上市险企继续提速
头部公司
更注重价值增长
①阳光保险集团
保费增速最快
，财寿板块齐发力
②部分公司
调整策略
或将停售3.0%
定价产品
③财险增速放缓
车险增速低，健康险增速高
第一名：
中国人寿（集团）
4,622亿元
第二名：
中国平安（集团）
3,998亿元
第三名：
中国人保（集团）
3,481亿元
阳光保险增速最快
国寿、平安、人保、太保等增速提升
相比规模，更重价值
上市险企保费增速低于同期
面对利率下行，险企或调整定价
1.
上市险企保费增速一路提升，得益于寿险业务的续期支持...
2024年年初，在行业主动淡化“开门红”等因素影响下，上市险企保费再度负增长。
不过，随着后续业务进展节奏的调整，保费增速持续走高，从上市险企寿险业务的增速看，自4月实现正增长后，5月已经提升至1.27%。
由于寿险业务占比高，这也拉动上市险企的整体保费增速提升至5月末的2.4%。
此外，从上图可见，2024年上市险企保费增速的走势，与上年同期极为相似，这可能与当前寿险业务续期保费增速贡献大有关。
至于，保费增速低于上年同期，一是，受3.5%定价产品停售预期刺激消费，上年同期的保费基数较高。
二是，面对当前的投资和利率环境，对于以头部险企居多的上市险企而言，相比规模更重视价值的提升。
比如，中国人寿表示要稳发展、增价值，平安寿险要以高质量发展为价值引领。
太保寿险在“长航”转型二期工程中，也要从价值创造管理等三大方面，打造以客户为中心、以价值为导向的经营闭环。
根据监管披露的数据，2024年4月末，在可比口径下，寿险公司的保费增速为4.67%。
也就是说，可比口径下，4月末上市公司寿险业务的增速为0.2%，其他公司为9%，反差明显。
当然，这一点从2024年一季度寿险公司保险业务收入的情况也能看出来，详见《
2024一季度寿险公司保险业务收入排名榜
》。
3.
部分险企计划停售3.0%定价产品，与当前环境和自身成本管控有关...
而且，近期保险圈关注度最高的，应该就是“部分险企或将于6月底停售3.0%增额终身寿险”。
其实，早在去年险企集中停售3.5%定价产品之前，我们就曾提到监管是“放开前端、管住后端”，坚持原则导向下，险企自主定价。
详见《
准备金评估利率≠定价利率
》。
当前，理财产品的收益率下降，银行定期存款利率下调，国债收益率持续下行，以30年期国债为例，近日再度降至2.5%以下。
在这样的环境下，保险公司的投资端也面临较大压力...
从行业看，自2023年至今保险公司投资收益率持续走低，2024年一季度年化财务投资收益率仅为2.2%。
分公司看，多数保险公司近三年投资收益率也有所下滑，详见《
77家寿险公司近三年投资收益率：8家超5%，32家超4%
》。
再加上，从去年开始，险企严格执行监管的“报行合一”要求，高度重视并加强成本管控。
所以，头部险企今年以来反复强调价值，部分大型公司计划停售3.0%定价产品等，也是出于对当前形势和自身成本管控的综合判断。
本周，金融监管总局局长李云泽在出席陆家嘴论坛并发表演讲时，也表示
”将进一步健全保险产品定价机制，指导保险机构调整产品结构，有效防范利差损风险“。
详见《
重磅发声！金融监管总局局长李云泽：保险“大有可为”，正迎来高质量发展的历史性机遇，将研究出台指导意见...
》。
前文提到，上市险企保费增速持续提升，主要是寿险业务提速拉动。
2024年5月末，上市险企的寿险业务增速全部高于年初，太保寿险、人保寿险、平安寿险等提速较快。
其中，平安寿险已经扭负为正，在3月末实现正增长，预计下半年太保寿险或有望实现正增长。
不过，与上年同期相比，多数寿险公司的保费增速较低，不同的公司之间的差异较大。
其中，中国人寿、平安寿险、太保寿险等公司，两年间的保费增速变化幅度较小。
也就是说，头部险企发展较为稳健，这与品牌效应突出，和个代团队占比高，加上更重视价值，能够按照公司实际能力制定并执行适合自己的发展战略等因素有关。
比如，去年监管全面下调万能险最高演示利率后，多数公司还是按照上限4%演示，可平安和友邦却已经将演示利率下调至3.5%。
再比如，相比一些公司万能险结算利率高于公司整体投资收益率的情况，头部公司则更贴近实际，详见《
117款万能险“新产品”结算利率和最低保证利率
》。
2.
新华调结构：银保渠道新单负增长，靠续期难支撑...
国华、新华、人保等公司增速与上年同期差距较大，与这些公司银保渠道业务占比较高有关。
以新华保险为例，2024年一季度银保渠道保费增速为-29%，是拖累公司的主要原因。
对此，新华保险方面表示，公司坚持聚焦价值成长、结构优化，努力推进高质量发展，以产品年期结构长期化及队伍专业化、绩优化驱动价值增长。
此外，上市险企寿险业务持续提速，且增速走势与上年同期相似，也与续期业务贡献大有关系。
以人保寿险为例，2024年5月末公司期交续期保费增速为15%，为公司贡献6.9%的保费增长。
与之对应的是，2023年5月末公司期交首年保费增速约为27%...
1.
财险业增速下滑：车险和非车险降速，健康险仍保持双位数增长！
相比寿险业的增速下降而言，2024年财险业的保费增速下降更为明显。
根据监管披露的数据，2024年4月末，可比口径下，财险业保费增速为4.5%，较上年同期的10.3%，下降超5.8个百分点。
其中，车险和非车险的保费增速下降较快，健康险仍旧保持超10%的保费增长。
因此，分公司去看，包括老三家在内的多家财险公司，保费增速也都低于上年同期。
目前，上市险企及其子公司中，仅剩阳光财险和众安财险，两家公司保费增速超10%。
