专栏名称: 五矿证券研究

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五矿 | 电池厂进入招标期，铁锂材料或有较强涨价动力

五矿证券研究 · 公众号 · · 2025-01-04 10:00

正文

核心要点

1、 能源金属： 碳酸锂锂盐厂长协谈判，挺价情绪坚挺；钴市场仅维持刚需采购，钴盐价格难有涨幅；纯镍库存高位压制价格上行空间。

2、电池及材料： 锂电材料产业链有望处于底部区间，我们认为后续铁锂材料或将有较强的涨价动力。

3、 新能源车： 2025年电动化竞争加剧，智能化将迎来爆发式发展。

4、光伏： 预计年后产业链价格会进入涨价通道，到2025年下半年恢复到相对合理水平，对短期涨价幅度不宜过度乐观。

5、风电： 2025年是风电并网大年，中长期依然以深远海海风成长及风电出海为主要增长点。

6、储能： 反内卷的风刮到了储能行业。

7、电网： 特高压项目稳步推进，有望25H1利润释放。

8、电力： 各省25年长协电价普遍降低。

/ 报告正文 /

1.产业趋势点评

（2024年12月14日-12月27日）

1.1 能源金属板块

◆ 锂：锂盐厂长协谈判，挺价情绪坚挺。

12月下旬锂价低位震荡，上游锂盐厂此前出货给贸易商的量级较大，因此库存水平相对低位，且目前处于2025年长协谈单时间节点，因此挺价情绪较为坚挺。考虑2025年1月锂盐厂春节检修计划，供应量级有所减少，未来半月锂价支撑力度较强。

◆ 钴：市场仅维持刚需采购，钴盐价格难有涨幅。

12月下旬，钴盐冶炼厂开工率仍维持较低水平，市场仅维持刚需采购，对高价钴盐的接受度较差，市场供需格局难以改善。

◆ 镍：纯镍库存高位压制价格上行空间。

12月下旬，上游矿企待假氛围浓厚，其中菲律宾矿山多已进入假期，矿山出货量少，报价维持高位。精炼镍开工维持高位，全球纯镍供应仍过剩，库存持续累库，中期过剩趋势难以扭转，预计镍价继续低位震荡。

1.2 电池及材料板块

11月，我国动力和其他电池销量为118.3GWh，环比增长7.2%，同比增长40.1%。锂电材料产业链有望处于底部区间，我们认为后续铁锂材料或将有较强的涨价动力。

1.3 新能源汽车板块

2025年电动化竞争加剧，智能化将迎来爆发式发展。

2024年行业格局快速变化，国内品牌出清，海外品牌积极开展自救，2025年随着中国车企产能出海，全球范围内的行业格局将处于震荡中；智能化方面，2025年特斯拉FSD入华、比亚迪智驾系统大规模上车，头部车企将推动智能化迎来爆发式发展。

1.4 光伏/风电板块

◆ 光伏

多晶硅期货上市，通威、大全相继公布减产控产计划，预计年后产业链价格会进入涨价通道，到2025年下半年恢复到相对合理水平，对短期涨价幅度不宜过度乐观。

◆ 风电

2025年是风电并网大年，陆风招标奠定并网基础，海风拐点出现贡献增量装机，整机零部件价格有所回升，中长期依然以深远海海风成长及风电出海为主要增长点。

1.5 储能/电网板块

◆ 储能： 反内卷的风刮到了储能行业。

近期，CNESA组织召开储能防内卷闭门研讨会，和光伏类似，近两年储能国内市场同样面临过度竞争带来的利润承压问题。本次研讨会释放的信号是储能行业同样有望响应中央经济工作会议提出的“综合整治内卷式竞争”号召，在项目招标标准、企业融资条件等方面有所调整，推动产业高质量发展，这对头部企业有利。

◆ 电网： 特高压项目稳步推进，有望25H1利润释放。

近期，陇东-山东、哈密-重庆两条直流特高压重点线路实现全线贯通，预计将于25年上半年投运，相关设备商有望迎来利润释放周期。此外，藏东南-粤港澳直流特高压启动前期技术服务招标，更多直流线路有望启动。

