【公司•江淮汽车】邓学：大众合资获批，电动龙头起航

江淮大众合资生产纯电动乘用车项目获批，总投资50.6亿元，将设立全新品牌和Logo，年产能10万辆，双方分别现金出资10亿元，股比50：50。

大众尾气门后提出激进新能源战略，2020年前投放NEV车型20款，2025年前投放EV车型30款，全球目标销量200~300万辆，占总销量的20~25%。

大众中国市场面临NEV积分压力，2020年目标40万辆，2025年150万辆，江淮大众定位经济型乘用车，面向大众群体，空间大，是放量核心环节。

江淮大众2020年拥有2款车型，合计销量8万辆，收入150亿元，净利润15亿元，贡献投资收益7.5亿元，占16年净利润的65%，业绩弹性大。

江淮大众是大众全球新能源战略的核心，A股最纯新能源整车标的。

风险提示：新车销量不及预期，技术进步低于预期。