读书随想：从格林斯潘到伯南克

一、

十多年前，在高中课堂上第一次学到「存款准备金率」。那时候央行还处于很原始的阶段，手里没有麻辣粉、酸辣粉这些掠阵工具。老师说，国家想要收缩银根，就提高准备金率；想要放松银根，就降低准备金率。

她还特别强调，国家调整存款准备金率都是 突然操作 的，晚上新闻的联播会宣布第二天立即调整存款准备金率。这一点，和格林斯潘时代以及之前的美联储行事风格很像。

最近读了伯南克的书「行动的勇气」。Kindle 说这本书需要 12 个小时才能读完，我回忆了一下应该没花掉那么多时间。在这本书里，伯南克记录了自己从小镇青年到美联储主席的历程，长期研究大萧条的经历让他在危急时刻坚定地实施救助，最终成功化解了 2008 年的那场金融危机。

二、

伯南克在美联储先是做理事，当时的主席是「大师」格林斯潘；而后伯南克离开美联储赴任美国经济顾问委员会，之后又返回美联储担任主席。 伯南克如何评价自己的前任呢？ 他说了一些场面话，但也很坦率地质疑了格林斯潘的专业性。

如何进行「 预期管理 」是两任的主席一大分歧，事实上，「预期管理」也是这本书的一条暗线。格林斯潘带领的美联储，独立行事，屡屡出人意表；伯南克时代的美联储，公开设定通胀目标，力求透明和开放。这很可能是因为他们所处时代不同，同时经济体复杂程度也不同。

格林斯潘曾说，「自从成为央行行长之后，我说话时经常会喃喃自语，而且缺乏连贯性。 如果你觉得我讲的某句话似乎很清楚，那么你一定误解了我说的话 。」

对此，伯南克针锋相对地指出：

美联储与市场的沟通策略就是我所谓的「马塞尔·马索」（法国哑剧大师）式的沟通策略。这种策略的基本观点是「看我做了什么，不要看我说了什么」。

三、

格雷厄姆出生的时候中国还处在大清朝，他的人生经历了一战和二战，中间还有一场跌到所有人都绝望的大萧条。大量公司以低于净资产的价格交易着，于是才有了「捡烟蒂」的说法。

巴菲特开始自己财富旅程后，很快发现格雷厄姆捡烟蒂那一套不实用了，美国正处于黄金时代，悲观的年代已经远去了。

在格林斯潘的年代，资产以几十倍市盈率交易着，利率的轻微变动很可能影响到资产价格；甚至官员一个公开的讲话都会让市场更乐观或者更恐慌。「行动的勇气」一书中提到了许多美联储发表声明的细节，你会发现在含糊其辞这件事上，中美领导们做法都差不多。

而到伯南克时代，他带领美联储做了一些关键的开放动作，比如日拱一卒最终实施了「通胀目标制」（他的博士论文就与此有关），比如透过定期发布会、公开演讲为公众和市场提供更丰富的信息——大学教授的经历还是很有帮助的，同时代的财长盖特纳就不太擅长演讲。在卸任之前，伯南克认为「美联储不仅是世界上最透明的央行之一，也是华盛顿最透明的机构之一」。

从格林斯潘到伯南克，像是一个从「黑盒测试」过渡到「白盒测试」的过程。

四、

读书经常能读到和现实很贴近的部分，很难说是不是巧合。

会议指出，当前经济运行 稳中有变 ，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多， 长期积累的风险隐患有所暴露