02/11 良性分歧

前两天债市稍微有点回调，今天长债反弹，所以还是大方向上还是按照昨天我们说的：

从昨天的债市交易数据来看，利率债方面，股份行卖出460亿，券商卖出375亿，而农商行反过来大幅净买入650亿。

反正对于机构来说，长债是不敢卖，短期对于行情的预期来讲，感觉应该没有什么单边机会，只要还是偏波动。

今天实际上行情有明显分化，一些非AI方向还是相对较弱，比如光伏等等，但是AI相关的依然是非常的坚挺。

从宽基的角度来看，A50依然处于压力下方

而小盘股的行情则继续上行

所以这波行情为什么说主要是应用端，就是方向上偏小市值一些。

科技股里面，前期高位的一些科技股，实际上今天是调整的，比如半导体

ZXGJ、部分的SOC等等。

而昨天我们说的2大核心， 国产推理算力+AI应用， 其实还是相对比较坚挺的。

比如之前说的办公软件，在今天的这种行情下，居然再度创出了新高

当然AI+是个很宽泛的概念，昨天是AI医疗，今天是AI教育。对于单纯的AI软件方面的应用，实际上我认为基本面一直都不太好。

AI应用软件过去2年的AI行情中，基本是Miss的，过去两年机构青睐硬件，不看软件，但是25年随着AI应用的爆发临近，AI应用可能会“拔估值”；

其实AI应用很难选股， 所以这种阶段，我们需要先拥抱基本pan稳的方向，再慢慢找寻，坚持在AI应用中寻找那些有希望、最快诞生出业绩的公司。

当然AI应用的大类，智能驾驶，在昨天比亚迪发布会后，今天实际上并不强势，除了我们说的几个确定性强的大A方向。不过仅限于个股层面。

实际上，迪子本身的供应商和方案很散，这轮受益的反倒不是tier1供应链大厂，而是tier2+了；比亚迪除了轮胎和玻璃不干，其他都想自己干,（比亚迪电子）把Tier1的活给抢了的同时，也加强了系统层面的集成。比亚迪掀起的智驾平权，其实也解释了几个车载端侧芯片厂的走牛。

但是对于智驾而言，确实我认为是一个转折点，正如何小鹏说的，L3是一个赛点，可能会在2025年下半年开始。

之前说过，其实A股里面很多智能驾驶的ETF并不是很好，但是市场非常聪明的选择了港股的汽车的ETF。

从这个指数的权重上来看，基本上就是一些整车厂+光学。迪子首当其冲。而小鹏参考上面的对话。