1.6 电力（新能源/传统能源）板块

◆ 电力：各省25年长协电价普遍降低。

近期，各省25年年度中长期电力市场交易陆续完成，25年长协电价普遍下降，例如广东25年长协电价成交均价为0.3919元/kwh，较标杆电价下浮13.5%。长协电价下降背后的原因：一是煤电容量电价拆分独立计算；二是电力供需紧张态势有所缓解，此前缺电周期核准的煤电项目可能在25年逐渐投产；三是预期25年煤炭价格将维持低位。

2. 产业动态&数据跟踪

（2024年12月14日-12月27日）

2.1 能源金属板块

2.1.1 能源金属产业动态

◆ 公司动态

◆ 12/16,位于海南省儋州市洋浦新材料产业园的海南星之海2万吨电池级氢氧化锂项目正处于施工收尾阶段，同时备战年底投产工作。

◆ 12/16，力拓批准出资25亿美元扩建位于阿根廷的Rincon锂项目。Rincon的年产能为6万吨电池级碳酸锂，由3000吨的启动工厂和5.7万吨的扩建工厂组成。其中3000吨碳酸锂预备工厂建设持续推进，已交付首批产品。扩建工厂计划于2025年中期开工建设，但需获得许可，预计将于2028年首次投产，然后经过三年的提升达到满负荷生产。

◆ 12/18，大众集团电池部门PowerCo与加拿大Patriot BatteryMetals公司达成了有约束力的承购协议，并向其投资了6,900加元，获得了Patriot Battery Metals 9.9%的股份。Patriot Battery Metals承诺在10年内向PowerCo提供10万吨富锂铝辉石精矿。

◆ 12/23，海南矿业Bougouni Lithium提前完成2024年采剥计划目标，采剥总量累计完成147.5万方，超过原定147.3万方的全年采剥计划目标。其中，原矿产量完成21.5万吨，年计划产量完成率为143%。

◆ 12/23，久吾高科发布公告，成为五矿盐湖锂项目工艺提升技改三期及技术提升配套工程项目建筑安装工程吸附剂供货、装填及相关服务采购项目的中标人。项目的总中标金额为1.25亿元，久吾高科为排名第一名的中标候选人，按供应总量 75%的吸附剂供货、装填及相关服务签订吸附剂采购合同，拟签订合同金额9399.48万元。

2.1.2 能源金属产业数据跟踪

◆ 能源金属-中国月度供需平衡表

◆ 资源高频价格-镍钴：下游需求压制镍钴价格弹性

◆ 锂行业月度数据： 进口矿数量减少，锂盐厂原材料备货需求降低

◆ 锂行业月度数据： 12月锂盐价格维持低位

2.2 电池及材料板块

2.2.1 电池及材料产业动态

◆ 行业动态

◆ 11月，我国动力和其他电池销量为118.3GWh，环比增长7.2%，同比增长40.1%。其中，动力电池销量为87.8GWh，占总销量74.2%，环比增长10.9%，同比增长29.7%。

◆ 12月18日，在巧克力换电生态大会上，宁德时代首推20#、25#两种标准化换电电池，并与近百家合作伙伴共同启动巧克力换电生态。

◆ 公司动态

◆ 宁德时代公告，为进一步推进公司全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，提高综合竞争力，公司拟发行境外上市外资股（H股）股票并申请在香港联交所主板挂牌上市。

◆ 亿纬锂能公告，公司及孙公司与美洲某集团客户签署合作协议，公司及亿纬马来西亚为客户提供电芯。

2.2.2 电池及材料产业数据跟踪

◆ 量： 11月国内动力电池装车量同比增速约+50%

◆ 价 ：三元电池和正极材料价格2024年以来持续下滑

◆ 价：近期主流材料价格保持平稳

2.3 新能源车板块

2.3.1 新能源车产业动态

◆ 行业动态

◆ 工信部发布《新能源汽车废旧动力电池综合利用行业规范条件（2024年本）》。

对企业注册资本、实缴资本及产能提出了具体要求，明确企业注册资本不少于1000万元，实缴资本不少于500万元，梯次利用产能不低于1000吨/年，再生利用产能不低于5000吨/年，推动综合利用产业向规模化、集聚化发展；对梯次利用和再生利用过程中不同环节及技术工艺提出针对性要求，如新增了破碎分离环节电极粉料回收率、杂质铝含量、杂质铜含量要求和冶炼环节能耗要求。

