来源：
经济晓说
作者：胡月晓
2016年11月以来的金融市场持续调整态势,至今仍没有结束迹象；市场普遍将其归因于监管强化引起的资金紧张和情绪变坏。实际上市场调整之火不是监管点的，监管只是“火上浇油”而已。系列报告“资金荒”的前世与来生，详解了强监管冲击下的市场变动脉络。《“资金荒”的前生》为第一篇。
1.非正常的金融与商品“双跌”
“资金荒”的前生实际上就是“资产荒”，“资产荒”的实质是找不到满足负债风险收益要求的资产，原因是负债端的成本上升了；负债端成本上升的延续，便宜的资金找不到，时间长就变成了“资金荒”。
监管这时候强调“去杠杆”，更是火上浇油；叠加季节性的资金冲击，“资金荒”遂成蔓延之势，一发而不可收，股、债、期“三杀”，只有一个非市场化的楼市，房价依然居高不下！
首先，资金价格的上行，直接导致了债券市场的深度调整。其次，随着资金紧张态势的持续，以及监管对活跃资金市场行为的规范监督升级，股市也出现持续调整。最后，商品市场在经济回暖态势愈发明显情况下，突然逆势调整，有色、黑色等基本金属价格，纷纷开启下跌模式。不过，市场认为，商品市场价格的调整，主要受近期国际市场价格回落影响，国内因素影响不大，主要是全球经济前景忧虑再起的结果。
2.
名不符实的“资产荒”
当2016年初股市经历“熔断”大调整后，奇怪的“资产荒”论调就出现了。依笔者看来，
资金找不到资产是股市调整带来的短期现象，彼时楼市还没有大面积松绑，股市中大量流出的资金一下子找不到去处。从资金流动角度，因为“资产荒”所以股市将上扬的论调，就显得很可笑了——“资产荒”本来就是股市资金外流的结果
！
