主要观点总结
该文章主要介绍了公司发布2024年三季报的情况。报告涵盖了公司的营业收入、净利润、毛利率等财务数据，以及不同业务品类的表现。文章还提到了汇率、海运费、原材料价格等风险因素。
关键观点总结
关键观点1: 公司业绩概览
公司在2024年前三季度实现营业收入93亿元，同比增长11%。归母净利润6.5亿元，同比增长20%。Q3实现营业收入30亿元，同比增长4%，但增速有所放缓。
关键观点2: 分品类表现
冷配业务和商用空调业务在Q3维持增长，但增速有所放缓。汽车热管理业务预计将持续放量，带动收入增长。7月1日公司完成对上海大创的收购，进一步补齐热管理业务。
关键观点3: 盈利与毛利率情况
Q3毛利率受空调行业供应链价格竞标机制影响，同比有所下降。Q4有望改善。费用管控情况较好，各项费用率波动较小。
关键观点4: 风险提示
面临汇率与海运费大幅波动、原材料价格上涨、制冷需求不及预期等风险因素。
正文
事件：公司发布2024年三季报。2024年前三季度公司实现营业收入93亿元，同比+11%。实现归母净利润6.5亿元，同比+20%，实现扣非归母净利润6.3亿元，同比+1%。Q3实现营业收入30亿元，同比+4%，实现归母净利润1.7亿元，同比-17%，实现扣非归母净利润1.6亿元，同比-19%。
2024年三季度收入增速放缓，汽零预计持续放量。
分品类看：
1）冷配业务
：预计较Q2同比有所降速。Q2高增速受Q1部分订单延迟确认影响，加之Q3下游家用空调销量增长放缓，根据产业在线，24Q2/Q3空调销量分别同比+16%/+6.7%。9月以来以旧换新政策持续落地，Q4有望进一步带动上游冷配业务增长。
2）商用空调
：预计Q3维持低增长。根据产业在线，央空7-8月总销额分别同比+3%/+1%。
3）汽车热管理
：预计将持续放量，带动汽车热管理业务收入增长。7月1日公司完成对上海大创的收购并纳入并表范围，进一步补齐热管理业务，助力汽零业务快速增长。
信用减值损失影响盈利，剔除后业绩改善。
Q3毛利率18.6%，同比-0.8pct，主要受空调行业供应链价格竞标机制影响；Q4空调行业竞争有望趋缓，叠加高毛利的设备业务迎来旺季，毛利率将有所改善。Q3归母净利率5.8%，同比-1.5pct，主要是因单项计提浙江盾安节能科技有限公司出售节能业务项下子公司股权形成的转让价款和子公司出表前往来款的坏帐准备，导致归母净利润减少0.6亿元。扣除此影响后归母净利率7.9%，同比+0.5pct，盈利能力提升。
费用管控情况较好。
公司24Q3销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.48/-0.46/+0.92/+0.01pct，期间费用率-0.02pct，费用波动较小，整体管控较好。
盈利预测及投资评级详见完整版原始报告。
风险提示：
汇率与海运费大幅波动，原材料价格上涨，制冷需求不及预期等。
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