【国金研究·周观点】DeepSeek APP日活高增，AI板块热度有望延续；机器人Iphone时代来临，智能驾驶军备竞赛即将开启

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科技

《电子行业周报：北美CSP厂商加码AI投入，大模型成本下降助力AI应用崛起》

【电子樊志远 】 建议关注 生益科技，沪电股份，恒玄科技，立讯精密，水晶光电，蓝特光学。 我们从产业链了解到AI-PCB需求持续旺盛，一方面是英伟达Ai服务器需求强劲，CSP厂商自研ASIC芯片服务器爆发，此外还有800G交换机需求大幅提升，PCB也随之量价齐升，继续看好AI-PCB核心受益公司。苹果3月发布SE4机型，苹果链核心受益公司Q1业绩有望高增长。AI端侧应用正在加速，有望给智能眼镜、TWS耳机、可穿戴及手机/PC等IOT硬件产品带来创新和新的机遇。继续看好苹果链、AI智能眼镜、Ai驱动及自主可控受益产业链。

风险提示：需求恢复不及预期的风险；AIGC进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险。

《计算机行业周报：DeepSeek APP端日活保持高增，AI板块投资热度有望延续》

【计算机孟灿 】 建议关注 万兴科技，竞业达，萤石网络，速腾聚创，科大讯飞。 2025年，AI产业链（算力高位维持，应用向上加速）、智能驾驶、C端炒股软件（若万亿成交量维持）、华为产业链、低空经济、量子等景气度高位且维持或向上；数据要素、电力IT等景气度较好且能维持；信创、军工IT景气度拐点向上；安防、工业软件等或回暖，建筑地产 IT、医疗IT等景气度偏弱。

风险提示：行业竞争加剧的风险；技术研发进度不及预期的风险；特定行业下游资本开支周期性波动的风险。

《通信行业周报：DeepSeek带动国产专用芯片、AIDC、物联网等板块景气度攀升》

【通信张真桢 】 建议关注 英维克，中兴通讯，中际旭创，新易盛。 建议关注DeepSeek发展带动的国产AI芯片、物联网模组、IDC、交换机、光模块板块，以及海外AI发展带动的服务器、光模块等板块。国产大模型DeepSeek通过在预训练阶段加入强化学习，显著降低了当代AI大模型的训练和推理成本，AI的分布式、边缘侧部署需求对跨区域网络互联需求量增长，将带来交换机等硬件设备需求提升。

风险提示：AI商业价值不及预期、技术发展速度不及预期、供应链集中度过高、行业监管加剧、市场竞争加剧的风险。

《传媒互联网行业周报：《哪吒2》票房刷新影史记录，DeepSeek 7天用户破亿》

【传媒互联网马晓婷 】 建议关注 万达电影，恺英网络，视觉中国，完美世界，吉比特。 春节档票房创新高，《哪吒2》票房刷新记录，关注制片方及院线板块补涨空间；DeepSeek在7天时间完成1亿用户增长，低训练成本+开源，推动模型平权，看好AI应用持续突破。1）内容：看好《哪吒2》制片方、院线龙头，及边际向上游戏标的。2）AI：关注AI应用落地情况，看好“Chat”类产品及基于算法的应用/工具。

风险提示：内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；AI技术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险。

制造

《具身智能行业周报：机器人Iphone时代来临，智能驾驶军备竞赛即将开启》

【具身智能陈传红 】 建议关注 三花智控，地平线机器人-W，禾赛，速腾聚创，舜宇光学 。

ROBO+是汽车板块最强产业趋势。

智能驾驶：高阶智驾 1-N，robotaxi 0-1，供应链芯片、激光雷达和清洗等赛道迎爆发式增长。

机器人：紧抓 THB（特斯拉、华为、字节）主线，关注低估值龙头。

风险提示：行业竞争加剧；汽车与电动车销量不及预期；人形机器人进展不及预期。

《机械行业周报：看好燃气轮机、工程机械与机器人》

【机械满在朋 】 建议关注 应流股份，恒立液压，三一重工，徐工机械，山推股份 。

燃机主机厂龙头GEV大幅扩产，叶片环节供需紧张加剧，持续推荐应流股份。看好工程机械迎来开门红，头部主机厂发货顺利，看好板块长逻辑。量产时刻临近、DeepSeek模型成功强化国产软件信心，看好人形机器人迎“chatGPT”时刻。

风险提示：宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。

《电新行业周报：重申光伏聚焦玻璃、电池、新技术，智驾平权促整车价值重估》

【光储姚遥 】 建议关注 信义光能，钧达股份，福莱特玻璃，阿特斯，阳光电源 。近期市场对光伏行业供给侧政策预期再次升温，触发板块强势反弹，我们认为，板块自身情绪底和业绩底双双夯实、产业链量价基本面右侧渐近，是股价能够有所表现的核心基础，再次重申对“光伏玻璃、电池片、新技术、海外大储”这四个对总量假设依赖度低、与潜在政策易产生交集的方向的重点推荐。

