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高盛 - 11月27日 HK Market Wrap；

香港市场的交易大致平稳，直到有关central经济工作会议（CEWC）可能提前举行的小作文刺激了股市，之后市场一路上扬。

CEWC是通常在12月下半月举行的高级别会议，通常为中国未来一年的政策重点提供线索。如果会议日期提前，这可能意味着上头感受到提供zc支持的紧迫感。

资金流层面，买入偏好为2.1倍，名义金额大致与过去四周的日均水平相同。在净名义资金流量上，香港是我们平台上最大的流入市场，超过了日本和韩国，而中国A股几乎持平，印度和澳大利亚则出现资金外流。

从客户类型来看，Long onlys（LOs）主导了消费品（配送、电商、旅游）的买入流，尤其是在午后股市上涨时，买盘明显。

房地产类股票也受到追捧，但主要集中在香港的建筑公司，而非内地公司。能源类股票则被LOs净卖出。

由于股市的突然上涨，我们的高盛交易台接到了很多询盘；实际上，从北京方面的政策预期来看，过去24小时内并没有发生实质性的变化

事实上，在股市上涨之前，交易台还积极向客户推荐香港大型股的短期看涨结构，但客户反应并不热烈（“不想在年末增加风险”）。然而，在流动性低、持仓水平低的环境下，适当的催化剂使得今天的涨势得以实现。

彭博：刺激计划希望在关键会议前升温，中国股市上涨

• 沪深300指数上涨1.7%，创三周来最大单日涨幅

• 交易员正在寻找新的催化剂来重振涨势

  
  

由于市场猜测预计于 12 月举行的重要经济会议可能会推出更多刺激措施，中国股市在下午交易中加速反弹。

中国沪深 300指数收盘上涨 1.7%，创下三周以来最大涨幅，科技股涨幅最大。香港的风险偏好情绪也十分明显，中国股市指数上涨 2.6%。

突然反弹令一些市场观察人士感到困惑，尤其是在唐纳德·特朗普威胁要征收额外关税并任命内阁以强调其贸易议程之后，股市出现上涨。投资者指出，网上聊天群中流传的一张未经证实的截图显示，中央经济工作会议将比预期提前举行，并将 2025 年的财政赤字目标设定为高于平常的比例。

广州雪球财富董事总经理李长民表示，虽然大多数投资者对此类投机行为已经麻木，但市场已经具备了自然反弹的条件。“只要我们能随着时间的推移看到政策组合的有效性，牛市就能持续下去。”

周三的反弹虽然驱动因素尚不明确，但为热切等待市场恢复上涨趋势的投资者提供了可喜的喘息机会。在刺激措施推动的反弹自 10 月高点以来逐渐降温后，交易员一直在关注 CEWC 以寻找新的催化剂。一些人预计北京将加大政策支持力度，以抵消美国当选总统政策可能带来的经济风险。

两会通常在 12 月举行，会议通常会为来年制定货币、财政和各种产业政策蓝图。会议也可能提供增长目标和预算赤字的思路，不过具体数字要到 3 月份的年度两会会议才会公布。

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