◆ 公司动态

◆ 尊界超级工厂在合肥落成。

12月16日，江汽集团与华为携手打造的尊界超级工厂在合肥正式落成。为保证产品高质量量产，尊界超级工厂装备近1500台智能机器人，实现连接、喷漆、涂胶等关键工序百分百全自动化。

◆ 本田、日产、三菱签署合作谅解备忘录，探讨业务整合可能性。

日产和本田将通过成立合资公司整合业务，并探讨三菱汽车参与业务整合以更大力度实现协同效应的前景，三菱汽车最迟在2025年1月底，就其参与或介入日产汽车和Honda之间的业务整合得出结论。

◆ 大众汽车罢工事件结束，与工会达成协议。

根据协议，大众汽车将不会关闭德国工厂，但2030年前大众德国工厂将以有社会责任感的方式裁员3.5万人，削减产能73.4万辆；中期每年将节约150亿欧元成本，其中40亿欧元来自劳动力成本降低、结构性生产措施等。该协议对2024财年无重大影响，后续将评估对2025年及后续几年的财务影响。

◆ 广汽飞行汽车品牌暨新产品召开发布会。

12月18日，广汽集团正式推出了其全新的飞行汽车品牌——GOVY高域，并同步展示该品牌的首款飞行汽车GOVYAirJet，标志着广汽集团正式进军低空出行领域。

◆ 阿维塔完成C轮融资募集资金超110亿元。

12月17日，阿维塔科技募集资金超110亿元。本轮融资由长安汽车、渝富系基金、南方资产系基金、国投系基金、交银投资以及其他战略和市场化投资人共同出资。阿维塔方面表示其已具备更加充足的运营资金并会进一步加快后续车型的研发设计、品牌建设、海外扩展等。

◆ 阿维塔与宁德时代签约达成战略合作升级。

12月24日，阿维塔与宁德时代签约，将就新技术优先应用、新项目联合开发、品牌联合推广等方面达成进一步深入合作。宁德时代磐石底盘也将率先应用于阿维塔产品。双方将联合在未来通过场景化、模块化、定制化，实现产品的创新定义与快速迭代，缩短整车开发周期，增强用户体验。

◆ 小米SU71.4.5 OTA开启推送，正式接入VLM视觉语言大模型。

12月23日，小米汽车宣布新版本OTA推送，其中共有13项新增功能，26项体验优化。另外本次更新正式接入VLM视觉语言大模型，使系统可识别复杂道路环境和特殊交通规则区域，并通过文字和语音提示。此外，充电地图升级，与蔚来、小鹏、理想达成充电补能网络合作。

◆ 北汽蓝谷子公司增资扩股完成，共获投81.5亿元。

12月24日，北汽蓝谷发布子公司增资扩股进展公告，子公司北汽新能源引入包括北京国有资本运营管理有限公司、北京小马易行科技有限公司在内的11家战略投资者并签署了《增资协议》，合计获得增资81.5亿元。增资后北汽蓝谷仍为北汽新能源的控股股东。

◆ 智己汽车完成94亿元B轮融资。

12月25日，智己汽车募资94亿元以用于数字智能底盘、线控转向、智能驾驶等核心技术的研发投入并加快新产品的推出。根据计划，智己汽车2025年将推出二款纯电和二款增程，共计四款全新产品。

2.3.2 新能源车产业数据跟踪

◆ 重点上市车型（2024年12月14日-12月27日）

◆ 新能源汽车：11月中国新能源车销量高速增长，插混出口占比提升

◆ 产业数据跟踪-中国

◆ 新能源汽车：11月国内零售127万辆，渗透率52%

◆ 产业数据跟踪-中国

◆ 新能源汽车：11月欧美新能源渗透率环比略有恢复

◆ 产业数据跟踪-海外

◆ 智能化：12月特斯拉平均接管里程约44.6km

2.4 光伏/风电板块

2.4.1 光伏产业动态

◆ 行业动态

◆ 证监会同意多晶硅期货和期权注册。

近日，证监会同意广州期货交易所多晶硅期货和期权注册。证监会将督促广州期货交易所做好各项准备工作，确保多晶硅期货和期权的平稳推出和稳健运行。2024年12月26日，多晶硅期货将在广州期货交易所上市交易，12月27日，多晶硅期权上市。

