照片为正月初七临近夜12点实拍
长假高速免费通行是许久的全民福利了。但有个很环节的问题，是在免费截止时，技术上怎么处理。
正月初七长假结束，夜12点福利截止，逾时支付全程高速通行费。即在24时前必须提前就近下高速，确保收获免费福利，然后再行上高速，为后面行程买单。
笔者驱车在杭瑞高速上，11点20多，看到前方8公里有高速出口，以为享受福利胜券在握。其实同程的钢铁洪流都想到一起去了。
所有车辆都要下时，虽然收费站所有通道都是开放的，仍旧形成了显著的瓶颈效应。这8公里，成为了阻断时空的鸿沟。
其实看到这个车流，长途车应该10点半就考虑出口问题了。数千台车鱼贯而出，再丝滑而上，确实不太可能。
平仓不掉，就要踩踏。
笔者遗憾路过出口时，已经是12点20多了。虽然根据游戏规则已经逾时，仍有数百台车不甘心排着队要下去，估计想和收费站理论一番。
明明错了，为啥不止损？
我们很容易发现投资市场中
拥挤的赛道。例如，新能源、新能源车、光伏、风电等行业当前的拥挤度都处于较高水平。这种高拥挤度增加了市场的脆弱性，并导致价格扭曲和泡沫形成，甚至形成欲罢不能的击鼓传花游戏。
历史上的多次金融危机，如1987年的股市崩盘、2000年的互联网泡沫以及2008年的全球金融危机，均与拥挤交易相关。舆情代表资金，拥挤度过高意味着情绪过热，交易趋同，对手盘变少，资金都买（卖）了，就没有后续力量了。
市场集中度过高和流动性降低，一定会增加市场的脆弱性。
商品期货交易中，拥挤度源自趋势的裹挟，舆论政策口径统一，但商品有很过硬的逻辑。
1、估值。在追逐趋势过程中，估值一定要优先考量。估值低的商品，追逐多头趋势，哪怕看错了驱动，不会大输。买多很贵的商品，卖空很便宜的商品，总归理亏一筹。当然，估值是相对的，要结合比价、利润、基差和结构来看，即商品的安全边际。2、供需驱动。即平衡表逻辑，商品趋势和供需驱动的共振，构成基本面交易的魅力所在。
活着的大师，都是做估值的；活跃的高手，都是追趋势的。
所以，商品中拥挤的交易可以这么理解：
1、不能觉得所有人都在做的事就是对的。在过热的市场中，要警惕拥挤交易的尾部风险，哪怕中长期趋势没变。即在市场一致看多或看空时，或因对手盘枯竭，市场可能转向而瞬间踩踏。
2、略微大胆追逐估值在合理区间里的趋势。3、过度拥挤创造左侧机会，即估值严重偏离的考量。
但是，定义拥挤很关键，很难寻找合适参照，很容易刻舟求剑。
拥挤的交易，总是充满变数。
再回到长假高速收费，选择最后一天出行的都是勇士，选择最后一刻下高速的都是王者。
正如当下火热的
烧碱
，市场都知道
可能出现供需错配行情，氧化铝的投产主要集中在上半年，而SH的产能释放却在下半年，所有的策略都是一季度低多、二季度冲高止盈
。
这是个无法计算的数学题。我们再细看一下命题条件：
1、需求增量。有统计称2025年我国将新增超1400万吨氧化铝产能，国际市场印度、印尼等地区将有共计500万吨产能新增。每吨氧化铝消耗0.13吨烧碱。纸浆和造纸行业占国内烧碱需求比例约8%，每吨仅消耗0.08吨烧碱。也是有增产的。但是，（1）新产能投产是有节奏的。（2）新增需求相对
烧碱
年4000万吨表需比例不大。
2、供应增量。有认为，2025年烧碱新增480万吨的产能主要在12月投产，6月之前仅仅12万吨。
3、氯碱平衡。因地产周期下行，PVC存在被迫降负荷预期，从而压制液氯需求。氯碱厂为控制液氯库存，很可能降低生产负荷，进一步压制烧碱供应。
4、环保安全。烧碱作为高耗能、高排放、高污染的“三高”行业，一直是政策严控的重点。
5、消息面。这不，当下就有北方某大型氧化铝厂推迟投产的消息。而
越是临近
图
穷
匕现
时，越是小作文满天飞。
解题要点：
1、以碱补氯模糊了价格和利润边际，氯碱平衡模糊了供应端。
2、利好有多大，相关因素难以量化，唯有库存或是注射行情的推手，而多空力量的比对将是行情演绎的升华。
3、标准答案有吗？没有！前面是山峰，后面是断崖，山有多高不知道，啥时见顶不知道，崖有多深不知道。没有指示牌，没有信号灯，这种挑战足以聚拢高手，共同创造史诗般行情。
时值2月初，这个例子不涉多空立场，且远离底牌时刻，表示毫无心理压力。
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