晨报重点推荐：中国神华等

重点推荐：1.中国神华，煤炭丁一洪团队认为对外投资小方案落地，公司未来的现金能力凸显，将削减市场对公司现金运用的疑虑，上调2017-19年EPS至2.01/2.13/2.54元，目标价32.66元，维持增持；2.策略专题，李少君团队认为国内核电重启核准的概率大增，核电主题有望迎来业绩拐点，看好核电产业链细分龙头，受益标的有台海核电、中国核建、江苏神通、*ST一重及东方电气等。

一、今日重点推荐

1、公司更新：中国神华（601088）《小方案将催生大涨幅》

上调2017-19年EPS预测至2.01/2.13/2.54元，上调目标价至32.66元，重申增持。自2017年6月2日国君煤炭同时发布中国神华公司首次覆盖报告及2篇动力煤研究报告之后，动力煤市场出现较我们之前预期更为乐观的一些新情况：比如我们发现7月进口煤的数量是显著低于统计规律的，影响因素或可持续；再比如我们根据数据推断2017年1-7月沿海和海进江各省市超预期的煤炭消费水平竟然是在这些地区“煤炭去产能”力度未加码的基础上实现的等等。根据上述新的情况，我们上调中国神华2017-19年EPS预测至2.01/2.13/2.54元（原预测1.48/1.47/1.72元）。按照我们预测的2017-19年平均的自由现金流650亿元/年，给予其10倍估值，给予目标市值6500亿元，对应目标价32.66元，重申增持。神华仅公告小方案复牌，将削减基本面投资者对神华现金运用的疑虑。根据国君煤炭6月2日深度报告的逻辑和最新调整的盈利预测，由于煤炭和煤电供给侧改革压缩了未来神华资本支出的空间，神华未来的现金能力将凸显。2005-16年，神华累计了6458亿元经营净现金流，- 4665亿元投资净现金流，2095亿元分红。未来10年，我们预计神华的经营净现金流将超过9000亿元，而资本支出可能不超过2000亿元。而神华的煤炭目前尚能开采35年，神华的电厂和铁路等理论上能永续地使用。按照这个算法，神华目前市值是被明显低估的。不过上述算法最大的风险就是公司出现损害现金能力的重大资本运作或者重大资本支出。风险因素：公司出现损害现金能力的重大资本运作或者重大资本支出。

2、A股策略专题：《核电铸中华重器，买业绩确定复兴》

从引进到赶超，核电铸中华重器。从91年首座核电机组投入运行至今，中国内地目前在运核电机组37台，规模位列世界第四，在建核电机组规模位列第一，核电在中国已进入规模化发展的新时期。我国正在从核电大国走向核电强国，自主打造的核电重器华龙一号和CAP1400已满足世界最新核安全标准，达到了世界领先水平，并成功进军巴基斯坦、阿根廷、英国等国家。

核电三代技术已成熟，核准开工重启概率大增。出于技术的担忧，16年至今新建核电项目“零核准”，甚至国家能源局17年2月印发的《2017年能源工作指导意见》计划年内开工8台机组至今也未获核准，这极大压制了核电建设和市场预期。据报道，我国具有自主知识产权三代核电技术CAP1400研发成功[1]；三门1号即将启动装料环节[2]；华龙国际表示在“华龙一号”技术融合方案获得国家能源局批准后，采用该技术的国内新核电机组项目有望年内得到核准[3]。国内三代核电技术已趋成熟，后续机组核准建设和出口的技术担忧逐步消除，核准开工重启概率大增。

万亿核电市场静待爆发，核电主题投资迎来业绩确定拐点。根据世界核能协会数据，中国到2030年核电装机容量将达1.5亿千瓦，与当前缺口接近9000万千瓦，需投资10800~14400亿元。考虑到美国西屋公司已破产，俄、日由于事故核技术较难推广，德、韩国计划“弃核”，未来真正争夺全球市场的国家仅剩中、法。根据长短周期设备收入确认特点，15、16年开工的8台机组订单将从17年进入交付期，对比13、14年新开工机组仅为3台，核电主题迎来业绩确定拐点。后续催化剂密集，据报道AP1000引进消化吸收基本完成，浙江三门1号装料在即；CAP1400设计通过审查，具备开工建设条件；高温气冷堆大部分主设备已安装就位，即将进入调试阶段。

抓核电产业链细分龙头爆发先机，多维度精选“核电重器”组合。考虑到国内核电核准重启概率大增，核电主题迎来业绩确定拐点，核电产业链细分龙头未来有望称雄全球，我们将核电产业链分为投资运营、设计、采购和施工四个部分，并根据相应上市公司在该领域的地位以及其内生增长能力，如新技术研发、产品拓展和签单能力等，选出了“核电重器”组合，受益标的：台海核电、中国核建、江苏神通、*ST一重、东方电气。