“变革很可能对我们不利”（伯克希尔1996年股东大会发言解读-7）

“变革很可能对我们不利”

芒格：

假如你面前有你自认为理解而且看起来很有吸引力的东西，那么 我们认为选择你理解的东西是聪明的做法。

假如我们找不到我们的浅薄智力能够理解的目标，那么我们可能就会买辉瑞和微软等公司。

但是我们一直都能找到自己能理解的东西。

我们可不是对高科技公司不屑一顾。

对于智慧更高的人来说，高科技公司可能是一个很好的投资目标。

巴菲特：

我们观察企业时一般认为变革可能会对我们不利。我们不认为我们有能力预测变革到底会带来什么。

我们认为自己有能力找到变革重要性较低的企业。

例如，在吉列公司，今后 10 年或 20 年的产品比会现在更好。你看当年 Blue Blade剃须刀的广告，当时 BlueBlade 可能非常好。但是剃须刀的技术越来越进步。

你知道吉列，虽然 20 世纪 60 年代时在威尔金森(Wilkinson)的带领下，吉列在剃须刀方面并没有什么经验，但是它投入了大量资金开发更好的剃须刀，投入的资金量比其他任何同行都多几倍。

你知道他们的分销系统很强大。而且他们也打造了公信力。

假如他们推出一个产 品，说男人应该看看这个产品，男性顾客们就会去看看。

若干年前，他们发现自己的剃毛产品在女性顾客中也有这种公信力。他们在别的领域不可能有这样的公信力， 但是在剃须领域是有公信力的。

这些资产无法刻意打造，而且还很难被摧毁。

我们知道 10 年或 20 年后，软饮料行业、剃须刀行业或糖果行业的情况大体上会怎样。

我们认为微软是一家非常好的公司，由第一流的管理层管理，但是我们不知道 10年或 20 年后微软所在的行业会是怎样的。

假如我们把赌注压在别人身上，指望他预测未来，做我们做不到的事情，那么我只愿意把赌注压在比尔·盖茨身上。

但我绝不会对其他人压注。

最后， 我们希望我们自已能理解企业的走向。

华尔街总是喜欢说，假如一家企业将出现很多变革，那么就代表着会有很多机会。顺便说一下，如果华尔街自己面临很多变革这才是一个大机会。（笑声）

我们完全不认为变革是机会。 变革让我们很害怕，因为我们不知道事情会怎样变。

我们寻找不怎么可能会变化的企业。

例如，我们对 20 年前人们咀嚼的口香糖和20 年后人们咀嚼的口香糖心里很有谱。

我们不认为咀嚼艺术有很多科技含量。（笑声）

既然我们不必去下那些判断，那么我们干嘛去费劲呢?

有各种各样我们不懂的东西。

在我们可以对简单的东西下注的时候，我们干嘛要去对自己不懂的东西下注呢?（掌声）

我能看到像我们这样的股东坚持简单的原则。他们理解我们，这很棒！

个人解读：

第一，巴菲特和芒格被问及他们对投资科技股的看法。 他们承认 技术是一个瞬息万变的行业 ， 很难预测哪些公司会在长期内取得成功。

第二，巴菲特和芒格也认为，有一些基本原则适用于所有成功的企业，无论行业如何。

这些原则包括拥有强大的管理团队、有竞争力的产品和忠实的客户群。