重要提示

西南证券：监管从严，A股仍存在三大投资机会

上周以来，A股市场出现持续调整，昨日上证指数更是大幅下跌1.37%。市场的调整固然与利率处于上行周期、经济未来有下行压力等基本面因素有关，但当前时点下的调整，却也与监管政策的不断收紧有关。可以预见，在未来较长一段时期内，监管从严将是一种常态。在这样的一种监管“新常态”下，如何顺利切换投资风格，有效配置资金，布局长线投资机会，我们认为可以从以下三个方面入手：

第一，从行业轮动补涨的逻辑出发，可以重点关注低估值、有补涨需求的券商板块。从绝对估值上来看，券商板块也显示出较好的性价比。当前券商板块的PB值（市净率）仅有1.85倍，与2016年初熔断最低点（2638点）时的1.79倍接近，仅比2014年市场低点（2000点左右）时的1.65倍高10%左右。从各个板块对比来看，当前券商板块的估值接近历史底部，安全边际较高。

第二，继续关注PEG小于1的行业龙头股。业绩稳定增长的行业龙头仍然是今年的投资主线。监管趋严后，市场风险偏好被明显压缩，主题投资明显降温，资金向行业龙头聚集。

第三，投资者可以开始逐步留意被错杀的低估值、小市值次新股机会。从估值上看，在当前创业板55倍的估值水平对照下，提前开板的次新股估值并不算贵。从市值上看，当前不少次新股的市值已经跌到30亿以下，接近壳资源市值。考虑到次新股的募投项目对于未来业绩的增厚作用，其市值是存在低估状况的。对于这样的公司，可以逐步进行长线布局。

中国证券报：监管使市场基础更实在 A股春播时令悄然开启

通过整治股市乱象，资本市场运行环境有明显改观，那些长期绩优、回报率高而具有较高投资价值的“白马股”开始受到资金青睐。这为A股市场长远发展提供了保证。

监管层重点整治的乱象包括高送转配合减持、财务造假、没有主营天天“忽悠”重组、恶炒次新股、恶炒地图等。在整治市场乱象的同时，监管层也加强了对上市公司现金分红的引导。

监管层所做的这些工作，理顺了监管、发展与创新的关系，还原了投融资的本来面目，为A股市场的稳定健康发展创造了条件。

央行调节好货币闸门，有利于维护流动性基本稳定。这是A股市场走稳的基础。

市场环境好转之后，A股市场必然会成为境内外长期资金重点关注的一个投资场所。有了长期增量资金的支持，A股市场自然会走得更加稳健。

综上所述，市场环境明显改善、流动性基本稳定、大把的增量资金以及为数众多的好股票，从这些因素判断，A股春播的时令已至。

东北证券：市场大范围普跌可能性下降

东北证券陈亚龙团队指出，缩量整固进程流畅，市场大范围普跌的可能性下降，转入等待成交和情绪调整完成，短期板块轮动关注医药。基本面企稳仍在；金融监管因素对市场的影响将“会持续很长，但不会持续很强！”

此外，陈亚龙表示，法国大选第一轮结果揭晓，金融市场自英国脱欧以来显示抗冲击韧性，博弈大选第一轮后的不确定性降低。本周关注各经济体4月份PMI初值、欧日议息会议，以及中国的季度经济政策定调。

投资策略上，东北证券建议关注医药板块。雄安热潮过后，防御性的食品饮料和家用电器成为市场新宠，从成交占比角度，两个行业都是在去年4月底打破牛市期间的低占比状态，进入新的震荡区间，目前虽然在小幅偏高的位置，但不像前期的建材行业那样出现极值现象，相比较而言更为安全。前期观察列表中，医药生物出现底部放量现象，值得重点关注。传媒、通信与商业贸易还在探底过程中。

上海重阳王庆：大牛市的资金必要条件不具备

制度环境造成的扭曲正在纠正，市场越来越回归投资的本质，投资者越来越关注投资标的基本面因素。在这样一个环境下，有一个投资思路可供参考：钟情成长投PE，青睐蓝筹做二级，布局海外选指数。在当前这样一个经济和资本市场形势下，权益类资产尤其是股票类资产在各大类资产中相对来讲最有投资价值，但不要期待有大的牛市，因为考虑到利率因素以及资金环境的因素，大牛市的资金必要条件是不具备的。

看空无量反抽后市场恐面临二次探底需求

梁剑：超跌反弹恐是下跌中继 后市不会出现恐慌杀跌

从市场一般规律来讲，市场出现急跌之后，会形成一个下跌中继，这个中继有可能是一个窄幅盘整的平台，也有可能是一个反弹形成的宽幅震荡区间。下跌中继出现后，市场还会继续下跌，但下跌方式有所不同，一种是以更猛烈的力度快速大幅杀跌，一种是跌幅放缓然后逐渐走平。

