信维通信（300136）2017年中报点评：射频解决方案领域的平台型公司，持续带来业绩佳音

信维通信（300136）2017年中报点评：射频解决方案领域的平台型公司，持续带来业绩佳音

多业务发力实现高成长

上半年公司实现收入 14.3亿元(+86%)、归母净利润4.03亿元(+146%)。二季度营收7.1亿(+71%)，归母净利润2.0亿(+119%)。二季度毛利率32.7%，同比下降1pct，环比提升3pct；净利润率27.6%，同比提升约6pct，环比下降了0.5%。营收同比大幅增长，主要原因是无线充电模组客户旗舰机型需求带动，射频连接器、射频隔离器的持续成长，以及射频音频模组的快速成长。

围绕终端创新应用，未来成长空间足够大

不断更新升级的手机设计是公司业务发展的核心源动力。全面屏、双摄像头、 无线充电等新设计的出现，都给公司带来新的增量业务。同时，手机通信频段的增加和5G时代的到来，也推动公司核心业务射频前端器件的用量越来越大。在保持原有天线业务增长的同时，未来几年公司的核心业务增量主要来自于无线充电模组、射频隔离器件、射频音频模组以及射频前端等业务持续拓展。

射频领域的优秀龙头企业

下游终端出货量平稳的大背景下，上游电子元器件企业未来的增长核心将来自于优质客户产品创新带来的创新型零组件的量增价升。 从产业发展角度来看，5G产业对硬件领域的创新倒逼，将是未来三年手机厂商创新最大的动力来源。紧紧围绕射频技术核心，公司过去几年持续拓展产品品类，例如解决整机EMC/EMI的射频精密器件、精密五金零部件以及新材料天线零部件如NFC、无线充电、无线支付模组等。随着5G时代的到来，能够为客户提供整体射频信号解决方案的平台型公司将会持续受益。

给予“买入”评级

公司上半年淡季不淡，营收持续大幅增长。随着下半年消费电子旺季到来。公司盈利能力将稳步提升。预计公司2017~2019年净利润989/1544/1990百万元，EPS 1.03/1.61/2.07元，对应PE 36/23/18X，给予“买入”评级。

风险提示

消费电子行业景气度不达预期。

证券分析师：欧阳仕华  S0980517080002；

证券分析师：唐 泓  翼  S0980516080001；