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债市调整“面纱”之下，银行理财真实表现究竟如何？

普益标准 · 公众号 · 金融 · 2024-09-11 12:00

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近期，受央行发声、大行卖债、税期资金边际收紧、行业监管等多重因素影响，各期限利率普遍上行，导致债市整体表现疲软，资管市场也难逃波及。而债券资产是银行理财的重要投向之一，那么，本次债市回调是否还会延续？理财市场的真实表现究竟如何？面对此类市场波动，投资者和理财机构又该怎样应对？

一、债市下行空间有限，理财市场未受明显波及

数据显示，今年8月债市小幅回调，目前已进入震荡维稳行情。在债市回调期间，一部分银行理财产品出现净值波动，固收类理财产品的净值涨幅环比有所收窄，但并未出现破净率大幅上升的情况。目前，债市波动已趋于稳定，理财产品回撤情况已修复，理财市场整体运行稳健，未因债市调整引发大规模赎回现象。

相较于2022年末债市波动引发的银行理财大面积“破净潮”，本轮调整影响明显较小，其形成原因和影响与2022年也有显著差异。

一是宏观经济环境不同。 2022年末，主要系受到市场资金面和多项政策调整等因素影响，债市大幅调整，引发理财产品大面积破净，非理性的赎回行为又进一步加剧了债市走低的“负反馈”；而本轮债市调整主要源于在7月央行降息操作后的风险释放措施，在当前经济基本面相对疲软和资产稀缺的背景下，利率大幅上升风险较小，且呵护实体经济回升向好的总基调不变，因此债市的回调空间有限。

二是理财市场环境不同。近两年来，理财公司净值化管理经验与能力不断积累，理财市场的抗风险水平明显提升。具体来看，理财产品结构不断优化，基于广大投资者“低波、稳健、高流动性”的投资需求，现金管理和固收类产品占比持续提升，资产配置适应市场需求调整，债券投资占比有序回落，在“多资产多策略”理念下，产品收益和抗风险能力稳步提升。同时，在投教工作的有序推进下，投资者的长期投资理念也更加成熟，面对债市短期波动并未出现大面积赎回行为，行业高质量发展成效显著。

二、理财产品净值上升趋势不变，抵御风险能力突出 [1]

理财产品净值已修复，平均单位净值稳步上升。尽管受到债市回调影响，8月理财产品净值出现波动，但整体上升趋势依然稳固。从行业规模来看，截至8月，万亿规模以上理财子在银行理财市场规模占比83%，承担着行业压舱石作用，这些理财公司产品8月平均净值普遍都在水上，固收类产品平均单位净值较7月上涨0.14%，交银理财、兴银理财、信银理财、中银理财和光大理财产品平均单位净值增长率位居前五。

风险控制表现亮眼，产品波动回撤保持低位。普益标准监测数据显示，8月理财公司固收类产品整体最大回撤和年化波动率分别为0.075%和0.205%，均处于较低水平，并未受债市波动的显著影响，风险抵御能力表现优异。从波动控制和回撤控制表现来看，万亿规模以上理财公司中，信银理财、光大理财、中邮理财和兴银理财跻身前五名。

总体来看，本轮债市波动下，与之关系最紧密的固收类理财产品整体表现依然坚挺，以稳健的业绩表现为广大投资者递交了一份不俗的答卷，尤以信银理财、光大理财为代表，两家机构在产品净值增长性和稳定性表现上保持行业领先地位，极大地发挥了头部机构的专业能力和表率作用。

三、投资者树立长期投资理念，“稳健理财”市场定位确立

在净值化管理的大背景下，经过市场多轮调整波动，伴随投资者教育工作的持续推进，理财投资者的金融素养不断提升，长期投资理念逐步建立，面对短期市场波动的态度更加理性，银行理财也不断增强面对市场波动时的投资韧性，陪伴广大投资者共渡市场周期，同享稳健增值。

稳健理财市场地位确立。《中国银行业理财市场半年报告(2024年上)》显示，2024年上半年，银行理财为投资者创造收益3413亿元，已成为满足人民美好生活需要，增加居民财产性收入的重要途径，让上亿理财投资者享受到“稳稳的幸福”。

投资者“信心”回归，长期投资理念逐步确立。截至2024年6月末，行业规模稳步回升至2022年末“破净潮”之前的峰值水平至28.58万亿，银行理财投资者数量稳步上涨至1.22亿，较年初增长6.65%，其中，年内新增个人投资者738.88万个。

债市调整“面纱”之下，银行理财真实表现究竟如何？

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