重磅！股东大会上这几个问题，巴菲特的回答竟然有弦外之音？

五月春暖花开之际，一年一度的巴菲特股东大会如期召开。每年，投资者仅有两次机会能够看到或听到“股神”巴菲特对下一波投资机会和股市行情的看法：一次是他为伯克希尔·哈撒韦股东所撰写的“致股东信”中，还有一次就是公司股东大会上发表的演说。 今年，针对美国减税、中国A股市场以及伯克希尔·哈撒韦未来的接班人等尖锐提问，“股神”会带来怎样的答案？

投资者的盛宴，奥马哈朝圣之旅的魅力

每年的巴菲特股东大会都成为了举世瞩目的焦点，从大会问答环节到与巴菲特共进晚餐，“股神”巴菲特跟他的老搭档芒格对资本市场的言论总能引起投资者广泛的关注，今年的股东大会也不列外。从巴菲特走入会场一刻，就被众多媒体跟崇拜者围成一团。

“扔报纸”环节是股东大会前的重要内容，巴菲特曾被誉为“超级报童”，那是他少年时的经历。至今他还记得一个月拿到200美金的滋味，比学校老师挣得还多，在当时的他看来，这就是他日后投资的原始资本。

整个会场气氛在巴菲特与比尔盖茨等大咖以及大会观众们通过“扔报纸”活动的渲染之后，逐渐达到高潮。

七问“股神”，有何弦外之音？

每年股东大会最精华的部分就是巴菲特与公司股东的问答环节，股东们犀利的提问跟巴菲特、芒格两位大佬精彩的解答一直为人津津乐道。 今年的问答环节同样精彩，很多问题巴菲特的回答在意料之中，也有很多问题的回答在意料之外，对投资的看法，以及对市场的分析似乎透露有对投资者的“弦外之音”。 其中外界最为关心的几个问题，浓缩了本次股东大会问答环节的精华。

巴菲特表示，牛熊市是资本市场的基本规律，99%的投资人都希望能够找到最适合的时机买卖股票，然而这种举动十分愚蠢。短期交易的风险无须赘述，无论市场形势是否乐观，长期保留你的股票都非常重要，这取决与你投资的价值跟被投资企业的价值。 如果一个企业有强劲的长期竞争优势，即5到20年以后，这些公司依旧在行业内具备竞争优势，公司的领导层是能够让人信赖，那么这些企业会是不错的选择。

伯克希尔在最近发布的一季度财报里称，现在持有价值950亿美元现金和现金等价物，为该公司有史以来的纪录新高。

巴菲特表示，当伯克希尔拥有的现金量超出其合理配置的能力时，公司将考虑派息。过去，巴菲特曾表示在他退休前根本不会考虑分发股息。

不过，一个现实的问题是，一旦分发股息，人们会预期公司直到面临问题时才会削减股息。但巴菲特表示：“如果我们觉得我们不太可能在合理的时间里使用所拥有的现金”，伯克希尔哈撒韦将研究如何返还这些现金。但现在，巴菲特很乐观地认为，公司有能力配置这些现金。

如果伯克希尔实现多年来不曾有过的支付股息，这将对公司股价产生积极的影响。因此 巴菲特开玩笑道：“即使我今晚死了，伯克希尔股价明天还会上涨。”

美国运通与Costco结束合作、富国销售丑闻、美联航将亚裔乘客拖下飞机，而这些都是伯克希尔大举持仓的股票。巴菲特解释称，所有的生意都有问题。我们买入美国运通、富国银行、美联航或可口可乐时，并不认为它们拥有都不会发生问题，或永远不会遇到竞争。我们买入， 因为它们有很强的竞争力。丑闻会影响公司形象，对公司造成负面影响，但并不会直接影响企业的核心价值。

对“股神”了解的人都知道，巴菲特和他的伯克希尔公司历史上一直都规避科技股票投资，他曾对此解释称自己对科技行业的了解较为有限。伯克希尔6年前买入了IBM，大约一年前开始投资苹果。同是科技股，“股神”的这一买一卖是出于什么考虑呢？“股神”给出的答案令人有些费解。也许是巴菲特“认栽”IBM，他表示，IBM跟苹果两家公司的客户属性不同。苹果是消费者的行业，IBM的客户跟苹果的客户是完全不一样的。巴菲特的黄金搭档芒格认为，投资时很难做预测，如果找到一个好公司不买的话别人就买了。

而对另外两只科技互联网巨头，谷歌和亚马逊，巴菲特与芒格也错失了投资机会。对此， 巴菲特表示，投资决策难免有失误的时候，即使是他，在过去也没有预料到亚马逊将会威胁零售产业。

对于政府的减税政策，巴菲特直言不讳，如果减税，我们会赚得比较多。但他同时谈到，自己不知道具体的税务法案会是怎样，从长期来看，美国税法的调整不会那么大幅。 芒格也认为，美国减税后，短暂的变动是可能发生的，但不会有太大变化，美国经济总体仍然稳定，不会有太多影响。 而至于伯克希尔，在稳扎稳打下，减税不会对公司产生太大影响。

巴菲特对中国股市的言论值得人们玩味，似乎话外有话，弦外有音。他表示，中国现在作为一个比较新兴的市场，散户参与的程度很大。这可能会导致在市场交易过程中投机行为过多，投机是一个不太聪明的做法，需要非常多的运气才能做成这件事，有时候，这像一个赌场。当然投机会给投资者更多的机会，但如果投机性很强的话，市场会进入比较困难的环境。

而巴菲特的老搭档，十分熟悉A股市场的芒格表示， 中国股票比美国股票便宜，中国股市会有一个更光明未来。市场在成长过程中必然会经历阵痛，市场需要一个正常约束资本发展的准则。

值得一提的是，巴菲特股东大会4万人会场坐无虚席，其中中国来的与会者达5000人之多。

在今年股东大会开始之前，外界就普遍猜测，本届股东大会将是今年87岁高龄的巴菲特亲自参与并主持的最后一届股东年会。而关于谁将会成为巴菲特接班人的问题也受到了普遍关注。今天，巴菲特却给出了一个似是而非的答案。

巴菲特称，希望在2017年找到接班人。“但具体是谁，我没有多想。 有很多优秀的经理人在我们的公司，但这些经理人是否能够成为我们的接班人，确实另外一码事。”

不过，巴菲特还是提出了自己对于选择继任者的标准，他期望自己的继任者是个有钱人，而不是因为想赚钱才接手伯克希尔 哈撒韦公司。

在此次大会召开之前，业界对于巴菲特接班人也有诸多预测。路透社在一篇报道中列出了下列潜在名单：伯克希尔-哈撒韦保险公司高管贾恩和伯克希尔-哈撒韦公司能源首席执行长阿贝尔会成为CEO的最佳人选，BNSF主席马修·罗斯也是一位潜在的候选人。除此之外，巴菲特的投资助手托德·库姆斯和特德·韦斯切勒，近来替巴菲特管理了210亿美元，也可能成为继任者。巴菲特的长子霍华德也有望成为非执行董事长，继承父亲衣钵。