分发，提供航班查询服务、机票验真服务、航班起降查询服务及其他查询服务。此外公司主要针对广大OTA 公司在线查询服务模块的个性化需求，为其提供解决方案，市场优势明显。

“LUCA数据安全管理系统”和“VIBE航空数据分发管理系统”为分发业务保驾护航

（1）LUCA数据安全管理系统是公司自主研发的数据安全管理系统，利用多年累积的数据风控经验和独创的MDS256算法确保了航旅数据在保存、传输、使用环节中的安全性。LUCA是公司的数据底层支持系统，从数据安全层面起到了防火墙的作用，是目前唯一一个专业应用于国内航旅大数据安全保护的管理系统。

（2）VIBE航空数据分发管理系统：是公司独立研发面向客户的互联网航空引擎。VIBE基于因特网WEBSERVICE技术为客户提供高并发大流量的高速解决方案，而且可以为客户提供个性化订制化的产品研发。

公司2016年9月30日发布对外投资公告称，公司拟出资设立全资子公司上海小河征信服务有限公司，注册资本为5000万元，经营范围为企业信用征信服务。公司依托其在大交通的数据质量和分析处理、技术研发等优势，开展广泛应用于金融风控领域的企业征信数据服务。

小河儿征信风控系统：公司自主研发的风控管理系统，该系统包括了数据循环监测、数据挖掘分析以及应用API服务，依托分布式计算、数据可视化、云计算、人工智能等新数字技术对航旅大数据进行建模分析和应用设计。航旅大数据作为区别于金融机构在征信风控过程中使用的传统征信类数据，具备典型的互联网时代特征，可以为信贷场景的风险评估、普惠金融的困境解决提供创新的策略手段和工作思路。

目前公司在金融风控，特别在征信领域发展迅猛，形成产品并开展应用的场景化服务已经超过十个。例如在风控服务领域，公司利用自身优势，向金融机构提供特定细分领域报告，然后融入金融机构的整体风控模型中，使得金融机构能够更全面的了解贷款客户的信用情况，提高了特定业务的决策能力。

公司根据客户需求，为客户提供定制软件产品的开发服务，在开发系统、业务引擎和灵活的可拓展功能模块的基础上，根据客户具体业务种类和管理流程的不同，为其提供贴身的定制开发服务，软件开发业务以机票B2B、B2C 软件研发及二手汽车业务管理应用软件系统研发为主

公司的管理团队均多年从事软件及信息技术服务行业，对该行业具有深刻的认识；公司在2012年时已开始布局航旅数据分发业务，4年时间内已经建立了较为完整的服务体系，可以为客户提供全方位的个性化定制服务；

经过多年的积累和努力，公司的分发数据客户涵盖了知名OTA公司，公司以独特的业务模式及服务优势积累了广泛客户，并在业界享有良好声誉；

公司的市场定位在一个专业的细分领域，虽然市场很小但具有很高的专业门槛，实际是一个蓝海市场。另一方面公司所服务的航空业，是一个高速发展的行业，随着航空业的在线渗透率不断增长，未来公司的市场空间具有巨大的增长潜力。

公司作为服务型企业，健全的商业模式显得尤为重要。其中采购模式、销售模式和盈利模式三板斧有力打造企业优势，形成品牌效应。

（1）采购模式

航旅数据信息是公司销售的主要数据来源，选择合适的供应商对公司销售业务具有重要的作用，同时丰富和稳定的信息获取渠道也是公司在行业竞争中获取客户和取得竞争优势的保证。公司的旅游信息主要由香港航信提供，2015年向香港航信采购数据的金额占采购总额的50.17%，占比较高，但公司自 2015 年起，开始逐步增加向国内其他供应商采购数据的比例，以降低对香港航信的依赖程度，2013 -2015 年近三年占比比例分别为79.71%、71.86%、50.17%，逐年下降趋势明显；同时与香港航信签订了长期采购合同，虽然对其有着很强的依赖性，但是一定程度上保证了采购安全。此外，还包括天助人和、腾邦国际等，天助人和属于代理商，天助人和在国内采购大量数据后再销售给下游企业。

