周观点
行业层面，坚定看好5G战略投资机遇。上周中国联通4G基站招标落地，一方面提振4G需求，另一方面也为下一步5G网络的部署做好准备。中国电信发布首张5G电话卡，5G商用渐行渐近。个股方面，年报及一季报渐进，持续看好高景气细分领域龙头企业。重点推荐：中兴通讯、海能达、光环新网、金信诺等；建议关注：菲利华、光迅科技、烽火通信、高新兴等。
中国联通无线网络招标落地：提振4G需求，奠定5G基础
本次招标介绍
：中国联通于1月21日发布无线网络整合项目招标公告，采购内容主要包括L900及L1800基站41.6万站。2月13日，根据C114报道中国联通完成本次招标评选工作，华为、中兴、爱立信、诺基亚中标，排名分列第一至第四。
4G
基站采购量超预期，提振
4G
需求
。根据工信部网站显示，2018年全国净增移动通信基站29万个，总数达到689万个。其中4G基站净增43.9万个，总数达到372万个。本次联通L900及L1800基站招标总数为41.6万个，接近2018年新增4G基站之和。考虑到2019年中国移动及中国电信4G扩容需求，全年4G基站招标有望超过2018年全年，提振4G需求。另一方面，本次招标从公告到完成评审，历史不到一个月（1月21日招标，2月13日公告招标结果），展示出流量快速增长背景下运营商推动网络扩容的迫切性。
发挥低频覆盖优势，奠定
5G
基础
。中国联通LTE网络主要工作频段以1800MHz为主，而本次招标的设备中除了1800MHz频段设备外还包括900MHz设备。我们认为，本次中国联通招标除在原有1800MHz上优化覆盖之外，更重要的是充分利用和发挥900MHz在低频语音网、物联网和数据网的技术优势，进而面向5G打造一张连续覆盖的全业务基础网络，为其5网络部署奠定基础。
国内设备商
4G
领先优势延续
。从本次招标结果来看，华为和中兴位居第一和第二，其后依次为爱立信和诺基亚，国内设备商在4G产品上的领先优势延续。回顾我国4G发展历程，国内设备商凭借着本土市场优势、持续的研发投入和及时的客户响应，实现了自身的快速发展。根据IHS Markit数据显示，2017年全球移动通信基础设施市场中，华为、爱立信、诺基亚和中兴通讯市场份额分别为27%、26%、23%和13%。面对5G发展机遇，我们认为在国家政策助力的大背景下，国内设备商在技术、成本及服务端的优势有望强化，国内通信产业全球竞争力有望进一步加强。
投资建议
：提振4G需求，奠定5G基础。我们认为本次招标中，无线主设备商以及围绕无线主设备配套的射频/天线、光模块等环节有望受益。重点推荐：中兴通讯、金信诺、光迅科技；建议关注：天孚通信、通宇通讯、中际旭创等。
中国电信送出首张5G“电话卡”；山东部分运营商携手华为试点5G应用
本周5G应用示范相继取得进展：1）根据C114 2月15日报道，中国电信近期同SOHO中国签订了5G战略合作协议。根据双方商定，中国电信将向SOHO中国北京楼宇入住用户提供5G网络覆盖。双方在签约仪式上，中国电信向潘石屹发出首张5G网络下的SIM卡；2）2月13日~19日，山东省两会在济南召开，本次两会期间，山东移动和山东联通携手华为分别实现全国首次省级两会5G+4K直播以及5G+VR直播。
应用示范助力
5G
发展，主流厂商
5G
手机终端预计于
2019
年下半年开始陆续推出
。我们认为5G周期行业发展及投资机遇将按照“设备——终端——应用”的顺序展开，网络建设是5G终端及下游应用拓展的基础，而5G终端产业链的成熟也将推动5G更为广泛的应用推广。根据全球主流厂商5G手机终端的时间表，2019年下半年5G手机有望陆续面试。华为方面，华为轮值主席徐直军表示，华为将于2019年推出首支支持5G的自家芯片，并于2019年6月推出支持5G的智能手机。苹果方面，支持5G的手机或将于2020年发布。
投资建议
