事件：DeepSeek优惠期满，API价格如期上调。2024年12月26日 DeepSeek-V3 首个版本上线并同步开源，模型 API 服务定价为每百万输入 tokens 0.5 元（缓存命中）/ 2 元（缓存未命中），每百万输出 tokens 8 元。但DeepSeek为全新模型设置长达 45 天的优惠价格体验期，至2025 年 2 月 8 日之前，API价格为每百万输入 tokens 0.1 元（缓存命中）/ 1 元（缓存未命中），每百万输出 tokens 2 元。现优惠期满，API价格如期恢复上调。
1、公有云价格竞争压力减小，同时API性价比下降后利好企业本地化部署。由于DeepSeek-V3优惠期价格相较云厂商具有极高的性价比，价格恢复后云厂商价格竞争压力显著下降。此外，由于API价格相较优惠期上调2-4倍不等，部分企业或更倾向于选择本地化部署，利好企业侧算力需求与容灾备份需求。
2、此前有很多人担心云计算在这一波的价格战会打的比较激烈，事实上那是建立在算力卡能够快速生产的情况下，当前三星和台积电断供后，AI扩散法案也可能落地，一线二线+自研卡都转到XX南方（一线卡已经量产，自研的阿里平头哥已经回来了、百度KL芯未来可能也会回来，二线的排队到26年流片），目前产能在扩张，但是短期里面大概率满足不了如此快速增长的需求，如果需求增长老是快于供给端，那么云计算厂家的收费会形成差异化，甚至个别云服务商还会涨价。
事件：多家权威媒体报道，TSMC向一大批中国大陆的IC设计公司发出正式通知，从2025年1月31日起，若16/14纳米及以下的相关产品未在BIS白名单中的“approvedOSAT”进行封装，且台积电未收到来自该封装厂的认证签署副本，这些的产品发货将被暂停。
1、TSMC断供大陆IC设计订单，美国制裁新规最终落地执行？1）1月15日，BIS修订了《出口管制条例》（EAR），BIS列出了33家“经批准”的IC设计公司和24家OSAT供应商名单，包括苹果、英伟达、台积电、三星、日月光、安靠等（无大陆封测企业），根据新规：不在白名单当中的IC设计企业最终的封装需要交由“approvedOSAT”进行封测，或者向美国商务部进行申请。2）据集微网向多家受影响的中国IC设计公司求证此次TSMC断供消息属实，TSMC断供主要系制裁新规的落地，是对中国大陆IC企业先进制程流片、最终应用严格的审查、监控，本质为了堵死了大陆IC企业“白手套”行为。
2，断供对IC设计企业有一定影响，利好晶圆制造、设备等环节？1）我们一直强调任何制裁落地对供应链短期都是利空，此次TSMC断供对IC设计环节影响较大，对于事先已经在approvedOSAT进行产品封装的IC设计公司，影响相对较小，对前期不在approvedOSAT封装的IC设计公司短期有一定冲击。2）考虑到TSMC断供，意味着越来越多的大陆IC设计企业将彻底转向本土供应链，尤其AIGPU等敏感美国重点制裁行业，更要依赖本土先进制程晶圆厂，对本土晶圆代工、封装企业本质是利好，有望受益更多的订单外溢，利好中期晶圆厂扩产，乐观看好大陆后续CPAEX（设备环节）。3）大陆完全科技自立依托于芯片设计——先进制程晶圆厂——设备三个环节打通，当前大陆IC设计已经不是短板，SMIC在核心关键设备受限情况下DUV多重曝光做N+2工艺节点的技术能力全球领先表明晶圆制造不在话下，目前中国大陆科技自立的瓶颈归根结底在设备环节，此次断供有望加快硬科技自主可控。
总体思路：持续看多
25年应该乐观：27年50~100w台无法被证伪，T量产在即，众多科技公司下场，催化不断。
量产元年：无需担心降本，价稳量增，25年量纲较易实现，26年才是考验时刻。
节奏：增量资金较多，可能不会有大调整
年前路演时机构普遍仓位不高，年后至今仅3天，仓位不太可能快速提升。
今年排名前二的基金均是all in 机器人，排名截图传播度较广。
周五良性分歧，盘后五洲收到警示函。如果下周调整是不错的上车机会。
是否泡沫化
参考21~22年电新高点，增速每年翻倍，最高给予第二年60X。
当前基本按照100w台，给20~30X计算，实际机器人增速预期是明年10倍，后年再10倍，远超当年电新增速。
我们认为还没达到泡沫化。
传闻：先相信后证伪/证实
行业更新快，传闻满天飞。对于底部新票传闻，请先信，后证伪/证实。
近期已发酵传闻:①T来瑞迪智驱审厂，②中大力德为HD代工，③斯莱克为HD代工，④祥源新材送样SH，⑤均胜送样T。
我们尝试将标的分为几类：
①T链核心：大概率进首批量产名单：三花，拓普，北特，五洲，肇民，旭升， 鸣志
②T链重点：潜在给T或TIER 1送样：震裕，双林，均胜，丰立等。
③H链老票：富临，埃夫特，豪能等
④H链新票：祥鑫，信质
⑤宇树链：长盛
⑥独立逻辑：中坚，均普等。
⑦新进入且没有找到链主：永创智能等
当前思考
①T链核心：都在走趋势：产业化明朗后机构开始加仓SH/TP；鸣志一直被maxon的传闻压制，近期信息明朗后补涨；市场抛弃对结构件的偏见，旭升逐渐进入主流视野；北特与五洲市值接近，但北特的价值量与市场地位更高，当前性价比高。
