6月14日央行公布5月份社融数据。
5月份新增社融2.06万亿，同比多增5088亿元，同比增加值自2月份以来首次转正，社融存量同比增速回升0.1个百分点至8.4%。主要原因是5月份特别超长国债发行开启，同时地方债发行加速，政府融资支撑社融。5月份政府债券新增融资规模1.2万亿，占新增社融超过50%，同比多增6695亿元。金融机构口径新增人民币贷款9500亿元，同比少增4100亿，其中居民同比少增2915亿元，企业贷款同比少增1158亿元。居民贷款较弱，其中居民中长期贷款仅增加514亿元，虽较4月份有所好转，但仍然处于较低水平，反映出5月份房地产市场低迷。企业中长期贷款新增5000亿元，绝对量仍然较好。票据融资新增3572亿元，同比多增3152亿元。贷款需求低迷情况下，票据融资成为支撑贷款重要因素。5月份M1同比增长-4.2%,较4月份下降2.8个百分点，降幅进一步扩大。M1同比持续下降与清理手工补息有关，存款搬家现象仍然持续。M2同比7%，较4月份下降0.2个百分点，存款流向非银对M2有一定支撑。非银存款新增1.16万亿，同比多增8379亿元。居民存款则同比少增1164亿元，企业存款则同比少增6607亿元，存款变化也反映了存款搬家现象。M2和M1剪刀差扩大，实体经济活力仍有待提升。央行在货币政策报告中曾提到，随着我国经济结构转型，房地产、基础设施领域的贷款需求下降，信贷资产结构优化升级，贷款增速与经济增长关系发生变化。相较于信贷规模，央行更加关注资金空转、信贷结构等问题。总量金融数据未来一段时间内可能会持续维持较弱，波动性下降，对债市的边际指导作用也相应下降。
6月MLF利率出炉，央行仍按兵不动。
6月17日央行公布MLF利率，维持2.5%，连续10个月保持不变。MLF缩量，银行间资金充足，银行对MLF的需求下降。随着房贷利率下限放开，MLF-LPR-贷款利率传导链条打破，央行下调MLF的紧迫性也下降。银行可以根据实际情况决定房贷利率。同时由于美联储降息仍处于最后观察期，为维护汇率与资本流动性稳定性，央行倾向于等待国外发达国家货币政策信号，有利于我国金融环境稳定。当前债市仍然是资产荒格局，5月份金融数据反映存款搬家现象持续，非银资金十分充裕，导致债券需求旺盛。上周50年国债发行利率较好，也反映出当前市场对长久期资产仍有偏好，短期内市场也难有反转因素，债市偏乐观震荡。
MLF缩量平做，资金收敛，曲线走平。
6月17日，央行公开市场MLF投放1820亿元，到期2370亿元，净回笼550亿元，价格不变；7天OMO投放40亿元，没有到期，净投放40亿元。今天MLF缩量，OMO小幅净投放，资金有一个明显的收敛，逆回购各期限价格边际均有所上行。股市方面，三大股指走势分化，上证指数下跌0.55%，深证成指上涨0.31%，创业板指上涨0.83%。盘面上，电子、电力设备、汽车等板块涨幅靠前，煤炭、钢铁、房地产等板块跌幅靠前。周末央行反复发话提醒市场风险，以及MLF短期没有调降空间，因此今早MLF没有降息符合市场预期，落地后期货反而低开走升。今天的经济数据除了消费好于预期外，其他均较弱，特别是地产，因此今天长端偏强。而因为资金收敛的原因，中短端收益率上行，曲线走平。TL2409收涨0.13%报108.040元，T2409收涨0.02%报104.765元，TF2409收跌0.03%报103.580元，TS2409收跌0.03%报101.774元。10年期国债活跃券240004收益率下行0.5BP至2.29%，10年期国开活跃券240205收益率下行0.6BP至2.3715%。
昨日短融中票收益率及信用利差变动
昨日短融中票期限利差变动