：我们认为5G投资时钟将按照“网络-终端-应用”的顺序进行。网络端，运营商5G建设带动行业资本开始改善，通信设备产业链有望直接受益。网络建设之后，5G终端的普及奠定5G用户基础，围绕5G手机终端的上游硬件企业有望受益。最后，随着5G网络的普及，以车联网、无人驾驶等为代表的应用有望开始受益。重点推荐：中兴通讯（5G网络——主设备商）、金信诺（5G网络——无线射频上游）、光迅科技（5G网络——光模块）、高新兴（5G应用——车联网）；重点关注：通宇通讯、天孚通信等。
中信科实现Pb/s级三超光传输，展现光通信国家队实力
中信科助力我国光通信技术再获突破
。根据中国光谷报道，本月初中信科在国内首次实现了1.06 Pbit/s超大容量波分复用及空分复用的光传输系统实验，传输容量是目前商用单模光纤系统最大容量的10倍。完成本次实验的主要单位包括光纤通信技术与网络国家重点实验室、国家信息光电子创新中心、烽火通信、光迅科技，我们认为本次实验的成功展现了中信科作为光通信国家队的技术实力和竞争优势。
光通信是现代通信的基石，
5G
商用将带来行业发展机遇
。光通信因其容量大、传输距离远等特点经过多年的发展已经成为当代通信的基础技术。5G的商用有望助力光通信行业迎来新一轮升级，相比于4G，5G无线接入侧的流量将成倍的增长，带动传输侧流量增加，4G时期应用于光通信网络中的通信设备将迎来升级换代。除此以外，考虑到5G三大应用场景之低时延高可靠的需求，5G时期光传输设备的功能有望提升，并带动价值量的增加。
中信科为光通信国家队，整合后整体竞争力有望提升
。中信科是由武汉邮电科学研究院和电信科学技术研究院联合重组而来，其中武汉邮电科学研究院是我国最早开始从事光通信研究和产业化的单位之一，是我国光通信行业的国家队，合并之后中信科继承了武汉邮电科学研究院的基因。另一边，电信科学技术研究院在无线通信领域具备较强实力。本次合并之后，集团层面将形成“有线+无线”一体化布局，综合竞争力有望得到提升。站在5G商用的大背景下，我们认为光通信业务奠定中信科成长之基础，合并之后协同效应的展现有望推动公司更上一层楼。
投资建议
：我们看好中信科在5G时期的发展机遇，建议关注中信科旗下相关上市公司，建议关注烽火通信、光迅科技。
上周专题
MWC，即世界移动通信大会，每年举办一次，由于举办地点从2007年以来一直在巴塞罗那，因此也被成称为“巴塞展”。经过多年的发展MWC已成为移动通信领域最具影响力的展会，同时和美国举行的CES展、德国举行的IFA展览并称科技行业三大顶级展会。每年各大参展公司都将在展会期间发布其最新产品，因此MWC也被誉为行业技术发展的风向标。2019年MWC将于2月25日至2月28日举行，本届展会以“Intelligent Connectivity”为主题，将重点展示5G、物联网、AI、智能硬件等领域的最新成果。
MWC主题变迁展现5G发展历程，5G商用渐进掀起投资浪潮
巴展每年都会设定大会主题，从2015年的“创新的边缘”到2019年的“智能连接”，主题变化的背后是对于新一代技术的探索和对行业发展趋势的预测。
2015
年
MWC
：
4G
正值巅峰，
5G
初露萌芽
2014年和2015年中国三大运营商4G网络的建设将全球4G发展推向了高潮。在4G技术已经成熟商用的背景下，通信设备商将目光对准了下一代通信技术——5G。中兴展示基于Pre 5G技术的基站，华为联合DOCOMO开展5G核心网联合测试，无线通信领域老牌公司爱立信也利用其创新型5G无线测试床实现5G-LTE双连接和5G多点测试。尽管如此，本届展会上对于5G可以用“未见其行，先闻其声”来形容，由于此时5G标准雏形还尚未确立，设备商展示相关产品更多的是为了体现其技术研发商的实力以及对下一代技术的探索。除此以外，以智能手环、智能手表为代表的可穿戴设备也成为当年展会的一大亮点。
2016
年
MWC
：
VR
大放异彩，
5G
开始落地
本届展会上VR无疑是最大热门，展会期间三星重磅发布Gear VR产品，产品发布会上沉浸于VR世界的记者和在现实世界中为了演讲而走上台的扎克伯格形成鲜明对比，完美定格了本次展会的最大亮点。5G方面，相比于2015年设备商更多的是在定义和探索5G，本次展会上5G开始逐渐落地，产业链更多的参与者开始投入到5G研发测试之中。
2017
年MWC
：5G
