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油脂:品种间分化改变

紫金天风期货研究所  · 公众号  ·  · 2025-02-25 17:23

正文

【20250225】 油脂:品种间分化改变

观点小结


核心观点: 中性 周度油脂板块走弱,棕榈油跌幅最大,市场交易产地棕榈油出口需求,尤其是印度近期洗船较多,尽管3月斋月前,印度本该大量采购棕榈油,但是2月预估进口量30-40万吨,略高于1月,此外传闻印度将会对进口油脂再度加税,这些也都说明棕榈油价格对于印度而言有些高。另外,马来西亚并没有在今年提高生物柴油掺混比例,由于发展资金的缺乏。


周度国内洗船少量5月船期棕榈油,传闻国内4-5月船期菜籽买船成交。


尽管巴西发运加快,但是市场对于国内大豆到港及压榨节奏有分歧,包括对于豆油59月差的态度,但是大概率还是维持区间震荡,多空暂时无法证伪。


美国对于加拿大商品加税后,加拿大菜籽、菜油和菜粕贸易流向可能受到影响,进而会影响到国内菜系,尤其是周一晚上外盘菜籽大跌后,菜籽榨利改善。


空配棕榈油多其他油脂可能不会持久,还需要产地端的反馈,单边也是如此。


产地


国际油脂与油料FOB价格


  • 截至2025年2月21日,国际主要油料中,除了阿根廷大豆价格下跌,其他油料价格均出现上涨,周度菜籽涨幅较多。




  • 截至2025年2月21日,全球主要油脂多数上涨,其中欧洲葵油以及马来西亚和印尼精炼棕榈油涨幅最大。



数据来源:路透,紫金天风期货研究所


国际油脂FOB价差


  • 周度马来西亚和印尼精炼棕榈油价差25美元/吨,略低于前周32.5美元/吨,高于历史平均水平11.7美元/吨。

  • 阿根廷豆油和印尼毛棕榈油价差在-82美元/吨,前周-95美元/吨。



数据来源:路透,紫金天风期货研究所


印度油脂CIF价差


  • 截至到2月21日,印度港口毛豆油和毛棕榈油价差再度转为贴水,为-42美元/吨。

  • 毛葵油和毛棕榈油价差缩小至10美元/吨,前周50美元/吨。

  • 精炼豆油和精炼棕榈油价差缩窄至-29美元/吨,前周-57美元/吨。

  • 上周印度继续洗船,少量成交。




数据来源:紫金天风期货研究所


国际菜籽价差


  • 截至到2月21日,德国、澳大利亚和加拿大菜籽价差继续缩小,乌克兰和加拿大价差触底反弹。




数据来源:路透,紫金天风期货研究所


进口与压榨利润


  • 上周国内5月船期棕榈油洗船3000吨。




数据来源:路透,紫金天风期货研究所


天气


棕榈油产区天气













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