前方注意！多数投资者会在这儿跌倒

中信书院 · 公众号 · · 2021-05-13 20:00
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            很多投资者都希望自己成为股神，像巴菲特一样取得高收益。但往往事与愿违，还没成股神就不留神掉进坑里。
            
           今天，我来分享一本新书，名字就叫《像巴菲特一样投资》（里面还有很多有趣的漫画
          
           ）。这本书提到，大部分股票投资者会在4个地方跌倒，我们分别来聊聊。
          
                 《
                
                 像巴菲特一样投资
                
               》
              
              芒叔、管鹏
             
              著
             
              中信出版集团
             
              2021年3月
             
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             轻信盲从
            
           让我们来推演一下投资者是如何丧失理性的。
          
           大部分投资者在大多数时候，都没有认真研究股市，他们通常置身于股市之外，直到股市大涨之后被吸引。
          
           此时的股市已经谈不上便宜了，甚至已经高估，投资者开局不利，但无知者无畏。
          
           在几次小心翼翼地尝试之后，投资者开始盲目追涨杀跌，对他们听到的信息不仔细辨别。到了行情后期，研究公司基本面更显得很多余，能涨的就是好股票。
          
           投资者甚至庆幸没有听从老股民的建议，因为自己的投资战绩貌似不错。虽然进进出出，收益率还跟不上指数的上涨，但收益本身还是相当可观的，甚至比工资还高。
          
           于是，股市越贵，投资者投入了更越多的资金，九头牛也拉不回，先前账面上的盈利相对于后期投入的本金，已经微不足道了。
          
           然后，市场不经意的一个回调，质地不佳的公司，跌幅远远超过大盘，顷刻间，账面上的盈利就没了，投资者的心理防线也被击穿，本金也出现损失，有的人甚至从此一蹶不振。
          
             预测冲动
            
           这说的是，投资者渴望赚快钱，于是就得对股票的短期价格走势进行预测。
          
           然而，股价其实是所有参与者当下行为对冲后的综合结果，股价波动本身并没有意义。短期股价的日常波动与基本面变化关联度不高，有些波动甚至还来源于作弊的对手营造的假象。
          
           实际上，无论对天气、选举、经济，还是对股市，人类都不是预测方面的专家。人们热衷于预测，除了本能的驱使之外，还与固有的心理偏误有关。人们会记得自己投机成功、买入即大涨的案例，而忽略投机失败的案例。
          
           如果市场有什么是可以被预测的，那么就是周期将永远存在，在股市的疯狂和股价高涨之后，严重的萧条和惨淡的股价通常就会接踵而至，对单边行情做线性的外推臆测，往往是投资中最危险的举动。
          
             杠杆诱惑
            
           亚马逊的创始人贝佐斯曾问巴菲特，你的投资体系那么简单，为什么你是全世界第二富有的人，别人不做和你一样的事情？
          
           巴菲特回答说，因为没有人愿意慢慢变富。
          
           实际上，杠杆是债务的一个代名词，投资者在过度自信的情境下纵容自己使用杠杆，而基金和投行喜欢高杠杆是因为不对称的激励制度。如果赌赢了，投资经理就能够获得高额奖金。如果赌输了，他们会将这一切归咎于市场，反正是投资者买单。
          
           这种非对称激励怂恿参与者不断地加杠杆，在命运逆转之前，雷曼兄弟确实用30倍股本的杠杆，赚了极大的一笔钱，然后也因此走向了破产。
前方注意！多数投资者会在这儿跌倒

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