◆ 工信部：国家能源局：11月光伏装机新增25GW。

12月20日，国家能源局发布1-11月份全国电力工业统计数据。其中，11月我国光伏新增装机25GW，1-11月光伏累计新增装机206.3GW。截至11月底，全国累计发电装机容量约32.3亿千瓦，同比增长14.4%。其中，太阳能发电装机容量约8.2亿千瓦，同比增长46.7%；风电装机容量约4.9亿千瓦，同比增长19.2%。

◆ 公司动态

◆ TCL中环：晶澳科技:关于投资建设太阳能电池和组件产能的公告。

项目名称：阿曼年产 6GW 高效太阳能电池和 3GW 高功率太阳能组件项目项目地点：阿曼苏哈尔自贸区。项目建设内容：租赁土地，新建生产厂房及配套建筑物，购置生产设备及配套设施，形成具备年产 6GW 高效太阳能电池和 3GW 高功率太阳能组件的生产能力。投资规模：项目测算投资总额人民币 395,708.28 万元。资金来源：自筹资金，包括但不限于自有资金、外部股权融资、金融机构融资等。

◆ 德业股份：关于对外投资并设立境外子公司的公告

公司拟在马来西亚设立全资子公司德业马来西亚公司（暂定名，最终以实际注册登记为准），本次对外投资的总金额不超过 1.5 亿美元。本次对外投资项目系公司战略规划及业务发展所需，旨在借助马来西亚优越的地理位置，进一步开拓国际市场，更加灵活地应对宏观环境以及国际贸易格局可能对公司产生的潜在不利影响，提升整体抗风险能力，深化公司全球发展战略，推动公司实现高质量发展。

◆ 阿特斯：亚玛顿：关于对外投资设立控股子公司的公告。

为推动公司在北方地区的战略布局及经营发展的需要，常州亚玛顿股份有限公司（以下简称“公司”）与上海云天玻璃有限公司（以下简称“上海云天”）合资设立亚玛顿（鄂尔多斯）新材料有限公司（以下简称“鄂尔多斯亚玛顿”）。鄂尔多斯亚玛顿注册资本 2,000 万元人民币，其中公司出资 1,400 万元人民币，占注册资本的 70%；上海云天出资 600 万元人民币，占注册资本的 30%。

2.4.2 风电产业动态

◆ 三部委：明确新增海上风电实施“单30”！

12月23日，自然资源部、国家发展和改革委员会、国家林业和草原局公布《关于印发的通知》。《目录》限制类事项中提及海上新能源项目：海上光伏发电项目：不得在省管海域以外布局。省管海域内原则上仅允许在围海养殖区、海上风电场区、电厂确权温排水区、长期闲置或废弃盐田等四类已开发建设海域选址。新增海上风电项目：应在离岸30千米以外或水深大于30米的海域布局。

◆ 公司动态

泰胜风能：上海泰胜风能装备股份有限公司向特定对象发行股票并在创业板上市募集说明书(注册稿)。

公司本次向特定对象发行股票的发行对象为广州凯得，广州凯得持有公司26.93%股权，为公司控股股东，其参与认购本次发行股票构成与公司的关联交易。公司本次向特定对象发行股票募集资金总额为不超过118,636.64 万元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于补充流动资金。公司募集资金总额已扣除本次董事会决议公告日前六个月公司新投入及拟投入的财务性投资490 万元。

起帆电缆：起帆电缆关于中标海上风电项目的公告。

上海起帆电缆股份有限公司与上海康益海洋工程有限公司组成的联合体收到中广核工程有限公司发来的《中标通知书》，确认公司与上海康益的联合体为中广核阳江帆石一海上风电场项目 66kV 海底电缆及敷设的中标人。中标金额约4.15亿元，其中公司海缆产品及配套附件金额约 3.38 亿元。