成为最大热门，产业链推动5G
发展提速
17年大会的主题确定为“The next element”颇有深意，自从2010年海外运营商开启4G时代以来已经过去7年，通信行业的“十年”定律似乎又开始展示其魔力，并将5G推向舞台中央。我们在本次展会上看到了包括芯片厂商、手机终端厂商、通信设备商等产业链各方都在推动5G发展。通信设备商方面，推出的5G商用产品更加全面：中兴通讯展示了全球首个Pre5G FDD Massive MIMO基站、5G全系列高低频预商用产品、最新5G Flexhaul承载方案等最新成果；爱立信推出全新5G平台；华为带来5G最新解决方案等。除了展示相关产品之外，本次大会上产业链各方一致倡议将5G非独立组网标准的确定时间提前半年制2017年12月份，以加速5G时代的到来。除此以外，物联网也成为本届展会的另一热点。
2018
年MWC
：用5G
及物联网“创造更好的未来”
2018年是5G标准正式落地之年，2018年6月，3GPP正式发布5G第一版本的标准。加之17年12月完成的非独立组网NR标准，5G 已经完成第一阶段全功能标准化工作，进入了产业全面冲刺新阶段。英国是全球首个对5G频谱进行拍卖的国家，在2018年4月完成首轮拍卖。而中国比英国晚了8个月，总体中国的5G频谱落地时间基本上与第一梯队国家同步。我国三大运营商已获得全国范围5G中低频段实验频率使用许可，不断推动5G商用化进程，同时，5G的推进加速物联网等新兴产业的发展。
2019
年MWC: 5G
商用步伐提速，推动物联网发展
2019年是5G商用元年，全球各大运营商将在今年推出商用计划，年内将发放临时牌照。在此背景下，我们预期本次展会上设备商将展示更为全面的5G产品，同时5G商用竞赛也将进入白热化阶段。此外，包括芯片、手机终端厂商也将展示其5G商用最新产品。除此之外，5G相对于4G将真正实现万物互联，并有望推动物联网的发展。
产业链5G商用蓄势待发，物联网、AI引人关注
本届大会以“Intelligent Connectivity”为主题，同时大会还开发了八个核心主题，包括连接、人工智能、第四次工业革命、沉浸式内容、颠覆性创新、数字健康、数字信任和未来。
随着5G商用的来临，设备商围绕5G、物联网相关涉设备展开激烈竞争，相继推出其相关商用产品。本次巴展上，应重点关注设备商在5G设备上的实质进展，以及物联网的商用化进程。
中国移动：
5G
全息直播间展示商用计划，“云
-
管
-
端”全面布局物联网业务
本次大会上，中国移动将公布5G商用计划，展示中国移动超脑智慧城市，此外，中国移动旗下自主品牌终端产品、物联网产品以及咪咕旗下产品均会亮相。在媒体通气会上，中国移动表示，MWC 2019展示的重点将主要围绕以下几个方面：
5G
商用方面：
中国移动将在MWC期间，公布5G商用计划，以及独立组网、2.6G Hz产业进展和5G智慧网络、中移超脑智慧城市的布局。同时，还讲通过5G全息直播间，生动的形式介绍中国移动5G发展规划。
物联网方面：
将围绕“云-管-端”业务布局，参展内容分为四大板块，涵盖OneNET、OneLink两大平台，芯片7款，模组9款，行业终端9款。其中，中国移动自主研发的物联网开放平台OneNET，提供各种设备、传感器的协议适配、实现快速接入、数据存储、分析等功能，从而提高企业及创客的开发效率，聚合各类应用，打造生态体系，企业客户近万家，接入设备数8300万+。物联网芯片上，经多年发展，目前中国移动自研芯片已覆盖2G、4G、NB领域，年产能达到3000万片；推出了多款在研自主品牌通信模组，“OneMo”模组销量成功跻身行业Top5。
终端、应用方面：
中国移动自主品牌手机——中国移动N5 Pro、N5、G6等产品将会亮相。此外，前不久刚刚发布的中移动首款5G终端CPE也将被展出。咪咕展示区将展示咪咕汇、超高清视频、AI剪辑及VR骑行等参与感强的项目，以及咪咕Home音箱、莫比斯耳机二代、咪咕Mini智能音箱和咪咕体脂秤等智能硬件。
华为：发布首款
5G
基站核心芯片，致力打造极简
5G