那么从现在的沪深两市看，自4月14日断崖式下跌以来，迄今已是第8个交易日，其中4月19日、20日、21日出现小幅震荡横盘，4月24日再度断崖式下跌，两市最大跌幅均超过5%。到今天又出现一点企稳迹象，从今天的日K线看，算是一个小的中继形态。现在需要判断的是，空头情绪宣泄完没有？短暂企稳后还会不会再有大幅猛烈杀跌？

我的看法，连续下跌后，即使有做多资金开始拉升，也不太可能形成V型反转，大概率还是会在反弹后再次下滑，不过一般不会再出现大幅杀跌的情况。在操作上，建议还是按之前所说的防御性交易，即上涨不追，逢高减仓。

广州万隆：主力意见惊人分歧 无量反抽后或有二次探底

昨日外围的集体大涨给连续杀跌后的A股提供了超跌反弹的绝佳契机，周二两市一度在创业板带动下迎来久违普涨，但午后却集体再度震荡回落，整体涨幅也明显收窄。A股反抽无力的背后，抛去其他因素不谈，主力资金的去向也值得我们细细推敲。

而在无量反抽后很有可能会再次探底。之所以这样认为，是因为从这次一行三会联合行动来看，监管层去杠杆和引导资金脱虚向实的意志十分坚决，不会轻易松口监管或暂缓IPO。所以在这一监管利空充分消化前，A股仍有二次探底的可能。这也就提醒我们：在市场出现明显的右侧交易信号前，下跌趋势中的每一次技术性反抽都是减仓的机会，特别是对于重仓持有如业绩地雷、连续涨幅过大、技术形态走坏这几类存在明显利空的弱势股的投资者而言，需及时逢高出局减轻亏损。

来源：川财证券

政策层深化自贸区改革的意愿明确而且强烈。(1)习近平主席与特朗普会谈提出了着眼于未来45 年，打造中美合作新格局，释放了更大程度开放的信号；(2)中国对外经贸新格局面临重塑，服务贸易趋势将站在拐点时刻；(3)政策层的频频发力推动自贸区战略；(4)上海自贸区全改方案首次提出了建设“自由港区”，接下来仍存一系列的催化事件。

自贸区复盘显示市场认知自贸区主题的经验和规律。(1)首发效应非常突出同时，带来了一定的溢出，上海自贸区主题带动了其他地域相关标的的上行；(2)复制效应有迹可循：第二批试点申报后即回调，一个月后至批复阶段为超额收益期；(3)市场聚焦的龙头股板块是商贸、交运、传媒及园区地产，而且体现了明显的轮动特征：传媒板块最早启动和见顶，依次是交通运输、商业贸易、园区地产；(4)自贸区主题下估值因子的影响依旧非常突出，低市值和低市盈率组有最高的风险收益比。

“自由港”主题存在预期差。(1)自由港效应带来分子改善。自贸区和自由港的催化下，估计到2020 年我国服务贸易出口额可比目前增长约万亿，形成巨大的红利蛋糕待分食。从结构看，旅行、运输或是最受益行业，涉及到相关地域的交通运输、商业贸易、文化传媒、房地产板块的上市公司。(2)政策传导的时差会产生预期差。自由港建设方案是上海自贸区重点工作之一，仍将进一步深化；国家对上海自贸区可复制、可推广的要求，使得“自由港”主题继续在全国自贸区范围内推广和扩散；(3)自贸区政策的各阶段会产生预期差。统计显示，在地方自贸区申请后的一个月，至批复的阶段，约为时三个月是超额收益期。(4)自由港效应对PE 的改善或被低估。具备自由港预期，但标的市盈率低于行业平均水平的，我们认为市场低估了其自由港效应。

相应的投资建议与标的分析。建议关注上港集团、上海机场、外高桥、海南航空、海航基础。

名家观点贝莱德：中国A股市场已从“赌场”转为“机构市场”

来源：凤凰财经

贝莱德的董事总经理兼新兴市场投资组合经理Gerardo Rodriguez周一在纽约彭博总部的一次活动中表示，中国A股市场是“全球层面最大的投资机会”。贝莱德是全球最大的资产管理公司。

Rodriguez还表示，中国A股市场已从“赌场”转为“机构”市场。他看好中国市场的原因包括：

1、中国个人收入增长；

2、中国政府正在建立本地市场与世界其他市场的连通机制；

3、中国国内生产总值与在岸市场的联系正变得更为紧密，中国宏观经济与中国在岸市场一直表现不同步。我们现在看到的是中国股票市场开始跟上中国经济增长的出色表现。

Rodriguez认为，现在是一个拐点。

值得一提的是，看好A股的贝莱德近日还首次表态支持在MSCI明晟全球指数中纳入中国内地的股票。报道称，贝莱德的支持表态标志着业内的态度可能发生转变，原因是业内人士此前一直普遍认为，其在这次表态之前对MSCI的建议持抵制态度。