专栏名称: 学恒的海外观察
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【国信港股&海外】海外市场速览-美联储加息路径企稳,港股回购数据发出抄底信号

学恒的海外观察  · 公众号  ·  · 2022-12-04 13:12

正文

报告发布日期: 2022年12月3日
报告名称: 《国信证券-海外市场速览-美联储加息路径企稳,港股回购数据发出抄底信号》


证券分析师: 王学恒

证券投资咨询执业资格证书编码: S0980514030002

证券分析师: 张熙,CFA

证券投资咨询执业资格证书编码: S0980522040001


核心观点

美国就业市场维持强势

12月2日,美国劳工部公布了11月美国就业数据。其中,11月新增非农就业人数新增26.3万人(前值为28.4万人),依然处于较为强势的状态;失业率为3.7%,与上月持平;劳动力参与率为62.1%,上月为62.2%。


我们认为,26.3万人的新增非农就业人数表明就业市场在总量的角度依然强势。但是,由于美国的高端就业岗位已经出现普遍的停止招聘/开始裁员,我们认为就业市场在接下来从总量强、结构弱,转向总量弱是大概率事件。


美联储本轮加息节奏已较具确定性,资金面交易或暂时淡出

在优异的非农就业数据公布后,2年期美债收益率当天仅上涨3bp,美股主要指数基本稳定。这背后的原因,是联储货币政策的核心博弈框架,“通胀-就业跷跷板”,在本轮加息通道中已经较大程度地淡出。


本轮加息的下半场,悲观-乐观假设已经充分地收敛,加息节奏对宏观数据的敏感性已经下降了许多。当前环境下,假设11月CPI处于合理范围内波动(7.5%-7.9%),12月加息50bp是大概率事件,对应2022年末FFR为425-450bp。对于本轮加息的终点,市场的分歧也所剩无几,2023年加息次数在2次和3次之间徘徊,对应的利率上限介于500-525bp。







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