1月24日，华为在北京举行了2019年世界移动大会预沟通会。华为将以“构建万物互联的智能世界”为本次巴展主题，从“无处不在的连接、无所不及的智能、数字平台”三大维度展示联接、云、Iot、AI等创新ICT产品和解决方案，并将全面向企业市场发布多款新品。
全球首款
5G
基站核心芯片，助推全球
5G
快速规模部署：
华为发布全球首款5G 基站核心芯片—华为天罡，在集成度、算力、频谱带宽等方面，取得了突破性进展：极高集成，首次在极低的天面尺寸规格下, 支持大规模集成有源PA（功放）和无源阵子；极强算力，实现2.5倍运算能力的提升，搭载最新的算法及Beamforming（波束赋形），单芯片可控制高达业界最高64路通道；极宽频谱，支持200M运营商频谱带宽，一步到位满足未来网络的部署需求。2018年，华为率先发布全系列商用产品，开始全球规模商用。截至2018年底，华为已完成中国全部预商用测试验证，推动了5G进入规模商用快车道。
引入
AI
，打造自动驾驶网络：
华为在NMC2019预沟通会上介绍了全球首款装有AI大脑的数据中心交换机，其性能业界最高，可实现以太网零丢包，端到端时延降至10微秒以下；其最大功耗只有8W，一颗这样的AI芯片能力，超过当前主流的25台双路CPU服务器的计算能力。
面向未来，华为提出“自动驾驶网络”的目标，积极引入全栈全场景AI技术，打造SoftCOM AI解决方案，帮助运营商在能源效率、网络性能、运营运维效率和用户体验等方面实现价值的全面倍增。
中兴通讯：继续重点发展
5G
，推动
5G
商用化进程
本届巴展上，中兴将继续以“5G先锋”为主题亮相，分享5G端到端解决方案和实际部署案例、网络智能化、5G垂直应用和产业链合作等领域的最新成果，并与GSMA联合举办5G峰会。
近期，中兴在5G相关研发中不断取得突破。5G基站方面，与广东移动联合开通全国第一个5G预商用测试基站，5G承载端到端全系列产品商用就绪。5G产业链布局上，中兴与中移、高通合作，完成全球首个基于最新3GPP 5G NR的异厂家IoDT互通测试，极大推动5G商用进程；携手中国联通在深圳5G规模测试外场打通了基于中兴5G智能手机终端的First call。5G手机方面，中兴顺利完成全球首个3.5GHz NSA组网方式的5G终端与系统网络端到端调通，该测试使用中兴全球首款同时支持sub-6GHz和mmWave 5G主流频段的5G智能手机原型机，标志着中兴5G智能手机向商用完成重大一步。
高通：更强、更快、更智能
高通作为MWC 2019重要的参展商之一，今年将展示其5G相关产品和最新的智能汽车技术和经验。
高通对于5G手机的主要贡献，一是其打造的天线模组，二是骁龙X50调制解调器。调制解调器方面，高通之前推出了骁龙X50调制解调器，它与最新推出的骁龙855平台搭配使用，即可实现手机的5G通讯功能。目前，包括小米和索尼在内的多家手机厂商都已在5G手机的研发中与高通达成合作，我们也将在本次展会上看到诸多包括高通技术的5G手机终端。天线模组方面，5G通讯需要使用更高频段的电磁波，高通在基站层面运用波束成形、波束跟踪、天线矩阵等技术，将信号通过多天线发射增加强度，并直接向手机进行定向的信号发射，解决了信号的传输问题。
今年巴展，高通还将展示第三代骁龙汽车驾驶座平台，这套新系列平台运用多核心高通AI Engine、高通Spectra Image Signal Processor（ISP）、第四代高通Kryo Central Processing Unit（CPU）、高通Hexagon Processor、以及第六代高通Adreno Visual Subsystem等核心硬件，提供整合式异质运算能力。高通还将展示大量在AI、Bondless XR、Small cells、RFFE和mmWave等方面的突破。
风险提示
1. 中美贸易摩擦升级
如果中美贸易摩擦升级，或将影响云计算产业的跨国合作，从而影响我国云计算企业的市场拓展和发展进程；或将影响我国通信设备产业发展。
2. 5G发展进程不及预期
若5G发展进程不及预期，5G产业链相关企业收入利润不及预期。
