【国金建筑黄俊伟团队|苏交科三季报业绩点评】业绩稳健增长，订单充足市场广阔

建伟知筑 · 公众号 · · 2017-11-01 23:03

正文

核心观点

业绩简评

10月30日，公司发布2017年第三季度报告，前三季度公司营收/归母净利润分别为40.58/3.05亿，同比+96.07%/+26.10%；前三季度基本EPS为0.5415元/股，同比+24.40%；前三季度加权ROE为9.51%，同比+0.76pct。

经营分析

业绩稳健增长，咨询订单高增保证全年业绩：

1）公司前三季度实现营收/归母净利润分别为40.58/3.05亿，同比+96.07%/+26.10%，符合预期，我们认为业绩稳步增长得益于公司持续完善的海内外全球布局战略，公司两大海外子公司T-America、EPTISA发展良好及国内收购的中山水利实现并表贡献业绩。

2）分季度来看，Q1/Q2/Q3的归母净利润分别为0.57/0.95/1.53亿，同比增长3.6%/34%/32.1%，Q3业绩继续稳健增长。

3）公司前三季度销售/管理/财务费用分别同比+81.03%/+88.08%/+113.97%,销售和管理费用大幅增加主要系合并范围同比增加所致，财务费用攀升主要系银行借款计提利息支出增加所致。

4）公司前三季度资产减值损失同比+37.81%，主要系应收账款规模扩大及合并范围同比增加所致。

5）1-9月公司咨询订单总量高增，上半年全国公路投资金额同比增长29%，公路景气度高，公司工程咨询订单总量增长至18.2亿元，同比增长超过100%；10月公司斩获世界银行资助的印度大单，项目总投资约4亿欧元，工程咨询项目竞标价近1700万欧元。

外延并购推动全球业务拓展，布局雄安市场空间广阔 ：

1 ）公司将外延并购作为长期发展战略： ① 16 年通过收购 EPTISA 90% 股权、收购 T-America 100% 股权开拓海外市场。虽然海外并购的这两家子公司目前毛利较低影响到公司业绩，但未来海外子公司有望与苏交科实现优势互补，促进公司业绩加速增长； ② 收购中山市水利水电勘测设计咨询弥补水利板块空白，完善产业链布局。