（2）销售模式

公司航旅数据分发业务的客户分为两类，一类是B2C 公司，包括同程科技、去哪科技、嘉信浩远等从事在线旅游的公司，其直接客户为最终消费者；另一类是B2B 公司，包括百拓商旅、今日天下通、51Book、517Na，同时公司主要为航空代理企业提供在线机票信息发布与采购服务。此外，2016年公司新增和在建两套业务系统分别为“小河儿征信风控管理系统”和“SEAM保险支撑系统”。

金融服务的业务板块，经过1年的孵化，已经初见效果。小河大数据系统的产品上线后，受到金融客户的广泛欢迎。征信数据服务业务方面，敬众科技已经与中信银行、招商银行、平安、支付宝、京东金融、太保、众安等金融机构进行了深入的合作，效果良好。除此之外，后续公司还要在航空保险、旅游消费、机场交通、签证、差旅服务、机场广告投放、物流等更多场景下实现数据应用。

（3）盈利模式

公司利润主要来自航旅数据的分发业务和软件开发业务。公司作为航旅信息技术及数据处理方案的提供商，通过向中航信及其子公司（或其他数据分发商，包括天助人和等公司）采购数据，对采购的数据进行整合、加工及处理实现数据增值，完成加工的数据以数据接口的形式分发给多个客户，为其提供满足其精细化、定制化需求的服务。

2016年，公司实现营业收入3077.57万元，较上年同期增长115.41%，公司营业收入增幅远远大于上年同期，主要原因系所从事的细分领域市场新增了金融行业、征信机构和保险行业的客户。

2016年度公司主要收入来源于数据业务、软件开发业务，2016年度数据业务占主营业务收入的95.25%，基本与2015年收入结构相同；目前公司在软件开发业务方面，承接的老客户项目仍是按期履约的盈利较好的大额订单。其中：数据业务收入2931.36万元，比上年同期增长113.59%，主要原因一是随着OTA市场的增长而自然增长，二是征信数据服务收入大幅增加；软件开发业务收146.21万元，比上年同期增长111.90%，主要是归属档期的合同执行金额增加。

公司2016年度毛利率为61.97%，较上年同期提高了17.28%；变动原因主要为2016年度公司成本相对可控，数据业务发展迅猛且盈利能力较强，主营业务收入大幅增加。2016年年末，公司经营活动产生的现金流量净额1544.82万元，提升迅速

2017年1月11日，根据公司官网显示，国内首个航旅大数据研究中心——工信海威-敬众航旅大数据研究中心在沪成立。该研究中心由上海敬众科技股份有限公司联合工业和信息化部电子科学技术情报研究所相关部门共同成立，通过政企合作的形式致力于共同研究利用航旅大数据提升管理服务能力，促进航旅消费和产业转型，并就航旅大数据的安全保障体系、使用标准规范等问题展开深入研究。

从时间维度看，有确定行程的时间、购票的时间、更改行程的时间、到达机场时间、登机时间、起飞时间、抵达时间、离开机场的时间、回程时间等等，这些时间点是针对高端人士应用场景的重要信息。

从旅客维度看，即该旅客是什么样的人。性别、年龄、对价格敏感程度、是否是白金卡会员、是否经常来回某一个地区的，这些指标可以作为考量旅客的标签。

从出行的目的维度看，公司通过长时间研究建模，可以大致判断出旅客的出行目的是商务、旅游还是探亲。

地点也是重要维度，在整个乘机的过程当中，从出发去机场、到达机场的某个位置、登机、飞机上的座位以及下飞机后的地点。

公司通过对这四个主要维度的各种组合，可以挖掘客户需求和对应的产品服务。除了一般与出行相关的吃住行游购娱，还有精神文化和金融需求，应用范围非常巨大，具有较高的价值。

其中在信用评分领域提供乘机人分析报告、乘机人统计报告等，在风控领域进行身份证验证、银行四要素验证、乘机人四要素验证以及机票四要素验证，同时推出各项查询服务和定制产品。各项产品的提出为公司在大数据下的风控和征信领域的发展提供夯实基础