宝胜股份： 关于自愿披露海外项目中标的公告。

中标项目及金额：宝胜科技创新股份有限公司近日已中标新加坡电力局电力电缆项目，中标金额约 6.1 亿元（含税）。对公司业绩的影响：公司本次中标项目是电力电缆项目，属于公司的主营业务范围，标志着公司在海外市场和出口业务取得进一步的突破。待正式合同履约后将对公司的经营业绩产生积极影响。

2.4.3 光伏/风电产业数据跟踪

2.5 储能/电网板块

2.5.1 储能/电网产业动态

◆ CNESA组织召开储能防内卷闭门研讨会。

12月26日，中关村储能产业技术联盟在北京组织召开新型储能防止行业内卷式竞争闭门研讨会，会议包括讨论行业自律公约、防止“内卷”的相关措施以及促进新型储能高质量发展三大议题。

◆ 中广核集采开标，构网型产品溢价明显。

近日，中广核新能源2025年度储能系统框架采购开标。构网型储能系统报价范围0.4977-1.0422元/Wh，平均报价0.607元/Wh；跟网型储能系统报价范围0.458-0.602元/Wh，平均报价0.489元/Wh。

◆ 两条直流特高压重点线路实现全线贯通。

12月17日，我国首个“风光火储一体化”大型综合能源基地外送项目±800千伏陇东—山东特高压直流工程输电线路全线贯通。12月24日，哈密-重庆±800千伏特高压直流输电线路工程施工完成，标志着本标段成为哈重线甘肃段第4个实现全线贯通的标段。

◆ 藏东南-粤港澳直流特高压启动前期技术服务招标。

12月12日，藏东南至粤港澳大湾区±800千伏特高压直流输电工程（滇桂粤段）前期技术服务公开招标，招标人为中国南方电网有限责任公司，项目资金来自自筹资金，出资比例为100%，本次招标最高投标限价9.49亿元。

2.5.2 储能/电网产业数据跟踪

◆ 中国储能： 24年11月中国储能招标保持高位，产业链价格底部震荡

◆ 海外储能： 美国装机增速低于预期，欧洲新增装机保持平稳

◆ 电网投资/电网设备出口： 24年国内电网投资大幅增长，电网设备出口维持景气

◆ 国网招标：2024年第6批输变电招标金额同比有所下降

2.6 电力板块

2.6.1 电力产业动态

◆ 行业动态

◆ 华能新能源获5家股东增资150亿元。

12月17日，中国华能集团有限公司与中国国新、中国邮政、中国太平、国家绿色发展基金、南方电网等5家企业在集团公司总部签署华能新能源股份有限公司增资协议。根据协议，国新发展、中邮保险、太平人寿、国家绿色发展基金、南网能创5家股东共同出资150亿元，向华能新能源公司增资。这是中国华能历史上规模最大的一次权益融资，也是2024年资本市场上新能源行业最大的一单私募股权融资，是中国华能新能源事业的重大里程碑。

◆ 25年广东长协电价大幅下降。

2024年12月23日，广东电力交易中心公布广东电力市场2025年度交易及年度绿电交易结果。广东省2025年度交易总成交量3410.94亿千瓦时，成交均价391.86厘/千瓦时。广东目前的燃煤标杆电价为0.453元/千瓦时，全国最高。而以此计算，年度交易均价比标杆电价下降了大约0.06元/千瓦时。

◆ 国家能源局提出25年风光装机目标为200GW左右。

12月15日，2025年全国能源工作会议在京召开。会议指出，截至2024年底，我国发电总装机约33.2亿瓦，发电量10万亿千瓦时，同比增长5.7%；新型电力系统加快构建累计建成新型储能超过6000万千瓦，新型储能技术创新不断涌现，调度运用能力持续增强；充电基础设施累计建成超过1200万台，95%以上高速公路服务区具备充电能力。会议表示，2025年，国家能源局将大力推进风电光伏开发利用，全年将新增风电光伏装机2亿干瓦左右，可再生能源消费量超过11亿吨标煤。

2.6.2 电力产业（新能源/传统能源）数据跟踪

◆ 绿电：进入供暖季，24年10月北方省份风光利用率下滑