【风电姚遥 】 建议关注 金风科技，运达股份，东方电缆，日月股份，时代新材 。受益于交付机型的大型化以及平均交付价格的提升，24Q4 Vestas整机部门息税前利润率同比大幅提升接近10pct，Q4新签整机订单均价为1180欧元/kW，同比提升18%，环比提升7%。随着西方整机中西方整机企业价差不断扩大，国产整机性价比持续凸显，看好整机出海的持续性以及后续订单兑现对整机环节盈利改善的弹性。

【电力设备姚遥 】 建议关注 三星医疗，海兴电力，思源电气，明阳电气，平高电气 。本周国网正式公布 2025 年度总部集中采购批次安排，与 1 月预规划一致，3/9 月为招标密集期。节后，受美国关税影响，电力设备出海链股价集体调整。但全球电力设备龙头 24Q4 订单加速增长，海外需求 10 年景气周期不变，关注板块底部布局机会。

【锂电姚遥 】 建议关注 宁德时代，亿纬锂能，科达利，蔚蓝锂芯，信德新材 。比亚迪智能化战略发布会即将召开，2025 年是比亚迪技术大年，高阶智驾、纯电新平台等技术有望上车。当下主流竞品仅标配 L2 且大多无快充，新技术将让比亚迪重获竞争优势，巩固低端市场，若定价超预期，2025 年或复刻 DM 5.0 的成功与股价行情。

【氢能与燃料电池姚遥 】 建议关注 富瑞特装，华光环能，华电科工，吉电股份，昇辉科技 。重点把握燃料电池汽车放量下带来的系统、电堆、储氢瓶机遇。2025 年，23 个省市在地方两会将氢能写入政府工作报告，区域重点突破加速细分领域成熟，应把握政策高地，布局绿氢与耦合应用区域。NEDO 发布相关技术路线图，丰田工厂落地上海金山，有望加速周边氢燃料电池汽车推广。

风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。

《军工行业周报：低空经济加速推进，积极关注两会政策和产业化进度》

【军工杨晨 】 建议关注 中航电测，中航西飞，航天电器，国睿科技，中科星图，四川九洲 。

峰飞eVTOL闪耀亮相春晚，六大城市入选低空经济试点城市；我们认为，空域管理是我国发展低空经济的关键，随着eVTOL试点的展开，未来或将形成新的空域领导管理机制，2025年低空经济投资机遇值得期待，建议重点关注低空基建、飞行器制造两大方向。

风险提示：武器装备定型列装节奏慢于预期、军品市场格局变化、国企改革进度不及预期。

消费

《食品饮料行业周报：板块春节动销符合预期，关注顺周期及新渠道催化 》

【食饮刘宸倩】 白酒板块建议关注 贵州茅台，泸州老窖，山西汾酒，五粮液，古井贡酒； 大众品板块建议关注 安琪酵母，中炬高新，甘源食品，东鹏饮料，盐津铺子。

节后短期为渠道动销反馈的相对真空期，后一临近的行业催化为春糖，预计届时也会对25Q1业绩进行交易，节后的渠道补货/酒企催回款的情况尚未定论。短期主要关注：1）飞天茅台、普五等主流头部单品的批价表现；2）顺周期情绪催化，春节需求反馈周内已有交易，板块赔率较为可观。

大众品关注零食/餐饮链/软饮。

【零食】：节后板块具备小幅调整，我们认为主要系此前市场对于春节动销、微信小店等具备较高期望，但受春节错期&高基数影响，增速二阶导向下。

【餐饮链】：近期餐饮链消费需求仍处于弱复苏状态，行业景气度处于底部企稳阶段。

【软饮】：春节期间礼盒装产品表现亮眼，但其他产品受淡季影响动销平淡，行业景气度略有承压。

风险提示：宏观经济恢复不及预期、区域市场竞争风险、食品安全问题风险。

《轻工造纸行业周报：关注新型烟草重要催化，期待造纸三月小阳春 》

【轻工张杨桓】 建议关注 顾家家居，索菲亚，思摩尔国际，乖宝宠物，仙鹤股份，匠心家居。

家居：关注：1）C端占比较高，具备品类融合能力（提升客单价）、整装渠道布局领先的内销大家居龙头企业；2）具备海外完善产能布局，并且技工贸一体化或品牌化程度较高的出口企业。

新型烟草：海外市场方面，近期菲莫国际、奥驰亚陆续公布2024年业绩，整体来看新型烟草发展趋势依然较优。

造纸包装：纸浆2月继续提涨，造纸三月小阳春预期到来，关注3C补贴链高股息标的裕同。

风险提示：地产竣工恢复速度低于预期；原材料价格大幅上涨；新品推广不及预期；汇率大幅波动。

《家电行业周报：25年春节家电需求旺盛，2月排产稳健增长 》