市场定位细分领域，金融数据领域全面布局

据易观智库发布的《2015中国自由行市场研究报告》目前在线旅游市场互联网渗透率突破10%，在线机票是发展最为成熟、占比最大的在线旅游细分市场，国内的线上渗透率已经达到40%左右，OTA 分销是目前在线旅游业最核心的商业模式,在整体市场中的交易额占比约60%-80%，长远来看国内供应商直销的比例大趋势上会逐渐提高。在线旅游市场容量的扩张为数据处理和储存服务业的技术革新提供了前提，机票验真、机票查询等服务都需要数据处理和储存服务业支撑。

我们在章节3.5. 中对未来五年我国个人征信市场空间做出了粗略预测，我们认为未来五年我国个人征信将达到500亿级别的规模。在大数据征信的垂直细分领域中，我们采取类似方法对未来五年航旅大数据征信的市场空间做出粗略预测：

我们依据人口数、城镇化率、成年人口比率、市场渗透率、查询单价（根据中国人民银行征信中心的收费标准：小微金融机构查询个人信用报告每份2元，我们假设金融机构查询航旅大数据个人征信报告费用为每份1-3元）、收费信用报告查询次数等指标，初步对五年后航旅大数据征信行业市场空间进行粗略预测。据艾瑞咨询和前瞻研究院数据显示，2015年我国个人征信报告平均个人查询频率是5.2次/年，我们假定为7次/年；0-15岁人口是17.6%，我们假定五年后有信贷能力的成年人比例为75%；根据2012年《国务院关于促进民航业发展的若干意见》中提到的“到2020年航空服务覆盖全国89%的人口”的目标；最后根据人口预测网预测的2020年人口数目以及城镇化率，我们测算五年后我国航旅大数据个人征信细分行业有望达到40亿-100亿级别空间。

公司的市场定位在一个专业的细分领域，具有很高的专业门槛，是一个蓝海市场。一方面公司所服务的航空业，是一个高速发展的行业，航空业的在线渗透率还将不断增长；另一方面公司利用航空数据向其他行业领域发展，逐步建立在其他行业的航空数据使用标准，形成航空数据垂直领域的重要支撑企业，进军征信行业，布局金融科技数据领域，将航旅信息与征信业务以及其他金融业务紧密结合，未来公司的市场空间具有巨大的增长潜力。

1）Transunion（环联）面向商业机构的市场营销业务

TransUnion（TRU.N）是一家全球领先的风险与信息解决方案供应商，面向企业与消费者提供服务。

环联运营多年，建立了多个维度的数据源。环联目前拥有30P数据，包括金融数据、信用数据、可替代数据（Alternative data, 包括电信预付费、电商、社交网络、心理数据等）、身份数据、破产数据、抵押物数据、法院判决数据、保单数据、汽车数据以及从近90000个数据源抽取的其它数据，有全球超过10亿的消费者，从2010年开始以超过25%的速度扩张。 

大数据相比传统的征信业务带来了更为广阔的服务范围，比如环联面向商业机构的市场营销产品AdSurety，环联基于自身的大数据，帮助机构用户从5亿美国消费者网络中识别出潜在客户。环联面向商业机构的市场营销服务今年来收入逐年上升，虽然在整个信息服务中的占比略有下降，但是仍然占据了高达15%的比例。

借鉴美国成熟征信机构Transunion的业务模式，我们认为，敬众科技在未来的航旅大数据处理方向上或将进入金融营销领域。根据公司微信官方网站的业务，我们可以看到，公司目前在众众保平台上推出了航班延误险，预计未来公司可能会从保险领域切入，或将进一步开拓相关金融营销业务。

2）美国生活类大数据应用场景延伸

大数据应用已经渗透到人们生活的各个方面，细化到生活类大数据应用场景，可以看到，在美国，涉及到“衣食住行”各领域的大数据应用不断得到创新，比如美国的外卖公司以及专门提供餐馆数据以及分析的创业公司Food Genius，还有社交地图等各方面的应用创新。

目前，公司主要服务于国内大型客户的航旅数据分发领域，但与其相关联的国际航旅数据分发领域以及中小型客户领域的市场空间巨大。2016年成功地开拓了航旅数据在金融行业和征信机构、保险行业数据服务上的市场，公司在保证原有领域发展成熟的前提下，将逐渐向国际航旅数据分发领域及中小型客户领域发展，拓宽公司客户群体，针对新市场提供更加优质的服务和更为广泛的产品应用。